一、主营业务

公司是以电力和煤炭生产为主业的大型能源类企业，是国务院国资委确定的第一批 深化国有企业改革的“双百企业”。公司主营业务为火力发电、煤炭生产和销售，主要 产品包括电力、热力和煤炭。公司依托陕西及西北煤炭资源优势，致力于煤炭清洁高效 绿色开采，实施煤电一体化战略，并开展热电联产及综合利用业务，打造国内一流能源 企业。

公司通过下属清水川能源、赵石畔煤电、商洛发电、麟北发电、渭河发电、吉木萨 尔发电开展电力业务。其中，清水川能源、赵石畔煤电、麟北发电、吉木萨尔发电为坑 口电站；商洛发电、麟北发电、渭河发电所属机组为热电联产机组。公司通过下属凉水 井矿业、清水川能源、麟北煤业、赵石畔煤电开展煤炭开采业务。+

公司是陕西省煤炭资源电力转化的龙头企业。截至本招股说明书签署日，公司拥有 电力装机总规模为 1,118 万千瓦。其中，在役电力装机规模为 918 万千瓦，在建电力装 机规模为 200 万千瓦。参与陕西省内电力市场的在役电力装机规模 586 万千瓦，在陕西 省属企业中位列第一。公司下属煤矿拥有煤炭保有资源量合计约 41.64 亿吨，公司下属 已投产煤矿实际产能合计 2,200 万吨/年，在建产能 800 万吨/年，筹建产能 400 万吨/年。

报告期内，公司主营业务和主要产品未发生重大变化。

（二）公司主营业务收入的构成情况

报告期内，公司主营业务收入分产品的明细情况如下：

公司主营业务收入中，主要为电力及煤炭业务收入。2019 年至 2020 年，公司电力业务逐年上升，主要系公司在建电厂逐步投产运营，发电量上升所致。随着冯家塔煤矿 产煤自用比例提升，报告期公司煤炭业务收入有所下降；同时，由于电力业务收入大幅 增长，煤炭业务收入占比显著下降。2021 年，由于煤炭市场价格上涨，公司煤炭业务 收入占比有所回升，电力业务收入占比有所下降。2022 年 1-6 月，公司上网电价呈现上 涨趋势，发电量也有所上升，使得公司电力业务收入占比较之 2021 年度略有上升。

公司下属部分电厂为热电联产机组，提供热力供应服务，报告期内热力业务收入金 额稳步增长。

二、公司所属行业的基本情况

（一）所属行业及确定所属行业的依据

报告期内，公司电力业务板块收入高于煤炭业务收入，因此根据《国民经济行业分 类（GB/T 4754-2017）》，公司所属行业为电力、热力生产和供应业（代码 D44）；公司 煤炭生产销售业务属于煤炭开采和洗选业（代码 B06）。

三、行业情况

（1）电力业务

针对电力业务，2021 年 10 月，国家发改委颁发的《国家发展改革委关于进一步深 化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》指出：①有序放开全部燃煤发电电量上网电价。 燃煤发电电量原则上全部进入电力市场，通过市场交易在“基准价+上下浮动”范围内形成上网电价。②扩大市场交易电价上下浮动范围。将燃煤发电市场交易价格浮动范围 由现行的上浮不超过 10%、下浮原则上不超过 15%，扩大为上下浮动原则上均不超过 20%，高耗能企业市场交易电价不受上浮 20%限制。电力现货价格不受上述幅度限制。

此外，国家发改委于 2022 年 2 月发布《国家发展改革委关于进一步完善煤炭市场 价格形成机制的通知》（发改价格〔2022〕303 号）：“引导煤炭（动力煤）价格在合理 区间运行，完善煤、电价格传导机制，保障能源安全稳定供应，推动煤、电上下游协调 高质量发展；设定了重点地区煤炭出矿环节中长期交易价格合理区间，其中陕西热值 5500 千卡的煤价合理区间为 320-520 元/吨”。

