【招商交运】关注交运物流“中特估”价值重塑

铁路公路港口板块关系国计民生，基本由央国企为主导，新一轮国企改革及中特估值重塑有望为该板块注入新动能。铁路：历史上铁路混改取得良好成果，近年来票价市场化改革加速推进，行业长期具备上行空间。港口：经历区域性产能过剩，近年来有序整合为行业效益提升奠定良好基础；展望未来，在提升国际供应链自主可控的能力背景下，我国港口企业的全球贸易节点布局将对“一带一路”政策形成较强支撑。公路：寡头垄断的行业格局加快了高速公路行业国有企业重组整合进程，高速公路公司逐步通过兼并重组和对外投资等方式寻求高质量发展。

经济复苏，交通先行，疫情后中国交通运输回暖，行业基本面持续改善。23Q1铁路客运、公路车流量、港口吞吐量出现明显修复态势，且收费标准在限制范围内仍有向上抬升可能。此外，铁路公路港口公司因其拥有较强盈利稳定性而保持健康现金流，历史上重点公司保持较高分红比例及股息率。大秦铁路、宁沪高速、山东高速自19年以来现金分红比例均超过50%，股息率保持在4.5%以上。

伴随重点公司经营效益持续复苏，板块盈利的成长性及投资价值将充分凸显。重点推荐京沪高铁。重点关注大秦铁路、宁沪高速、山东高速、招商港口、上港集团。