杰华特点评：AI时代带动Drmos量价齐升，豪华股东结构助力公司快速发展
夜长梦山
2023-04-12 17:31:47
【华西电子刘奕司团队】杰华特点评：AI时代带动Drmos量价齐升，豪华股东结构助力公司快速发展
我们认为公司是计算电源（Drmos和PWM）芯片领域中逻辑最顺的公司
⚡计算电源方案最早由Intel进行产品定义，获得Intel VRM授权是标志性事件。计算电源方案需要与CPU进行通信，协议通常为厂商定制，经过授权才能拿到协议进行产品开发。受益于公司股东（Intel是其股东）和公司创始人在行业的经历，目前公司经过多年研发，有望进入Intel VRM13.5和14.0体系，成为国内第一家成功开发Intel体系的PWM（多相控制器）厂商，同时有望进一步获得其他及国产计算平台授权。
⚡公司创始人有丰富计算电源设计经验，拥有长期一线经验。公司创始人与实际控制人ZHOU XUN WEI和黄必亮本硕分别毕业于浙江大学和清华大学，博士均师从弗吉尼亚理工大学的美国工程院院士 Dr. Fred C. Lee 教授，拥有国内外知名大学的专业教育背景。此外，ZHOU XUN WEI曾在莫特拉半导体公司（Volterra Semiconductor）、凌特公司（Linear Technology）、Helix Micro 任职，黄必亮也曾在凌特公司担任设计工程师与研发中心经理，长期在这些国际领先的模拟集成电路厂商工作的经验，为创始团队对公司产品的研发与设计积累了深刻的理解。
⚡计算电源空间广阔，根据我们报告显示单台服务器对Drmos用量为30-40颗，ASP1美元，多项控制器3-4颗，ASP2美元。随着XPU计算能力的提升，我们看到功耗将会继续提升，电流也将继续提升，这势必会带动计算电源产品的量价齐升。目前仅在服务器市场中计算电源规模约为5亿美元，随着AI时代到来，产品空间规模有望进一步提升。
风险提示：美联储加息超预期；计算电源芯片市场竞争加剧；产品国产化进程不及预期；
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真知无价，用钱说话
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