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【中金农业】宠物行业观察：冻干宠食，供需端助推成长

夜长梦山

2023-03-08 09:37:14

【中金农业】宠物行业观察：冻干宠食，供需端助推成长 [庆祝]行业近况我国宠物食品生产技术持续迭代，冻干为当前消费热点。消费端，冻干宠食持续高增，一二线城市、年轻、高学历及高收入人群为主要画像。生产端，头部企业加速铺设冻干产能，团队标准有望建立推动品类健康发展。 [庆祝]评论 1、冻干为宠物食品生产创新：冻干技术全称为真空冷冻干燥，近年来被广泛应用到宠物食品生产环节，相关品类销售增速领先。在生产工艺上，冻干技术先在零下10~50摄氏度环境下使原料中含有的水分结冰，后在真空环境下使冰块升华，得到最终产品。在使用方法上，冻干宠物食品需浸泡在温水等液体中复水，还原成新鲜原料状态后食用。在产品类别上，目前冻干相关宠物食品大致可分为冻干全价主粮、冻干多拼主粮、冻干零食等。整体看，冻干较传统膨化工艺有较大差异性，为宠物生产环节的创新。 2、品质优势突出，冻干宠物食品快速发展：从消费端看，1）冻干宠食品质优势突出，冻干食品最大限度保留了食材的营养成分，并在适口性、储存便利性、使用环节等方面优势显著。2）基于品质优势，冻干宠食快速发展。行业整体看，冻干宠食相关消费自2021年起快速增长，其中2021年天猫双11期间冻干猫粮及零食销售额同比增速超140%，2022年天猫双11冻干消费维持高增，开门红当天主食冻干成交额同比增长372%。品牌表现看，国内外头部品牌表现同步向好。据久谦数据，国内冻干头部企业天津朗诺2022年天猫旗舰店销售额同比+156%，美国领先宠物冻干品牌Vital Essentials 2022年3~12月天猫旗舰店合计销售额同比+147%。3）消费者画像上，据《2022年宠物冻干消费报告》，一二线城市、年轻、高学历及高收入人群为当前冻干宠物食品主要用户。整体看，品质优势、消费群体的购买能力等多重支撑下，我们认为我国冻干宠食仍将维持较快发展。 3、冻干产能建设加速，团队标准推动品类成熟：在生产端，从企业层面看，受益于冻干宠物食品需求的快速增长，头部企业均加速建设冻干产能。据公司公告，中宠股份2022年可转债项目拟建设2,000吨冻干宠物食品产能。佩蒂股份2021年可转债项目拟建设5,000吨主粮产能，生产品类覆盖冻干、低温烘焙等新型产品。从行业层面看，2021年1月，由中国农科院饲料研究所、天津朗诺、乖宝宠物等单位起草的《冻干宠物食品规范》正式发布实施，该文件为行业内首个宠物冻干食品相关团队标准。我们认为，冻干宠食生产规范落地可推动该品类发展成熟，支撑行业健康向上。 [庆祝]估值与建议我们看好宠物市场扩容及国货崛起下的宠物赛道投资机会，推荐中宠股份、佩蒂股份。欢迎交流中金农业孙扬/邹煜莹

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