21年年报服务器电源营收占比11%，毛利17%，

22年半年报服务器电源营收占比17%，毛利18%，

22年年报服务器电源营收占比22%，毛利提高到22%，

服务器电源营收占比和毛利近两年稳步提升，今年随着AI服务器爆发，高端产品放量，公司去年的股权激励费用，巨额研发投入支出和厂房建设完成，解决了产能瓶颈，公司产品肯定量价齐升，下游服务器生产所需物料需要提前一个月备货，电源产品都需要提前一个月备货，业绩今年肯定要上一个台阶，是第一阶段释放业绩的AI硬件股。比服务器兑现业绩还要快一个月

信达证券研报：

欧陆通高研发投入+股权激励奠定公司技术领先地位，扩建产能未雨绸缪。报告期内管理费用 1.37 亿，yoy+65.1%，上升系股权激励费用约 6600万所致；研发费用 1.98 亿，yoy+50.26%，研发费用率 7.32%，持续投入研发，坚持技术领先；完成总部升级、持续投入厂房和设备等固定资产，确保产能充足。以上因素短期或影响业绩，但有利于公司长远发展。 服务器电源：营收 5.97 亿元，占比 22%，同比+106.94%，连续第二年翻倍增长，作为长期战略重点之一，通过不断研发、持续招揽人才，凭借技术、响应速度等快速进入多家头部企业供应链体系，竞争力持续提升。毛利率 22.14%，同比增加 4.51pct，源于中高端客户电源产品出货占比提升，同时带来规模效应，也有助于未来业绩实现。

盈利预测与投资评级：我们预计公司2023-25 年归母净利润分别为1.83亿元、2.91 亿元、4.49 亿元，同比分别

+102.5%、+59.7%、+54.1%。

公司产品技术领先，扩产能，投研发，精效益，随着高毛利率产品放量带来规模效应，有望迎来收入增长和毛利率提升的“双击”。长期看好公司服务器电源的拓展能力，充电桩高功率电源模块的市场潜力，维持对公司的“买入”评级。