根据上述文件，自 2021 年 10 月以来，公司所属燃煤发电机组上网电价基本实现上 涨 20%的水平，从而有效提高了公司电力业务收入。此外，所属各发电企业已签订煤炭 中长期合同，约定的采购价格低于高企的市场平均价格较多，有效降低了各发电企业燃 煤成本，从而提高盈利能力。

因此，上述政策的发布，有利于持续推动电价的市场化改革及未来电价中枢的上移， 保证火电企业燃煤成本的可控与稳定，保障火电企业的收益及能源安全稳定供应，促进 公司未来电力业务的持续发展与业绩提升。

（2）煤炭业务

针对煤炭业务，根据中国煤炭工业协会发布的《2021 煤炭行业发展年度报告》，2021 年煤炭集约开发布局进一步优化，煤炭生产重心加快向晋陕蒙新地区集中、向优势企业 集中。“十四五”期间，煤炭产能将进一步向内蒙、山西、陕西、新疆等地区以及大型 煤炭企业集中。

此外，2018 年以来，国家发改委、国家能源局等部委，连续出台《关于发展煤电 联营的指导意见》《关于深入推进煤电联营促进产业升级的补充通知》《关于加大政策力 度进一步推进煤电联营工作的通知》等文件。文件明确煤电联营发展方向，要求新规划 建设煤矿、电厂项目优先实施煤电联营，在运煤矿、电厂因地制宜、因企制宜加快推进 煤电联营，鼓励大型动力煤煤炭企业和煤电企业加快实施煤电联营。

因此，前述煤炭行业政策的发布，一方面有利于“晋陕蒙新”地区大型煤炭企业的 发展，另一方面鼓励煤电联营或煤电一体化优先发展。公司作为煤炭富集区陕西省的企 业，加之煤电一体化的持续深化，未来煤炭及电力业务的发展将呈现持续向好的趋势。

（三）行业的发展情况

1、电力行业发展概况

（1）电力装机容量、发电量持续增长

电力工业是国民经济发展中最重要的基础能源产业之一，也是社会公用事业的重要 组成部分，是我国经济发展战略中优先发展的重点领域。近年来，国内经济的快速发展， 带动电力行业迅速发展，电力装机容量、发电量呈现良好的增长态势。

截至 2020 年底，全国发电设备装机容量 22.01 亿千瓦，同比增长 9.45%；“十三五” 期间，全国全口径发电装机容量年均增长 7.53%。截至 2021 年底，全国发电设备装机 容量达 23.77 亿千瓦，同比增长 8.01%；截至 2022 年 6 月底，全国发电设备装机容量约 24.41 亿千瓦，同比增长 8.17%。

从发电量看，2020 年累计发电量 74,170.40 亿千瓦时，同比增长 3.85%，“十三五” 期间年均增长 5.84%。2021 年累计发电量达 81,121.80 亿千瓦时，同比增速达 9.37%； 2022 年 1-6 月累计发电量达 39,631.10 亿千瓦时，同比增长 2.36%。

（2）全社会用电量保持持续增长

电力能够比较便利地转换为其他形式的能量且适宜远距离传送，因而电能日益成为 支撑社会经济活动的主体能源，是现代工业和现代文明发展的基础。目前，电能仍是传 统的一次能源的主要转化途径。随着国民经济的快速发展，我国电力需求也相应保持较 高的增长速度。2011 年以来，我国经济持续增长，全社会用电量保持持续增长，电力 需求量维持比较温和的增速。

2020 年，全社会用电量 75,110.00 亿千瓦时，同比增长 3.95%；“十三五”期间全社 会用电量年均增长 6.14%，高于电力发展“十三五”规划中“年均增长 3.6-4.8%”的目 标。2020 年下半年疫情缓解以来，我国全社会用电量全面攀升。2021 年，全社会用电 量累计 83,128.00 亿千瓦时，同比增长 10.68%；2022 年 1-6 月，全社会用电量累计 40,977.00 亿千瓦时，同比增长 4.16%。

随着电能替代、新基建、高端装备制造业和战略性新兴产业的发展，电能占终端能 源的比重将持续提高，我国能源需求还处在较长时间的增长期。中电联预测，预计“十 四五”末电力消费需求将达到 9.5 万亿千瓦时，相较“十三五”末有约两万亿千瓦时的 增长空间。

