1. 中国交建 2020 年报电话会议纪要
Tmac
蜜汁自信的小韭菜
2021-04-04 00:20:27
（0401）
1、2020 年收入稳步增长，下半年收入业绩修复加速：2020 年公司实现营业收入 6275.86
亿元，YOY+13%。下半年复工复产组织得力，收入环比增长 55%；实现毛利润 800.36
亿元，YOY+15.5%；实现经营利润 344.05 亿元，YOY+0.8%，经营利润增速低于毛利
润主要系其他损益影响，以及研发费用大幅增加等多因素影响。实现归母净利润 162.06
亿元，YOY-19.02%，主要系税前利润下降，所得税增加，以及少数股东权益增加。
2、基建建设业务为新签合同、收入贡献最大业务板块：基建建设实现新签合同额 9508 亿
元，YOY+11.6%。在执行未完成合同额 26000 亿元，可覆盖 4 年左右销售收入。基建
建设实现销售收入 5609 亿元，YOY+13.8%，主要系大交通、大城市领域发展。港口建
设实现新签合同额 379 亿元，YOY+33.6%，路桥建设实现新签合同额 2769 亿元，YOY
略有增加。铁路建设实现新签合同额 154 亿元，占比相对较小，YOY-8.8%。城市建设
主要围绕市政、房建、环保等各类基础设施，包括城市综合体土地基础设施开发，实现
新签合同额 4189 亿元，YOY+21%。为基建建设业务板块贡献 44%。
3、公司坚持“三重”、“两大”、“两优”、“四做”、 “六化”策略：进一步聚焦重点项目、
重要区域、重大市场，大交通、大城市，优先国际业务发展和江河湖海发展。 “做强资
本”、“做大工程”、“做实资产”、“做优资本”，将加强市值管理，并考虑分拆上市、进一
步资本运作空间，按照资本市场特点及实际情况推进战略。建设国际化、市场化、专业
化、区域化、标准化、信息化。
4、加强管理、修订考核，海外内地项目齐推进：2020 年上半年疫情影响， 8 月份海外有114 个项目处于停工或半停工状态。经过下半年的努力，极个别项目外，基本处于开工
状态。首先加强管理，提出强总部、精区域、细项目的策略。并修订一企一策考核，要
求集团管理考核体系查到底，考核二级企业及下级企业考核。推进市场布局、业务结构
和市场营销体系的建设和进一步完善。巩固传统优势，同时打造中交建设、中交市政、
中交环境等新业务板块。
5、中澳关系不影响公司业务开展，斯里兰卡市场值得期待：收购约翰荷兰跨越属地化隐性
门槛，但伴随澳洲地区对项目总体规模和管控模式在 2017 年调整，使得当地企业单独
集团不能独立操作。公司须在澳洲地区进行几家公司联合，由三家公司联合，其中约翰
荷兰占 30%。尽管与政府存在协商过程，但新项目仍不断邀请，最近参与一系列项目市
场竞标。1-2 月约翰荷兰在当地市场已经拿到超 6 亿美元合同收入。科伦坡港口城在首
都核心区域形成 2.7 平方公里土地，一期建设过程中有若干国际投资商与公司接洽，一
期土地整理已经完成，未来将进入二期开发，已经有若干家企业表达与公司合作强烈兴
趣。
6、民航、铁路发展前景良好，公司具备专业基础，可能存在重组机会：民航建设作为试点
还未进入中国交建，但有条件形成支撑，未来可能有重组机会。目前公司在国内铁路轨
道建设市场份额 5%左右，在中国“走出去”轨道建设占比为 56%，铁路设计院，铁道
设计院、机电局具备专业基础，发展前景良好。
7、公司运营资产较多，Reits 需考虑与公司资产适配性：运营亏损为基建领域在社会投资
和资本发展基础设施发展共性问题，前期投资往往运营效益不佳，易导致亏损。目前公
司总亏损额和亏损幅度都在下降，主要系公司在高质量管理和内控上采取措施。Reits 要
求会计处理、税务要求，即便资产符合条件公司也不一定做 Reits，需根据公司判断和资产运用节奏安排，会与发改委、证监会相关机构交流请教后进行推进。
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