【生物医药】20230510宇瞳光学纪要

Q1:除了以上介绍的不利影响外,公司营业收入及净利润下降的最主要的影响因 素是什么,是外部因素还是内部因素影响大些?

主要影响在于大环境,2022 年行业需求萎缩,根据 TSR 研究报告的数据,2022 年全 球安防镜头出货量下降约 16%,需求较弱也导致了市场竞争加剧,销售毛利率较 上年下降约 2 个百分点,销售收入及毛利率下降是影响本年业绩的最主要因素, 与行业特征吻合。2022 年公司出货数量占全球出货量比重进一步提升,高像素产 品营收占比增长较快,同时积极开拓汽车视觉等新的业务领域,夯实公司长远发 展基础。

Q2:公司的产能利用率情况,是否有产能扩张安排?

相对于公司月出货量峰值,2022 年产能利用不足,产能利用率约七成,较正常年 份九成以上有较大降幅,产能恢复有待安防行业复苏及智能家居产品放量。产能 安排方面,更加注重考虑结构性调整,未来将在高端光学镜头及车载光学业务线 条加大投入,另外,产能利用率也不宜单纯以出货量来衡量,不同的产品结构产出 不同。

Q3:2022 年智能家居产品营收及利润是否实现增长?公司如何看待智能家居产品 未来发展?

智能家居产品属于大安防范筹,2022 年公司智能家居业务受行业景气度下降影 响,出现负增长,但降幅较传统安防明显缩小。当前智能家居摄像头市场渗透率较 低,潜在市场空间大,根据艾瑞咨询预测,2020-2025 年,全球家用摄像头产品出 货量将从 0.89 亿台增长到 2.15 亿台,复合增速为 19.3%,市场规模从 373 亿元增 长到 721 亿元,复合增速为 14.1%,今后,随着人工智能技术和配套通信技术进步、 算法算力提升及消费观念变化,智能家居产品将得到更广泛应用,我们仍然看好 智能家居板块。

Q4:公司是否属于 ChatGPT 板块?

ChatGPT 概念源于美国人工智能研究实验室 OpenAI 推出的一种以人工智能技术 驱动的文字、图像、声音等感知信息的处理工具,从产业链的角度看,其覆盖的范 围十分宽广,涉及到硬件、内容、算法算力等方方面面。公司的主要产品是光学 镜头,作用是图像的采集,在产业链中处于较上游位置,但公司未直接涉及 ChatGPT 的软硬件产品,我们认为公司产品与 ChatGPT 的实际应用环节相距甚远, 不应属于 ChatGPT 概念股,敬请投资者慎重辨认,勿以概念股对待,切实注意投资 风险。

Q5:年度报告中将收入分为安防类和非安防类,非安防类毛利率较上年有明显提 高,原因是什么?

本年非安防类毛利率为 21.15%,上年为 16.24%,毛利率较上年增长,主要原因:1、 智能家居产品毛利率较上年有所提升;2、毛利率较高的车载类营收占比上升;3、 新增热成像类、视讯直播类毛利率较高产品。

Q6:在 2021 年较高存货水平的基础上,公司年末存货继续上升,原因是什么,是否 存在较大减值风险?

报告期内公司存货上升的原因为:1、本期非同一控制下合并宇瞳玖洲使得期末存 货价值增加;2、公司拓展新业务领域及新产品,配套的模具、相应领域储备的存 货增多;3、出于对国内、国际物流不畅的担忧及塑胶白料、硝材、玻璃镜片等重 要原材料货源紧张且交期较长的影响,公司增加了原材料的储备量。

公司具备健全的存货管理制度,定期对存货进行全面盘点,日常工作中关注存货 进销存及存货质量情况,不存在较大减值风险。做为经营管理的重要环节之一, 公司将持续强化存货管理,提高存货周转率和资金使用效率。

Q7:公司经营活动现金流量较好,投资活动产生的现金流量净额为-8.7 亿,金额 较大,请介绍公司的投资情况及是否可能存在过渡投资导致产能过剩?

投资活动现金流出金额较大,其中购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付 的现金 7.77 亿元,取得子公司及其他营业单位支付的现金 0.9 亿元,主要为厂房 建设、关键设备仪器购置(包括车载镜头生产设备、精密机床、非球面玻璃镜片 模压设备、重型注塑成型设备、精密光学仪器等)、上饶职业学校建设及受让宇 瞳玖洲部分股权。公司坚定看好光学镜头行业发展前景,为夯实发展基础,多年来 在厂房、重要设备、精密仪器端持续投入,资本性投资较大。除了传统的安防业 务线条,光学镜头在车载、智能家居、智能制造、机器视觉、红外热成像、AR/VR、 视讯、直播系统、医疗、人工智能领域得到广泛应用,市场空间大,公司拟新增产 能主要聚焦高端镜头、车载及其他新兴业务,与传统业务重合度很低,不存在产能 过剩的风险。

Q8:与同行业相比,公司的资产负债率较高,是否存在财务风险,有何改善措施?

2022 年末公司的资产负债率为 55.57%,高于行业平均水平,主要原因如前所述, 与同行相比,资本性支出较多,相应的银行融资总额较高,但总体上仍控制在合理 水平。负债增加是着眼于公司长远发展需要,目的夯实发展基础,充实发展后劲, 未影响公司的正常经营,公司经营性现金流量充裕健康,随着各项硬件条件的不 断完善,往后几年,较高强度的资本性支出将会渐次减弱,财务结构得以优化。

Q9:2023 年一季度公司业绩降幅较大,请说明具体原因。

2023 年一季度净利润同比下降 76%,降幅较大,主要原因是供需矛盾尚未见明显 缓解,销售价格承压,毛利率下降至 19.96%,为历年最低水平,上年同期毛利率为 26.98%,同时销售量也较上年同期减少。

Q10:下游去库存已经告一段落,公司是否 观察到安防行业正在复苏?车载业务情况如何?

从一季度出货情况看,安防市场需求未见快速回暖的情况,但出货量逐月增长,总 体上缓慢复苏。一季度受新能源汽车降价影响,整机厂存在成本压力,出于成本考 虑,在新车型配置上定型较慢,订单迟缓,也导致车载光学产品收入不及预期。