（3）电力供需结构性矛盾日益突出

电力商品作为一类特殊的商品，具备以光速传播、难以大规模储存的特点，因此电 网的供电端和用电端必须时时保持供需平衡，以保证电网的稳定和安全。近年来，我国 电网规模不断扩大，发电新增装机总量持续增长，其中新能源装机增长远高于火电装机 的增长速度，且占比呈上升趋势，使我国电源结构、网架结构等发生重大变化，但因峰 值出力不足而导致部分地区、部分时段电力供需矛盾日益突出。

发电新增装机结构中，火电在新增装机中的占比从 2011 年的 66.15%下降至 2021 年的 26.25%，2022 年 1-6 月，新增火电装机容量为 818.00 万千瓦时，仅占发电新增装 机总量的 12.76%。

虽然发电装机总容量增长速度足以覆盖用电量增长速度，但发电机组在实际运行中 所能提供的可靠发电出力却出现不足。由于风光的波动性、随机性和间歇性，导致以风 光能源为主体的新能源可靠出力要远低于铭牌装机容量。如果按照火电的可用容量为铭 牌容量的 80%、风光可用容量为铭牌容量的 20%这一标准来测算，火电与风光的可用 新增装机容量则呈现出颠覆性变化。

因此，从新增可用容量看，由于新能源电力高比例接入电网，但其却没有提供相应足够多的可用装机容量，导致了我国发电可用容量增长速度滞后于用电负荷的增长。 2020 年冬季以来，全国多个省份出现了普遍性电力短缺现象。

从发用电动态平衡的角度来看，风电及光伏发电出力受自然环境影响较大，且在不 同地区、不同气候环境，出力曲线都有不同。风电出力呈现“夜峰昼谷”的特性，其出 力高峰往往集中于夜间。在晴天，光伏出力呈现“单峰”的特性，多数地区中午 12 时 到 14 时之间出力较大，晚 20 时到早 5 时无出力。新能源电力的高比例接入将导致峰谷 差加剧，巨大的峰谷差极大增加了电网平衡的难度，电力系统调峰压力进一步增大，电 力供需矛盾将会日益突出。以陕西省为例，2021 年 4 月 30 日，陕西新能源发电瞬时峰 值首次突破千万千瓦大关（达到 1,000.6 万千瓦），同比增长 59.2%，瞬时功率首次超过 火电发电功率，占比最高达 53.7%，成为当时网内发电电力最大的电源类型，但同时， 新能源一天之内最大峰谷差达到 963 万千瓦，占当天最大负荷的 47%，巨量的峰谷差给 电网稳定带来严重的隐患。根据国网能源研究院预测，2025 年，国网经营范围的高峰 将达到 13 亿千瓦，最大日峰谷差率预计将增至 35%，最大日峰谷差达到 4.55 亿千瓦； 其初步测算，如果仅考虑已明确的“十四五”期间投产电源和跨区输电通道，2025 年 国网公司经营区东中部地区高峰时段电力供应能力将明显不足，其中，华北、华东、华 中等地区的电力缺口将分别达到 2,400 万千瓦、3,400 万千瓦和 2,800 万千瓦。

综上，随着新能源装机的高速增长，电网安全稳定将面临巨大挑战，电力系统调峰 压力进一步增大，峰值出力不足导致部分地区、部分时段电力供需矛盾日益突出。

（4）电源结构依然以火电为主

由于我国“富煤、贫油、少气”的能源结构，利用燃煤发电一直是我国电源的主力。 2011 年以来，随着风电、光伏等新能源装机快速增长，煤电装机容量在电力总装机容 量中占比虽然有所降低，但电源结构依然以煤电为主，其地理条件要求低、技术成熟、 发电稳定、可靠性高、可调性强等优势持续显现。

