【东吴海外张良卫团队】光芯片及800G更新
夜长梦山
2023-04-06 13:25:18
【东吴海外张良卫团队】光芯片及800G更新
我们于去年12月外发海内外对比研究深度《景气向上，从 II-VI 和Lumentum 看光芯片国产化》，在市场上较早提示源杰科技投资机会，近期公司关注度较高，现再次重申逻辑如下：
1）光芯片实现电光转换功能，光子替代电子大势所趋，远期前景向好。
2）光芯片下游应用广泛(电信/数据中心/消费电子/汽车)， 2022E 全球市场规模分别为10.5/11.7/9.2/0.7 亿美元；不考虑AI带来的算力爆发需求，我们预测2025 年达 14.0/18.4/13.7/12.4 亿美元。考虑到人工智能新增的数据中心、服务器需求，远期空间将打开。
3）公司100G PAM4 EML激光器芯片已经送样，可供应400G/800G光模块；CW大功率光源可用于CPO领域，打开国产替代空间。考虑到稀缺性及远期空间，建议积极关注。
4）光模块为硬件侧逻辑最硬环节，对应的光芯片有望持续受益。欢迎交流近期光芯片及800G变化。
风险提示：国产化速度不及预期，远期需求低于预期
报告链接： 有道云笔记
联系人：张良卫/卞学清
我们于去年12月外发海内外对比研究深度《景气向上，从 II-VI 和Lumentum 看光芯片国产化》，在市场上较早提示源杰科技投资机会，近期公司关注度较高，现再次重申逻辑如下：
1）光芯片实现电光转换功能，光子替代电子大势所趋，远期前景向好。
2）光芯片下游应用广泛(电信/数据中心/消费电子/汽车)， 2022E 全球市场规模分别为10.5/11.7/9.2/0.7 亿美元；不考虑AI带来的算力爆发需求，我们预测2025 年达 14.0/18.4/13.7/12.4 亿美元。考虑到人工智能新增的数据中心、服务器需求，远期空间将打开。
3）公司100G PAM4 EML激光器芯片已经送样，可供应400G/800G光模块；CW大功率光源可用于CPO领域，打开国产替代空间。考虑到稀缺性及远期空间，建议积极关注。
4）光模块为硬件侧逻辑最硬环节，对应的光芯片有望持续受益。欢迎交流近期光芯片及800G变化。
风险提示：国产化速度不及预期，远期需求低于预期
报告链接： 有道云笔记
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