雅运股份、永泰运的换电逻辑普及-韭研公社

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雅运股份、永泰运的换电逻辑普及

三更灯火五更鸡

2023-05-13 16:19:27

周五603709雅运股份二板一字，001228永泰运，高开秒板。

发现两者都是因为收购换电企业给出的涨停。

永泰运早上高开秒板的资金是冲着换电去的。然而有些资金并不清楚永泰运的逻辑，无脑去怼了物流行业，带动三羊马上板、新宁物流冲高。这也导致了，永泰运出现分歧炸板，当然主要原因还是永泰运收购宁波江宸智能装备股份有限公司仅仅8.7851%股权，收购的股权太少。至于回封的原因，是雅运股份非常的硬，一字二板，全天成交额仅仅只有586万。这个回封就是大概率事件咯。

——————以下为研报学习知识点—————————

换电模式在补能时间、降低购车成本、延长电池寿命、缓解电网压力、土地坪效等方面存在诸多优势。

券商预计 2025 年我国换电产业链市场规模有望达到1334.0 亿元，其中换电站设备、动力电池、运营环节市场规模分别为 164.4 亿、255.5 亿、914.1 亿，2021-2025 年 CAGR 分别为 70.7%/94.5%/91.0%，换电产业链各环节有望实现高速增长。

商用车方面，2022 年换电重卡已占新能源重卡 50%份额，欧阳明高院士指出，2023 年国内电动重卡销量有望增长 100％至 5 万辆，换电重卡占比达到 70%，至 2025 年换电重卡份额有望占到 80%以上。

包括启源芯动力、宁普时代、阳光茗岛、玖行能源等已在重卡换电领域积极布局。

乘用车方面，。基于换电模式的多种优势，2021 年以来，包括上汽、吉利、宁德时代和协鑫能科等产业巨头相继加入换电大潮，有望加速换电行业发展。换电有望成为重要补能形式之一，2023 年捷能智电（上汽）规划建站 300 座，蔚来规划建站 1000 座，宁德时代、协鑫能科、吉利、北汽蓝谷等行业龙头正在加速布局。我们认为当前换电站存量与 2025 年各企业规划建站数量仍有较大差距，换电重卡商业模式清晰，乘用车换电正处在由政策支撑向市场驱动转变的临界点。

2025 年，换电行业规模（设备和运营环节）有望突破 1300 亿元

根据中汽协、公安部、电动汽车百人会、NDANEV、第一电动车网等关于重卡销量和预测算的最新权威数据，基于以下假设条件，开源证券对换电产业链主要环节市场空间进行了预测：

1、2021-2025/2030 年，重卡换电站设备成本分别为 420/350/300/270/250/200 万元

乘用车换电站设备成本分别为 260/200/185/175/170/150 万元；

2、2021-2025/2030 年，国内每 kwh 的动力电池销售价格（含税）分别为：890/1100/1000/950/903/698 元；

3、单个乘用车换电站带电量为 47.8kwh*28，重卡换电站带电量 282kwh*7；

4、重卡/乘用车换电站运营收入每年分别为 746.26/337.78 万元;

5、2023-2025 年/2030 年单个乘用车换电站可服务 100/120 辆车；

6、2023-2025 年/2030 年单个重卡换电站可服务 40/45 辆车；

7、2025 年起换电重卡渗透率维持在 80%；

行业先行者

蔚来汽车和奥动新能源是换电模式的先行者，在换电站建设数量方面暂居领先位置。

基于换电模式的比较优势和商业价值，2021 年以来，包括上汽集团、吉利汽车、

宁德时代和协鑫能科等主机厂和新能源产业链巨头相继加入换电大潮中，有望加速换电行业发展。根据公布的换电站建设计划，至 2025 年，国内换电站存量有望突破30000 座。而根据中国充电联盟数据，截止到 2022 年 11 月，仅蔚来、奥动新能源、伯坦科技 3 家企业在国内建有乘用车换电站 1902 座，较 2021 年底 1298 座增加了 604座。现有换电站数量与规划数量之间差距较大，换电站行业有望进入高速成长期。

换电产业链各环节市场空间测算