从装机容量看，截至 2021 年 12 月末，火电累计装机容量 129,678.00 万千瓦，占总 装机容量的比重为 54.56%；其中煤电累计装机容量为 110,901.00 万千瓦，占总装机容 量的比重为 46.66%，占火电装机容量的 85.52%；截至 2022 年 6 月末，火电累计装机 容量 130,496.00 万千瓦时，占装机容量的比重为 53.46%。从绝对数量看，火电是电源 结构的主力，装机规模在单一发电类型中排首位。

从发电量看，火电发电量占总发电量比重从 2015 年的 74.94%下降至 2021 年的 71.13%;2022 年 1-6 月，规模以上发电企业火力发电总量为 27,277 亿千瓦时，占总发电 量的 68.83%。由于在相同的装机容量情况下，火电的可用装机容量要远大于新能源可 用装机容量，因此 2021 年火电装机容量虽然只占总装机容量的 54.56%，但发电量占比 却高达 71.13%，火电的发电量占比要远高于装机容量的占比，依然是电源结构的主力。

（5）火电装机结构进一步优化

火电区域布局方面，根据《中国电力统计年鉴 2021》，截至 2020 年末，华东区域、 华北区域火电装机容量合计为 65,963 万千瓦，占全国火电装机比例近 53%；西北区域、 西南区域火电装机容量合计为 25,618 万千瓦，占全国火电装机比例约 20.56%。

火电机组结构方面，根据《中国电力统计年鉴 2021》，截至 2020 年末，单机装机 容量小于 30 万千瓦的机组 6,777 台，合计装机容量 22,850 万千瓦，装机容量占全部火 电装机比例约 19.22%；其中单机装机容量 10 万千瓦以下的机组达 6,099 台，合计装机 容量约 11,897 万千瓦，装机容量占全部火电装机比例近 10%。从落后装机的区域分布 看，单机装机容量 10 万千瓦以下的装机分布区域主要位于山东、浙江、江苏等华东区 域，上述三省合计保有 3,933 万千瓦的规模。

火电机组结构方面，根据《中国电力统计年鉴 2021》，截至 2020 年末，单机装机 容量小于 30 万千瓦的机组 6,777 台，合计装机容量 22,850 万千瓦，装机容量占全部火 电装机比例约 19.22%；其中单机装机容量 10 万千瓦以下的机组达 6,099 台，合计装机 容量约 11,897 万千瓦，装机容量占全部火电装机比例近 10%。从落后装机的区域分布 看，单机装机容量 10 万千瓦以下的装机分布区域主要位于山东、浙江、江苏等华东区 域，上述三省合计保有 3,933 万千瓦的规模。

（6）陕西省发电量、用电量和外送电量逐年增长

2011 年-2021 年，陕西省全口径发电量保持持续增长，发电量由 1,209.3 亿千瓦时 增长至 2,615.8 亿千瓦时，年复合增长率为 8.02%。从电源结构看，火电为陕西省主要 电源，火电发电量由 2011 年的 1,119.9 亿千瓦时增长至 2021 年的 2,276.4 亿千瓦时，2021 年占比为 87.03%。火电发电量占陕西省全口径发电量的比重一直维持在较高水平。

2011 年-2021 年，陕西省用电量由 982.47 亿千瓦时增长至 1,966.34 亿千瓦时，年复 合增长率为 7.18%。

陕西省外送电量持续增长，外送电量由 2011 年的 226.79 亿千瓦时增长至 2020 年 的 537.30 亿千瓦时，年复合增长率为 10.06%；2021 年达到 649.80 亿千瓦时，同比增长 20.94%。陕西省外送电量整体呈现增长的态势。

2、煤炭行业发展概况

（1）我国能源禀赋结构以煤炭为主

根据《2021 年 BP 世界能源统计》，截至 2020 年末，世界煤炭探明储量最大的前 10 个国家依次为美国、俄罗斯、澳大利亚、中国、印度、德国、印度尼西亚、乌克兰、 波兰、哈萨克斯坦，上述 10 个国家煤炭探明储量合计约 974,727.00 百万吨，占世界煤 炭探明总储量的 90.75%。

