水羊股份：业绩兑现，信心强化
猫猫喵喵3
2022-01-12 10:38:25
【浙商新零售】水羊股份：业绩兑现，信心强化，买入！
水羊股份业绩预告：
2021年归母净利2.30-2.65亿，同比增长64%-89%。中位数约2.48亿（+76%）。
股权激励费用影响还原后（2600万），21年归母净利为2.56-2.91亿，同比增长83%-107%，中位数2.74亿（+95%），已达成股权激励目标。
限制性股权激励业绩指标（股权激励费用还原后）：21/22/23年分别为2.53/3.95/6.06亿，当前市值68亿，对应市盈率27X/17X/11X。
单Q4业绩8334万-1.18亿，同比增长23%-76%，中位数1.0亿（+48%），高基数下仍有高增长。
重申水羊股份为被低估的美妆品牌运营集团，公司多品牌、全品类、全渠道的综合运营能力优势凸显！
自有品牌（品牌塑造能力大幅强化，提价成效显著，毛利持续提升）+代理业务（存量品牌健康增长+持续新承接优质品牌）双轮驱动持续高增长
风险提示：竞争加剧；新品牌拓展不及预期；代理品牌解约风险
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