一季度订单执行正常，收入增长 36%，扣非利润增长 40%。 利润上，实验室贡献利润 7000 万，这块跟我们主营最相 关。生物资产相关的损益影响比较大，生物资产报告期内 价格没有波动，主要是出生及自然生长带来的利润，预计 未来这块是持续性的，如果未来价格稳定，在账面上会有 一定体现。 一季度新签订单受到一月份疫情影响比较大，因为客户感 染和春节假期，全月工作时间比较少，影响跟客户的沟 通。2 月份明显恢复（环比增长 50-60%），三月份继续 明显增 长，订单接近去年同期水平，4 月环比 3 月有很大增长。 预计未来订单趋势是向好的。未来会继续坚持发展主业， 夯实在安评领域的地位，保持其他板块齐头并进的趋势。 Q&A Q：净利润率的影响因素？ A：主要是研发费用的影响，一季度同比增长 125%，主 要投入到流程改造和 GLP 实验室的 AI 系统。AI 还是尝试 性的，用在病理阅片、机器人传送样本上，减少工艺流程 上的人员投入。收入确认有季节性影响，研发费没有，每 个季度比较平缓，导致净利润率有波 动。A：有一些前期谈的订单落在 4 月，每个季度都会有这种 情况。4 月确实好于历史同期，维持之前对订单的判断。1 季度的增长不理想，4 月询单和签单都有明显好转，一线 BD对 2/3 季度还是比较乐观的，全年应该会有一定增 长。 Q：项目排期和价格？ A：需求有一些变化，往年是增长的，今年需求不那么旺 盛，存在价格竞争，对公司来说是危机并存，作为头部公 司调整营销策略扩大市场占有率。项目排期比之前有缓 解，之前是 5-6 个月，现在是 3-4 个月。 Q：海外业务发展情况？海外询单是否更多？ A：Biomere 1 季度增长不错。离岸外包业务 1 季度询单 增长 30-50%，客户明显增加，有客户到公司审计。1 季 度这块的订单比较稳定，从询单到签署协议需要时间，在 后面季度逐步签单。 Q：产能规划落地情况？ Q：今年投放主要在苏州，去年底 20000 平设施封顶，现 在是内部装修，预计 7-8 月部分投入使用，剩余部分投放 看市场订单情况。再往后，广州安评设施做内部装修，规 模比较大，今年年底完成装修，涉及资质申请认证，签项 目要等到明年下半年，在这之前可以接非 GLP 的项目。苏 州子公司做非 GLP 业务，设施是租赁的，目前在装修中，预计下半年接一些项目。在海外，Biomere 利用率偏紧 张，我们给他们资金投入，扩建产能，但是扩产速度不会 那么快，现在利用加州已有的 6000 平设施执行美国本土 订单。重庆基地还没有动工，考虑现有设施状况还有市场 需求走势，做更加全面的规划。 Q：临床业务的增长情况和未来规划？ A：临床收入同比差异不大，没有明显增长，订单执行取 决于委托方何时送来样本和项目推进情况，各个季度不均 衡。临床检测团队有一定规模的扩大，依据我们临床前经 验，客户认可度不错，发展的还不错。1 期临床发展比预 期慢，是漫长的培育过程，希望慢慢得到客户认可，今年 加大力度推动这块业务。 Q：生物资产的出生和再生长带来的收益的全年趋势？ A：生物资产变动损益包括市场价格波动产生的损益，1 季度没有市场价格的波动，另外是实验动物出生和长大带 来的损益，长大的过程中饲养成本不会太多，但是估值会 提高。每个季度的出生情况不一致，但是波动不会特别 大。 Q：新分子领域的进展和规划？ A：我们在创新领域包括 CGT 和 ADC 的行业内能力是领 先的，继续跟踪客户最新的研发动态，对现有研发做创新 和提高。针对新靶点发开评价方法，利用中美的技术团队能力，跟踪最前沿技术，调整现有方法和手段。新分子市 场占有率保持前列，这几年在 40- 50%，最高到 60%，溶瘤病毒有一年接近 80%的占有 率。小核酸是我们非常擅长的，大部分头部药企订单优先 找我们做，去年占比超过 30%。很多创新领域来我们这里 做评价。 Q：猴子价格平稳是否说明供需已经平衡？猴子价格趋 势？ A：有供需方面的影响，价格也确实很贵，客户负担很 大，国内可能确实价格涨不动了，需求并没有被完全满 足。猴子价格往下走必须是供过于求，全球来看，美国也 是短缺的，规范的实验室用猴非常少，繁殖速度慢，长到 3 岁才能用。这几年猴价涨的比较快，猴场对种群培育关 注不足，导致猴群老龄化，出生率预计会降低。国内还没 有放开进出口，放开后会进来一些，也会有一些出口到美 国，预计还会是供不应求，不认为猴价会往下走。排期最 长的时候是在我们收购 2 家猴场之前，现在我们清楚知道 猴子何时到 3 岁，发货时间是确定的，是项目排期缩短的 主要原因，1 季度市场需求有变化，对排期也会有一定影 响。4 月招标价格是 17 万，高于我们的评估价。自然生 产带来收益，价格下滑的话，会卖出一部分。猴子收购要满足质量要求，供应我们自己使用的时候也考虑未来对 外，会考虑扩大种群，因为繁殖慢，是一个缓慢的过程。 Q：现金流波动较大的原因？ A：去年业绩好，导致今年 1Q 企业所得税高，奖金在 1Q 发放，去年人员增加，导致奖金更多。现金流入跟去年差 不多，导致净现金流是负的，是公司首次出现这种情况。 2Q预计不会有这种状况。 Q：未来资金使用计划？ A：投入大头在广州、苏州 2 期的装修，易创的装修和添 置设备，需求大概 3 亿左右。其他是经营活动的现金流， 比较稳定。不确定是否有收购，也在看合适的收购标的。 Q：毛利率趋势？ A：我们一直说毛利率会下降，也是行业内偏高的水平。 今年下降幅度不大，主要是执行去年的订单，即使有价格 竞争对今年毛利影响不大。猴子实验毛利一直在下降，采 用工艺流程改进，让其他业务毛利上升，导致整体毛利变 化不大。设施折旧摊销在成本占比不 高，5%左右，根据 需求逐步投放新产能，这块的影响不需要担心。下半年毛 利率趋势不好说。 Q：生物资产出生带来的收益是否可持续？ A：每个季度会有波动，但是幅度不大，可以按照 1Q 做 粗略估计。Q：安评业务的量和价格趋势？ A：量整体上有变化，今年有可能不增长甚至负增长，是 所有行业发展的客观规律，前几年创新药投入过热，调整 是有好处的。我们希望借机会扩大市场占有率。观察到项 目报价竞争加剧，小的 CRO 主要优势就是价格，在前端 投资收紧的时候，biotech 会在意价格，我们感受到了压 力。我们毛利率比价高，行业地位和技术水平高，价格有 弹性，可以调整经营策略。 Q：美国市场的猴子价格？ A：美国有很明显的供应短缺，昨天听到的价格是 4 万美 金左右。市场供过于求的时候价格才会下降，我们去东南 亚看过，规范养殖的猴子不多，整体还是供不应求