分析师：

1. 澳矿更新：

银河资源：Cattlin矿山有增储计划，将原有22万吨产能扩产到最多生产3.1万吨碳酸锂当量水平，相当于年底完成增储产能扩张到24.8万吨；新增James Bay矿山计划在24年产能精确到32.1万吨，和之前披露变化不大

MRL：Wodgina矿山有较大变化，预期经过数次调整，最初计划22年Q3投产第一条25万吨锂精矿产线，前段时间投产时间提前到4月份，最近公告修正到5月份投产，第二条25万吨精矿产线7月份投产，对于22/23年锂精矿供需平衡会产生一定影响，市场预期23年Wodgina三条产线均会复产，公司公告显示第三条产线会在年底决定是否复产，并披露第四条产线扩产计划；Marion项目品位不稳定，从4-6%产品都有持续生产，公告年底完成60万吨6%品位技改，近期完成品位的稳定以达到更高的生产效率，对22年新增供给预期变化不大

Sigma：原本计划23年投产22万吨6%品位锂精矿，最新更新将一期和二期实际产能提升1万吨，整体体量变化不大，22年底完成一期项目投产，24年评估三期产能

总结：近期影响最大的是Wodgina锂矿复产，其他变化不大，22年供给贡献碳酸锂当量0.8-1.2万吨

2. 南美盐湖：

Orocobre：主要盐湖项目来自阿根廷Olaroz盐湖，22年日本苛化工厂和实际进展项目有一定更新，维持原有产能规划

银河资源：在原有基础上产能进行调整，原计划一期生产1.07万吨于22年底投产，最新更新到1.5万吨23年H1投产，时间延迟规模增大，二期项目原计划由1.07万吨扩产到3.2万吨，最新将二期产能缩减至3万吨，整体变化不大

SQM：之前公告23年产能由18万吨扩张到21万吨

中资企业：西藏珠峰在海外项目，国内西藏盐湖等整体设计产能较大，对远期平衡影响较大，盐湖股份未来在资源端的持续开发对未来供需平衡也会有一些影响

观点：3月中旬之后碳酸锂价格表现平稳，略有下滑，主要是伴随电池厂和中游主动去库影响，同时Q2是新能源汽车历来相对淡季，下游电池和中游也是看中当前供给边际增加的时间节点做出减少拿货，主动去库的动作，短期碳酸锂现货价的小幅波动也是很正常的，中长期来看主要矛盾还是产业链成本博弈，下游终端需求会持续受益于消费者习惯改变、油价高企、政策利好维持景气度，对于锂价会有较强的长期支撑，中游短期做出去库动作也是利好产业链长期发展；对价格展望来看，碳酸锂价格有望维持高位

雅化专家：

不确定因素落地：公告陆续来临确定未来资源供给。Wodgina：第一条产线原本计划Q3投产，第二条产线原本没有规划，目前第一条产线提前到5月投产，第二条产线7月投产；第一条产线25万吨爬坡按照70%极限产能测算，5月份投产全年生产6个月，对应锂精矿有限产出8万吨，第二条产线7月投产生产4个月，对应有限产出6万吨，合计12-14万吨，考虑运输和中间转化Wodgina 22全年碳酸锂供给增量在0.7-1.2万吨；新增的锂精矿主要去到现成锂盐产线如雅宝广西天源项目。Marion矿山：Q1已经结束，增加矿石是比较现实的方案，新增供给预计在合肥新收购碳酸锂工厂生产，且相关公司具备全产业链布局（正极-电池），预计新增供给会在体系内消耗殆尽。雅宝Kemerton两条产线：不看好两条产线，专家去实地考察时发现产线主要技术来自澳洲当地企业，和国内企业3-5年前布局的产线技术类似，工厂具体调试情况拭目以待。盐湖：Q1结束，盐湖项目整体进展在预期之中

牌越打越明，今年的新增供给已经悉数出来，在精矿高企的价格下紧赶慢赶能够出来的供给就是这些，未来锂盐价格经过4-6月三个月的震荡和消化，对供给和需求的反应都会越来越明确；从目前整体的资源产能规划情况来看，23年下半年供需可能会迎来实质性的变化

Q&A：

Q：怎么判断澳洲矿山后续投产/复产进度？澳洲当地锂矿进度过去不及预期，面对的主要困难？

A：主要的问题是人力资源，雅化在澳洲有分支机构（民爆），当地工程师周薪已经是过去的数倍；锂行业暴利情况不断出现，老的锂矿产线想方设法想要留住人才，新的锂矿产线希望尽快投产不断提高价码，最大的问题是人力资源，行业景气度向上资本市场融资也比较容易；有的企业表示自己很快就能投产的需要解决人力资源的问题

