【华福电新】光伏板块近期情绪过于悲观，短期股价底部区间明确，估值修复行情可期！
夜长梦山
2023-04-27 15:29:14
【华福电新】光伏板块近期情绪过于悲观，短期股价底部区间明确，估值修复行情可期！
1、市场很多人预期23Q1是增速及盈利见顶的周期顶点，我们认为这种观点未必正确。
2、首先，我们认为供给是可以预期，而需求是无法准确预测的，且在硅料价格下跌带动终端组件价格整体回落，有望刺激需求爆发。目前看国内Q1新增光伏并网超33GW，全年有望超140GW；出口数据看Q1出口的光伏组件同比+23%左右，海外需求似乎不大理想，但实际扣除去年印度抢装高基数影响，并考虑高库存的悲观预期因素，今年Q1的出口数据大概在+30%，是好于预期的，因此海外今年仍有可能实现大幅增长。我们看24年组件价格还会继续下降，相比传统能源的性价比进一步提升，需求仍可能继续爆发。因此我们并不认为明年增速可能过慢的假设。
3、然后，我们认为从单位盈利的角度来说，尽管Q1确实处于过往历史的高点，但随着硅料端盈利释放并向下游传导至硅料-电池-组件的一体化制造端，产业链继续降本增效，23-24年一体化端盈利处于持续反弹的阶段，整体讲是完全有可能维持在历史的“较高水平"，而非所谓“23Q1见顶”（23Q1相当高非常规）。
4、我们重申我们的观点，23年是光伏供需两旺的大年，推荐
1）量利齐升的一体化组件：关注隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、东方日升；
2）竞争优势显著、具备高纯石英砂保供的硅片龙头：关注TCL中环；
3）盈利稳定、有望享受新技术溢价的电池环节：关注爱旭股份、钧达股份、正业科技等；
4）受益于需求爆发、量增利稳的逆变器及辅材环节：关注阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份、禾迈股份、昱能科技、福斯特、海优新材、福莱特、中信博、意华股份、石英股份、通灵股份、宇邦新材等。
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