截至 2020 年末，我国煤炭探明储量 143,197.00 百万吨，占全球比重 13.33%，位居 第四；石油探明储量为 35.42 亿吨，占全球比重 1.45%，居第 13 位；天然气探明储量为 296.59 万亿立方英尺，占全球比重 4.47%，居第 6 位。整体看，我国一次能源禀赋结构 具有“富煤、贫油、少气”特点，煤炭在国内能源结构中占据主导地位。

从国内能源消费对外依存度看，2011 年以来，石油和天然气进口占国内消费总量 的比重一直保持高位，对外依存度较高。

（2）我国能源生产和消费结构以煤炭为主

从前十大能源消费国数据看，我国煤炭消费占全球煤炭消费总量比重居第一，远高 于石油和天然气消费占全球的比重水平。

从国内能源生产和消费结构来看，2011 年以来，煤炭占我国能源生产和消费总量 比重始终保持第一。2020 年，全国能源生产总量为 40.80 亿吨标准煤，其中原煤生产占 比达 67.60%；2021 年全国能源消费总量为 52.40 亿吨标准煤，其中原煤消费占比达 56. 00%。煤炭作为兜底保障能源，其主体地位短时间难以改变。

近年来，受国际经济形势不确定性影响，以及应对气候变化减少温室气体排放的要 求，煤炭需求增速持续放缓，但受新兴经济体能源需求增长带动，世界煤炭需求总量仍 然增加，我国仍然是全球最大的产煤国和煤炭消费国。2021 年，全国原煤产量 40.71 亿吨，同比增长 5.92%，2022 年上半年全国原煤产量 21.94 亿吨，同比增长 12.56%。

从需求端来看，随着我国经济的持续增长，2017 年以来煤炭需求稳步回升。火电方面，2021 年累计发电 56,463.00 亿千瓦时，同比增长 9.12%；钢铁方面，2021 年累计 粗钢产量 10.32 亿吨，同比下降 3.00%；水泥方面，2021 年累计水泥产量 23.63 亿吨， 同比下降 0.59%%。

国家统计局数据，2020 年全国煤炭消费量同比增长 0.6%。从主要耗煤行业分析 测算，电力行业、钢铁行业、建材行业、化工行业耗煤分别同比增长 0.8%、3.3%、0.2%、 1.3%。2021 年全国煤炭消费量同比增长 4.6%，从主要耗煤行业分析，2021 年全国火电 发电量同比增长 9.1%，成为拉动煤炭消费增长的主要动力；钢铁行业、建材行业主要 产品产量由年初的高增长逐步回落至负增长，化工行业原料用煤需求保持增长。

（4）煤炭价格市场化特征显著

煤炭市场现货价格主要受供需影响，波动较为频繁。近年来，随着国家一系列政策 出台，煤炭行业供给侧改革已逐步获得成效，市场供需基本平衡，产业结构得到优化， 转型升级取得实质性进展。受煤炭行业限产政策的影响和下游需求带动，2016 年以来， 煤炭价格逐步走出低谷，特别是 2020 年下半年以来，煤炭价格出现较大幅度上涨；2021 年，我国煤炭市场供需偏紧，煤价一度大幅波动，为确保煤炭稳定供应，政府出台多项 保供稳价政策，2021 年 11 月后煤炭市场价格已企稳回落，2022 年 1-6 月保持相对稳定。

（5）陕西省煤炭产销量持续增长

2021 年，陕西省原煤产量 7.00 亿吨，创历史新高，同比增长 3.02%，拉动全国原煤产量提高 0.5 个百分点，占全国总产量的比重为 17.19%，2021 年全省煤炭消费量同 比增长 0.50%；2022 年 1-6 月，陕西省原煤产量 3.66 亿吨，同比增长 7.49%。2011 年 以来，陕西省煤炭产量增长速度均高于全国平均水平，陕西省在全国煤炭保障方面的地 位不断凸显。

陕西省发布的《全省国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标 纲要》提出，将持续优化煤炭产业结构，推进转化项目配套和资源接续的现代化矿井建 设，推动大型煤矿智能化改造，打造绿色智能煤矿集群；到 2025 年，全省原煤产量达 到 7.4 亿吨。

