调研音频:有道云笔记
📈【22年业绩符合预告预期】2022年公司实现营业总收入6.01亿元,同比下降2.86%;实现归母净利润0.06亿元,同比下降96.53%;实现扣非归母净利润-0.67亿元,同比转盈为亏。
⭐【收入端-公司收入相对乏力主要受客观因素影响】疫情影响公司销售触达(教育线无法进校园、海外线通行受阻等),上海、北京、广州等业务主力地区更甚;宏观经济因素导致公司主力中小客群一定程度收缩成本,降低了本年度软件采购预算。
⭐【利润端-利润端承压主要受销售及研发费用快速增长所致】公司正处于业务快速拓展、技术能力亟待突破的关键时期。销售端,21-22年公司进行销售组织架构改革;研发端,引进了大量研发人才。员工总人数较2021年同期增长近32%。
⭐【结构端-3D产品占比显著提升,看好公司在3D领域持续发力有望带来高端3D CAD产品突破】2D CAD实现收入4.05亿元,占比71.21%,同比下降8.22%;3D CAD实现收入1.61亿元,占比28.38%,同比增长16.55%;CAE实现收入230.85万元,占比0.41%,同比下降39.69%。
📈【23年Q1收入略超预期】2023年Q1公司实现营业总收入1.16亿元,同比增长34.02%;实现归母净利润-0.18亿元,同比增长10.37%;实现扣非归母净利润-0.51亿元,同比下降38.52%。
⭐【铺密销售渠道,突破重点客户】Q1公司持续加大国内客户覆盖密度,同时推进中交集团、保利长大在内的重点行业头部客户合作进程。公司全面下沉本地市场以及聚焦大客户战略,有望不断提升公司产品销售拓展能力。
⭐【境外业务复苏,强劲增长背书公司产品力】公司铺设海外经销商网络开始逐步发力,境外市场的品牌影响力及知名度有效提升,海外业务同比增长83.45%。
📈【展望2023,公司业绩有望迎来困境反转】公司层面-收入端受益于22年低基数、3DCAD大客户逐步突破拓展垂类行业、兼并收购北京博超;利润端受益于人员拓展收缩有望迎来费用拐点。行业层面-受益于下游智能制造景气度回暖、疫情封控放开、相关国产替代支持政策频出等
📈【估值较低场景下呈现出强事件催化高弹性属性】我们认为,20PS为相对底部,目前公司位置接近20PS,现价推荐!