扬州金泉核心观点
夜长梦山
2023-03-15 14:53:55
扬州金泉核心观点
1.投资逻辑：公司可以看作是户外运动用品中的申洲国际（运动服饰代工的ODM/OEM厂商），享受户外运动的行业红利（行业的自然增长+自主品牌的预期）和扩展在客户内部的市场份额（增加给客户代工的品类），深度绑定大客户的背景下，订单确定性强+高盈利性，未来还有较大可作为的空间。
2.短期的订单预期：相对同行中低端代工市场（如牧高笛预期上半年下滑是明牌的事）有较强韧性，公司一月订单还是正增长，目前订单排到7-8月，上半年的业绩有保障，目前行业都在预期Q2出口会好转（β），如果海外需求回升，那公司的韧性一定强于国内的中低端代工厂商。
3.公司的核心优势：主要是客户粘性，这种客户粘性来自于公司的战略选择（只做中高端）和中长期的客户陪伴服务所形成的粘性，目前只要做好这种客户服务（客户对价格不敏感），竞争对手短期难以来靠其它手段来争夺该基本盘业务。
4.成长看点：1）继续服务好现有客户，跟随客户的成长而增长。2）扩展OEM/ODM品类提高在客户制造开支中的占比，如服装业务（下游客户都是户外综合品类客户，服饰才是最大的市场）；3）积极关注国内的市场，在适当的时机会发展自主品牌（公司有运营品牌的经验、组办活动培育品牌的思路等）。
5.公司董事长评价：自己喜好户外运动，精神状态十分良好，是一个不仅会懂生产管理的人，也是一个懂用户和品牌的人，有梦想且在经营上稳扎稳打的人
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扬州金泉
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