我们发布《轻量化五问五答》研究报告，紧紧围绕当前市场对轻量化赛道关注的核心问题进行探讨：铝合金产品供求关系如何？压铸企业核心优势在哪？一体化压铸经济性和产业趋势如何？

行业需求和产能测算：需求端看，我们认为汽车、储能是未来行业的主要增量，我们预计2028年行业需求规模有望达951万吨；供给端看，TOP50厂商所有在手土地达产后产能有望达571万吨，相较行业需求仍有空间，而尾部产能则可能面临过剩，增加出口或是消化产能的重要方式。

什么样的公司可以跑赢？我们认为优秀的压铸企业主要的优势在于：1）保持技术领先是保障高良率、高订单的基础，也是保障较优的盈利能力的基础；2）压铸行业成本较为透明，增加产业链纵向布局是降成重要手段，如材料、模具等自制；3）横向拓展，拓展工艺路线、发觉新型赛道是做大的重要方式。

一体化压铸经济性：我们测算一体化压铸制造成本相较于全钢/全铝焊接路线分别上浮3.8%/下降32.5%，同时考虑到一体化压铸减重对电池的节省，新能源车应用一体化压铸后底板后总制造成本有望节省超过1000元。目前我们跟踪当前量产车型良率较为理想，同时，一线自主品牌也多以前期自制的方式跟进布局，一体化压铸市场趋势逐渐明朗。

推荐一体化压铸材料端立中集团，压铸端龙头标的文灿股份、广东鸿图，建议关注制造端其他压铸厂订单从0到1的突破带来估值的提振，如爱柯迪、旭升等。同时，我们也建议关注特斯拉一体化压铸产业链供应商的长期布局机会。