【国君电新】星源材质2022年报及2023年一季报点评-韭研公社

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【国君电新】星源材质2022年报及2023年一季报点评

夜长梦山

2023-04-26 21:46:20

【国君电新】星源材质2022年报及2023年一季报点评业绩：公司2022年实现营业收入28.80亿元，同比增长54.81%，归母净利润7.19亿元，同比增长154.25%，扣非归母净利润6.83亿元，同比增长130.46%。23Q1实现营业收入6.65亿元，同比增长0.04%，环比下降15.6%，归母净利润1.83亿元，同比增长9.16%，环比增长39.7%，扣非归母净利润1.61亿元，同比增长2.02%，环比增长45.0%。 2022年：我们预计2022年公司隔膜出货量超17亿平，湿法占比近60%，湿法涂覆比例约60%，干法涂覆比例低于10%，单平净利约0.4元。 2023年：我们预计23Q1公司隔膜出货量约4.2亿平，产品价格小幅下滑，但公司降本增效成果显著，单平净利仍保持在0.38元以上。全年来看，我们预计公司2023年新增10亿平以上湿法产能以及5-6亿平干法产能，年底产能达到45亿平。我们认为随着公司产能释放，公司将显著提升在头部客户的份额，市占率进一步上行，实现优于行业的增速。我们预计公司2023年出货30亿平左右，其中湿法出货约20亿平。我们预计公司2023年实现归母净利润13.6亿元，对应当前PE为15.6倍，继续重点推荐。

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