Q：近期锂价小幅回落，中游去库，下游订单变化情况？下游锂价接受程度？

A：碳酸锂：今年锂辉石和盐湖新增产能主要用于生产碳酸锂，新增的碳酸锂又主要用于国内磷酸铁锂的生产，导入时间和速度较快，对产品一致性要求较低，新增供给主要在碳酸锂

氢氧化锂：市场有所变化，3月初以来氢氧化锂价格基本达到碳酸锂价格水平；氢氧化锂分为两个市场：面对中国的氢氧化锂可以看到短期价格有所下滑；海外市场氢氧化锂需求还在持续上涨，供需越发紧张

市场越来越细分，21年所有的锂盐是鸡犬升天，今年陆续会出现企业之间的分化，区别在于产品对应品种是什么、市场在哪里、锂矿能否开采出来，国内有的企业宣称锂矿储量丰富；23年年中市场会有大的变化，如果现阶段锂矿还不能及时开出来变现，届时相关公司的业绩就会水落石出

Q：锂盐厂如何控制成本？后续锂矿储备情况？

A： 生产线的设计基本决定其成本水平，现在主要的降本方式就是提高自动化，但是如果原料一致性较差，产线自动化越高产品合格率及各方面品质反而不行，最关键的是原料要充足且一致性要好，如果原料来自不同厂商，一致性较差，生产出来的产品一致性可能更差；是一个综合考量的东西，有很多东西需要有2-3年前瞻性预判，生产线的设计方案等都需要提前做出决策；降本需要一个综合、前瞻地统筹规划

Q：22年锂精矿价格走势？更多纪要关注：深圳财富club

Q：Q1车企明显涨价，锂精矿成本变化传导到终端电动车的时间周期，50万元/吨的碳酸锂价格什么时候能够传导到主机厂端？下游对价格的接受程度？

Q：现阶段产业链博弈的区间更多参考年初30-40万元/吨的碳酸锂价格，后续再往后传导难度更大？

Q：锂电流通各个环节库存情况？锂盐厂、贸易商、正极材料、电池厂？

Q：22年盐湖碳酸锂价格Q2会有一个博弈，而锂矿端碳酸锂产能处在相对强势的位置？

Q：22年Q1从氢氧化锂和碳酸锂的价差可以看出三元的需求在上来，但是怎么看前期LME镍的价格波动导致三元厂商采购意愿降低？怎么看新技术路线如磷酸锰铁锂的上市对三元路线的影响？

A：LME镍是小概率事件，中国有的企业没有老老实实做实体，想要通过杠杆在金融市场博取额外的利润，有的大鳄能够在厮杀下幸存下来，有的江湖地位较差的公司目前现金流可能处于比较糟糕的情况，时间维度拉长，LME镍事件只是小的浪花

公司客户群体没有受到相关事件明显影响，产能释放顺利接近满产；海外市场景气度是更高的，4680电池不断在释放利好消息进展比较顺利，在国内氢氧化锂需求放缓的时候，海外市场希望签氢氧化锂长单，在Q3/Q4和未来把三元原料端卡住

Q：海外成本传导周期？海外长单价格区间？

A：只能看到海关数据，现在第三方报价落后现货1-2周，海关数据有2-3月滞后；海外氢氧化锂价格上涨越来越快，碳酸锂出现滞涨

Q：前段时间国家层面推动产业链的交流，国家政策层面是否有实质性的支持？

A： 国内锂资源的开发需要一个科学的过程，国内矿石端主要是川西地区，海拔较高，疫情的影响和气候影响拉慢了当地的产能释放；锂云母目前披露的信息越来越多，主要的问题是自身禀赋较差，品位在0.2-0.3%合计150-200吨矿石做一吨碳酸锂，矿渣的处理会是一个问题，赞同友商董事长30年云母20-30万吨氧化锂的产能释放的观点，一个地区能够消纳的矿石废渣容量是有限的；青海盐湖资源已经瓜分完毕，未来当地水资源和环境保护都会是对当地锂资源开发的限制；澳洲锂矿和南美盐湖的产业链整体较国内更完善一些

工信部对于锂盐厂的约谈效果：国内70%的锂资源来自于海外，下游有实力的客户会给锂盐厂不错的回报

$赣锋锂业(SZ002460)$ $天齐锂业(SZ002466)$ $雅化集团(SZ002497)$