【浙商TMT程兵】顺络电子年报点评，2023年将会大幅改善，汽车电子等再续成长

公司披露2022年实现收入42.38亿，同比-7.41%，符合我们预期；毛利率33%，略高我们预期；净利润4.33亿，同比-44.81%，低我们预期。

其中汽车电子收入4.9亿，增长60%，净利润6500万（子公司口径），净利润率已达14.02%，显示汽车电子已进入收获期。

净利润低预期主要原因是管理费用、其他收益与减值，其中2022年管理费2.61亿，同比+26.22%，主要因为2022年拓展汽车电子等新兴业务市场进行了人员与场地扩张，相比当年收入增长出现了前置现象。基于2022年行业情况，公司已于下半年进行了费用控制，预估2023年管理费用并不会有太多增长，因此，影响只是2022年当下；

其他收益22年Q4实现2000万，21年Q4实现5800万，同比减少3800万。

2022年公司资产+信用减值合计9200万，主要体现在存货减值与应收款减值，本着保守态度，公司严格按照会计制度从严计提。相信2022年减值完毕，2023年将轻装上阵。

比较我们预测，22Q4公司减值多了4500万，管理费用多了5500万，公司年报实际符合我们预期。这意味着2023年公司业绩将有望恢复至2021年状态，汽车电子等再续成长。

风险提示：

经济复苏不及预期

详细情况，请咨询浙商程兵团队