赛特新材调研纪要

Q:真空玻璃相比传统产品价格高多少? A:不仅看价格，还看性能可以提升多少。核心指标是传热系数，我们是 中空玻璃的25-30%。我们也还没有完成产品定价，但我们预期相比中 空玻璃肯定价格会高。单平价格700元，毛利400元。

Q:下游客户还是冷柜 A:是的。我们本身产能是全年20万平米，如果二季度有产能释放，最多 也就是15万平米的总量，对电器企业来说一两家就可以消化掉产能。

Q:200万平米产能的投放进度 A:我们最近完成2条量产线的设计，就是这200万平方米里的部分。真 正是否产能要到今年底或明年初，其他产线还是看我们市场开拓进度。 顺利的话明年真空玻璃利润和原有主业一个体量，再造一个赛特。

Q:真空绝热板行业增速怎么看 A:目前来看，行业有触底反弹的迹象，欧洲和韩国的订单都是回暖中。 今年我们对行业预计是能够增长，但增速多少不好判断。

Q:2022年美的的量放多一些，对价格有影响，如果剔除美的，是不是 降幅会收窄?

A:是的

Q:毛利率在30%左右，未来稳态情况下，真空绝热板可以维持在什么 水平? A:是比较敏感的问题，从第四季度看我们毛利率是触底回升，我们行业 不是很大，也比较卷，同行可能通过价格策略渗透，所以对毛利率稳定 性产生影响，不太好预测。去年原材料价格是高位，市场也比较弱，从 成本和市场增长角度，是有可能帮助我们毛利率回升。

 Q:真空绝热板竞争格局 A:全球真空隔热板主要制造企业都在中国，大家性能方面差距是在缩小 的，国外我们都遇到比较相似的同行竞争的。

Q:市占率怎么看? A:我们了解到的信息，是松下新材料在2021年有扩产计划，但没有看 到下文，迈科龙我们没有掌握。

Q:产品能不能用在冷库? A:冷库业主方对空间的敏感性不高，很少看到有客户用真空隔热板的。

Q:真空隔热玻璃是否可以应用在钙钛矿电池? A:是未来的一个选择，但是不是科学还未知。现在钙钛矿电池也是刚起 步阶段，真空玻璃是其中一个选型。我们研发团队也不是特别大，这块 业务资本市场关注一些，但我们内部主要精力是真空隔热板和真空玻 璃。

Q:真空绝热板和同行相比的竞争优势在哪里?原材料和他们一样吗? A:中国的这些真空隔热板企业使用的原材料都是大同小异，使用玻璃纤 维。从稳定性角度，我们还是比较有信心的。真空隔热板核心价值是给 客户创造真空隔层，长时间维持高真空度是产品核心价值。我们在检测 技术、吸附材料的研发方面，都有积累。我们产品性能和稳定性还是会 有一定优势。我们也是唯一一家上市公司，产能规模是最大的，对于家 电企业，供应链安全也得到了保障。我们研发也是行业领先的。

Q:渗透率提升的障碍 A:对于下游来说成本比较高，对于同行来说性能在逐步拉近，就意味着

 同质化会提升，做的就比较辛苦。这方面如果仅仅降低原材料成本是比

较难的，无论是膜材还是玻璃纤维，都是随行就市的。我们已经意识到

这个状况，所以上市前就启动了四边封的工艺和设备创新，希望实现产

品生产大量减少人工投入。我们一直在推进四边封工艺，环节会大幅减

少，产品不良率也会有明显改善。这个事情我们还是中试线阶段，未来

能不能实现计划还是需要时间的。我们设备跑通了一部分，样品也还不

错，后续要进一步改善。至于生产效率和成本的优化，还不好说。如果

按现在生产模式去降本，难度是比较大的。

Q:真空绝热板今年降价压力会比较大吗? A:有年降的要求，每年都会要求我们价格做3-5%的下调。这也是家电 配件企业都面临的现状。如果冰箱企业推出新的规格，价格会灵活一 些。今年欧洲要的都是超低系数的真空绝热板，所以有可能带来价格回 升。但竞争会不会对行业价格产生下行压力还需要观察。

Q:和客户价格是一年一谈吗? A:是的，大部分在年底或年初。

Q:海外不同区域利润率是什么情况? A:国外订单毛利率会比国内高7-8个点。国内竞争激烈，价格导向更 多。

Q:成本比竞争对手可以低多少? A:我们同行还没有上市，我们掌握的不是特别清楚。就某一个部件芯 材，我们成本是相比四川迈科龙和重庆松下新能源会高的，我们去年天 然气价格有比较大的上涨，导致芯材制作过程成本是高的。

Q:成本拆分

 A:1-2月份天然气价格还是比较高的，每立方米在5元以上，对我们还是 有压力。我们也和上游供应商讨论过，现在俄乌战争对全球影响比较弱 了，所以认为今年全球LNG价格会下降。随着北方供暖结束，今年制造 费用预计是比去年低一些。