四、竞争对手

（一）行业竞争格局、主要企业及公司的市场地位

1、电力行业

电力体制改革实施后，电力行业实施“厂网分开”，原国家电力公司的主要发电资 产重组进入五大发电集团，即国家能源集团、华能集团、大唐集团、华电集团及国家电 投。此外，中国三峡集团、华润电力控股有限责任公司、国家开发投资公司、中核集团、 中广核集团等中央企业亦从事发电业务。

除上述中央电力企业之外，行业内的主要发电企业还有一批地方性国有电力企业。 如北京能源集团有限责任公司、广东省能源集团有限公司、浙江省能源集团有限公司、 云南省能源投资集团有限公司等地方企业亦从事发电业务。

截至本招股说明书签署日，公司控股的煤电总装机容量为 1,118 万千瓦，其中已投 产装机容量为 918 万千瓦，在建装机容量为 200 万千瓦。在陕西省内，公司的主要竞争 对手为大唐集团陕西公司、陕煤集团、榆能集团。公司参与陕西省内电力市场的在役电 力装机规模位列陕西省属企业第一。

2、煤炭行业

2014 年，国务院办公厅印发《能源发展战略行动计划（2014-2020 年）》，规划了陕 西省、山西省和其它地区的十四个大型煤炭生产基地，推进实施大型煤炭基地建设战略， 资源富集区成为主要发展重点。2016 年以来，煤炭行业大力推动供给侧改革，通过结 构性去产能，淘汰不符合产业政策、安全、环保、资源、质量等标准的煤矿，煤炭产业 集中度进一步提升。未来煤炭行业竞争将更加有序，亦将进一步实现产业集聚效应和规 模化发展。

公司核定煤炭产能为 3,000 万吨/年，其中，已投产产能为 2,200 万吨/年，在建产能 为 800 万吨/年。另外，设计能力为 400 万吨/年的丈八煤矿项目正在办理核准。在陕西 省内，陕煤集团、国能神东煤炭集团有限责任公司、榆能集团、延长石油为公司在陕西 省内的煤炭行业主要竞争对手。其中榆能集团和延长石油煤炭规模与公司较为接近。公 司核定煤炭产能在省属企业中位列第二。

1、同行业可比公司的选择依据及相关业务可比程度

公司主营业务为火力发电、煤炭生产和销售，主要产品包括电力、热力和煤炭。结 合发行人 2020 年末总资产规模水平，在同行业上市公司中选取了主营业务中同时包括 电力和煤炭业务且资产规模较为接近的 8 家可比公司，具体如下：

1 000983.SZ 山西焦煤 

主营业务为煤炭的生产、洗选加工、销售及发供电，矿山开发设计 施工、矿用及电力器材生产经营等

2 000937.SZ 冀中能源 

公司业务包括煤炭、化工、电力、建材四大板块，其中煤炭为公司 的主要产品

3 600098.SH 广州发展 

主要经营以火力发电、城市燃气、能源物流（煤炭和油品）和新能 源为主的综合能源业务

4 601918.SH 新集能源 

主要经营以煤炭开采、煤炭洗选和火力发电为主的能源项目，对外 销售煤炭和电力

5 002128.SZ 电投能源 

主要包括煤炭、铝、电力业务等

6 600157.SH 永泰能源 

主营业务为电力生产与开发和供热业务、煤炭开采与销售

7 000543.SZ 皖能电力 

公司电力业务以燃煤火力发电为主，同时涉及核电、风电、供热等 能源项目，以及煤炭销售业务

8 600863.SH 内蒙华电 

主要经营以火电为主的发电、供热业务以及风电和太阳能等发电业 务，并涉及煤炭生产及销售等业务

五、发行人报告期的主要财务数据及财务指标

                                           2022                                                                                     2021

营业总收入(元)                202.85亿                                                                                 154.77亿    

净利润(元)                         24.72亿                                                                                     4.04亿

扣非净利润(元)                  24.22亿                                                                                    3.97亿   

发行股数 不超过75,000.00 万股

发行后总股本 不超过375,000.00 万股

行业市盈率:21.96倍(2023.3.25数据)

