2022 年业绩预告：同比增长 101%-131%；大幅超市场预期；业绩、订单高增 1）2022 年报：预计归母净利润 3.2-3.6 亿元，同比增长 101%-131%；扣非归母净利润 3.1-3.5 亿元，同比增长 114%-143%。我们预计核心受益于四季度硅料大幅投产所致。 2）2022 年 Q4 季度：预计归母净利润 1.1-1.6 亿，同比增长 203%-334%，环比增长 27%-82%； 扣非归母净利润 1.1-1.6 亿，同比增长 232%-356%，环比增长 41%-94%。 3）订单：2022 年公司受益下游光伏硅料、硅片积极扩产，叠加公司较高的市占率，订单保持 大幅度增长；与此同时，公司在半导体等电子材料行业继续保持稳定增长态势，全资子公司蔚 宇电气充电桩业务订单继续保持高速增长，其他行业的订单仍保持稳定增长的态势。 

拟发行 4 亿定增：加码 41.2 万台充电桩+60MW 储能项目，打开第成长天花板 公司公告拟发行 4 亿定增，用于投建 41.2 万台/年产能充电桩+60MW 储能系统及交流器项目。 1）充电桩：项目拟建设交流充电桩 40 万台/年+直流充电桩 1.2 万台/年产能。公司与蜀道集 团战略合作，同时与成都交投、重庆交运、云南能投、成都城投商务洽谈、有望未来合作。国 外公司已在美国、德国、意大利、英国等多个国家市场获得订单，海内外市场同步发展。 2）储能：项目拟投建年产 60MW 储能变流器+储能系统产能。目前公司储能变流器和储能系统 产品已完成样机制作、并送给客户，得到了下游客户的广泛认可。 

英杰电气：光伏电源龙头；半导体电源、充电桩设备打开成长空间 1）硅料电源：受硅料紧张、行业纷纷扩产。预计 2022-2023 年硅料电源市场空间合计达 24 亿 元，公司市占率 70%，绑定除大全以外的核心硅料厂。 2）硅片电源：受益于光伏需求增长+大尺寸技术迭代，预计 2022-2023 年硅片电源市场空间合 计达 12 亿元。公司市占率高达 75-80%，绑定下游核心长晶炉设备厂+硅片厂。 3）电池电源：迎 HJT、TOPCon 新技术扩产，预计 2025 年市场空间达 10 亿元、CAGR=73%。公司 布局 PECVD、PVD、扩散等环节电源，样机在客户端试用中，为国产替代领军者。 4）半导体电源：随着中国半导体设备公司进口替代加速，核心零部件的国产替代将成为国产 设备商必须考虑的下一环。公司为半导体设备电源国产替代领军者、将充分受益。 5）充电桩：预计 2025 年中国充电桩市场空间合计达 925 亿元，是光伏、半导体电源市场数 倍，2021-2025 年 CAGR=58%。公司市场开拓顺利，拟定增加码 41.2 万台/年充电桩扩产。 （市场空间参考【英杰电气】深度：光伏电源龙头；半导体电源、充电桩设备打开成长空间） 

投资建议：看好公司光伏/半导体电源、充电桩设备领域未来业绩接力放量 上调公司 2022-2024 年归母净利润至 3.4/4.6/5.8 亿元，同比增长 118%/35%/25%，对应 PE 为 31/23/18 倍。