本文数据及信息来自浙商通信 程兵总的关于海天瑞声的深度报告。
人工智能行业持续成长,模型复杂度和算力提升拉动了训练数据需求量的加速提升,根据 Congnilytica 预测,到 2027 年全球 AI 训练数据市场需求将达到 220 亿美元,而观研天下数据中心预测到 2029 年,我国数据标注行业市场规模将达到204.3 亿元。数据规模以及质量需求升高将拉动数据标注行业的快速成长。
公司基于多年语音识别及合成领域的技术积累,在多语种领域构筑深厚技术壁垒。截至 2022H1, 公司拥有 190 个语种/方言的覆盖能力,累积词条数超过1000 万。公司持续布局海外市场,2022 年 H1 境外收入占总收入达 57.14%,境外市场签单额同比增长近 2.5 倍,前三季度境外基础训练数据业务收入同比增长近 140%。我们认为随着公司海外业务的加速布局,能够更好地发挥公司在语音和自然语言领域的多语种优势,打开公司广阔成长空间。
估值计算:
200亿国内市场空间,假设市占率30%,60亿元收入;
30%净利率,18亿元稳态利润;20X估值,360亿市值空间。