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):13.40(山西焦煤)、8.68(冀中能源)、105.63(广州发展)、4.47(新集能源)、7.18(电投能源)、32.57(永泰能源)、-(皖能电力)、48.92(内蒙华电)去除极值19.20

同行业可比公司动态市盈率估值(不扣非):5.05(山西焦煤)、4.48(冀中能源)、13.18(广州发展)、4.43(新集能源)、5.88(电投能源)、16.87(永泰能源)、19.96(皖能电力)、10.65(内蒙华电)去除极值10.06

公司EPS静态不扣非:0.1077

公司EPS静态扣非:0.1059

公司EPS动态不扣非:0.6592

公司EPS动态扣非:0.6459

拟募集资金60.00万元,募集资金需要发行价8元,实际募集资金:72亿元.

募集资金用途: 1清水川能源电厂三期项目（2×1,000MW）2补充流动资金

3月发行新股数量27支。2月发行新股数量19支。

公用事业 -- 电力 -- 火力发电  

所属地域：陕西省

主营业务：火力发电、煤炭生产和销售。    

产品名称：电力  、热力  、煤炭    

实际控制人：陕西投资集团有限公司 (持有陕西能源投资股份有限公司股份比例：80.00%）

是否建议申购: 核准值，不给肉没面子了。

你是否有战略配售:  无

股是否有保荐公司跟投: 无

预计一季报业绩：净利润6.800亿元至8.300亿元，变动幅度为-10.00%至9.85%EPS0.8853pe10.84

行业特点:1、电力行业发展概况（1）电力装机容量、发电量持续增长（2）全社会用电量保持持续增长

2、煤炭行业发展概况（1）我国能源禀赋结构以煤炭为主（2）我国能源生产和消费结构以煤炭为主（3）煤炭供需保持高位

上市首日开盘价,溢价率%,流通市值,开盘价估值

关键字:电力、煤炭、热力。

发行公告可比公司:陕西能源、新集能源、电投能源。

煤电一体化领域竞争对手:陕西能源、山西焦煤、冀中能源、新集能源、电投能源、永泰能源、皖能电力、内蒙华电。

火力发电三级行业:华能国际、国电电力、浙能电力、华电国际、大唐发电、永泰能源、深圳能源、申能股份、上海电力、江苏国信、内蒙华电、京能电力、广州发展、粤电力A、宝新能源、皖能电力、通宝能源、晋控电力、赣能股份、天富能源、长源电力、豫能控股、建投能源、穗恒运A、金山股份、华银电力、深南电A、陕西能源。

火电四级行业:华能国际、国电电力、浙能电力、华电国际、大唐发电、深圳能源、申能股份、湖北能源、上海电力、内蒙华电、京能电力、广州发展、粤电力A、吉电股份、宝新能源、皖能电力、通宝能源、淮河能源、晋控电力、赣能股份、新能泰山、长源电力、豫能控股、建投能源、穗恒运A、金山股份、华银电力、深南电A。

(深圳主板)

行业市盈率:21.96倍(2023.3.23数据)

行业市盈率预估发行价:2.33元，可比公司预估市盈率发行价静态:2.03元，可比公司预估市盈率发行价动态:1.07元。

实际发行价:9.60元,发行流通市值:72亿,发行总市值:360亿

价格区间6.63元,最高13.18元,最低2.92元.是否有炒作价值:无

上市首日市盈率:14.56倍.行业市盈率是否高估: 否 可比公司市盈率是否高估:是

同行业可比公司动态市盈率估值(不扣非):5.05(山西焦煤)、4.48(冀中能源)、13.18(广州发展)、4.43(新集能源)、5.88(电投能源)、16.87(永泰能源)、19.96(皖能电力)、10.65(内蒙华电)去除极值10.06

疑似概念:煤炭概念、

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风险揭示:股市有风险,投资需谨慎.请您务必对此有清醒的认识,认真考虑是否进行证券交易.投资建议内容仅供参考,不构成直接买卖建议,投资者须对其投资行为进行独立判断。