一、一带一路股票

1.海油工程和中海油服是一带一路的受益股，具备全球竞争力，海外资本会涌入中国资产

海油工程业务有传统的海上石油和天然气派发的工作，还有非传统的业务，如陆地LNG的储罐建设和海上风电的安装的工作。从毛利的占比来看，国内是占到85%，海外的上是占到15%左右，并且海外的部分主要是集中在三大区域，第一个是亚太，第二个是中东、非洲，还有第三个就是拉丁美洲。预计海油工程今年明年业绩大概在20亿左右，估值修复到20倍到25倍左右。中海油服在海外的收入占比大约15%，还处于摸索阶段，两家公司都在一带一路中发展，但海油工程进展会比中海油服稍好一些，收益标的是油价高位，公司需要有福公司做工程建设。

2.中材国际是全球水泥装备工程建设的绝对龙头，在一带一路市场前景下带来获得的一个非常好的机会

中材国际股权激励提出了一个复合15%的利润率的复合增长，我们的盈利预测上面来说会比这个略高一些，会有一个复合20%的增长。相对于23年的估值现在是十二三倍，在这个点位上我们还是会看一个30~50%的空间。

3.中国交建是全球领先的交通基建运营商，海风建设这块有一个非常高的市占率

中国交建在交通工程的一个基建和设计业务上面，公司在交通基建上面是全球领先的一个运营商。公司去年订单的增长也是非常快的。

二、其他一带一路概念股

1.米奥和小商品城

米奥通过首创的双线展模式，在疫情下积极服务于国内高端制造业出口企业。预计2023年到2025年，米奥将实现百分之百以上的增长，复合增速超过30%，利润复合增速接近60%左右。小商品城在义乌做出口业务，拥有出口牌照和跨境支付业务牌照。公司通过线上平台服务于中小体量商家做出口业务。预计今年公司业绩将超预期，估值目前约20倍。

2.徐工机械和航可科技是一带一路的传统机械股

徐工是以工程机械为主营业务的国企，海外业务占比较高。预计23年、24年、25年归母净利分别为68亿、86亿和119亿，同比增速为58%、27%和37%，PE倍数为11倍。徐工的估值相对较低，但在一带一路和中特估的逻辑下，其弹性最大，值得关注。杭可科技是一家专注于做厚道、长期绑定海外客户的企业，其海外客户订单占比历史上都达到50%以上。预计23年净利为7.9亿元，24年和25年为12.4亿元，对应的估值为23年27倍、24年20倍。

3.宇通和金龙

宇通和金龙是在一带一路上非常有代表性的企业，两者在国内客车市场占比高达70%以上。预计未来可能会有更多的订单。另外，两家公司在新能源客车领域也表现出色，将受益于国家的政策扶持。

4.闽澳会展

闽澳会展作为一家专业的会展服务商，在一带一路沿线的很多国家都已经有了相关的合作伙伴。公司的财务数据也是非常优秀的，2021年营收和净利润同比增长分别达

Q&A

Q：徐工的海外业务占比如何？一带一路对徐工有何影响？

A：徐工的海外业务占比非常高，海外销售收入占其销售收入的比重达到30%，在工程机械票中海外占比最高。对于徐工来说，一带一路的发展非常重要，因为一带一路国家的销售收入占其海外销售收入的比重超过70%。徐工的海外业务增速非常快，去年海外收入达到106亿，同比增长超过50%。因此，如果要推荐一带一路的工程机械股票，徐工肯定是首选。

Q：杭可科技的海外市场占比如何？其海外订单主要由哪些客户主导？

A：杭可科技的海外市场占比历史上都是50%以上，但在疫情后海外一二线电池厂的扩产放缓，海外订单占比有所下降。但随着时间的推移和产能的释放，杭可海外订单占比又开始上升，去年海外订单占比约为40%。其主要客户是战略客户，主要有skld和asc这三家。海外订单的毛利率非常高，实际扣除关税影响后的毛利率达到50%左右，比之前略有降低。随着海外客户订单占比提高和绝对值的提高，杭可的毛利率和净利率肯定是拐点向上的。

Q：宇通和金龙的目标市值和利润预测如何？

A：宇通客车的目标市值我们认为可以到达600亿，金龙的合理市值应该是宇通的对应200倍。去年宇通利润约为4亿，今年预计有14亿的利润，25年预计将有30亿的利润。金龙去年亏损约4亿，今年可能扭亏为盈，明年预计有2亿利润，后年可能会有5亿利润。我们认为30倍的PE合理，因为这个行业在大的主题和业绩释放的共振下，30倍的PE是可以接受的。

Q：为什么在一带一路的大背景下中特股会选择客车而不是重卡或乘用车？

A：我们认为中投顾在汽车里面不一定非得选国企，因为汽车产业还是需要很强大的民营企业的力量的，但是我们理解背后的核心还是如何把我们汽车的制造业真正的从国内的龙头打向世界的龙头。客车我们认为最满足，因为第一它国内不打价格战已经甚至在停降。第二，我们在海外确实产品和技术上做到了最好，在格局上面在海外是没有基本上没有强队竞争对手了。第三，我们客车产品本身的属性。以及他第二件叠加导致于它在海外是不需要。在未来这三五年做任何的固定资产的一个投入，直接跟国内的产能是共用的。第四就是它的需求，北美地缘政治的问题是可以完全的杜绝，因为大家都不去，欧洲这边也是紧密的跟我们国家关系比较好的，其他都是在一带一路的沿线的。所以这4点上去看，我们认为客车是汽车最符合这个主题，也是最率先的进入天时地利人和的一个大周期的起点，这是我们优选的原因。

Q：为什么认为龙一和龙二的业绩弹性会有这么大？

A：我们认为弹性主要是来自于5点，第一个，海外的新能源的客车进入了类似于国内前面5~10年的一个。不计息。它的弹性盈利能力确实是非常的可观，因为我们没有竞争对手。第二，海外的油车，尤其一带一路上的一些发展中类的国家，它还有增量的需求。它们的毛利率也比国内好。第三，我们不存在固定资产的投入，而且固定资产都是上一轮16年之前大家投股的产能折旧都已经装过了好几年时间了，所以规模效应只要上下后面的边际毛利率提升是很快的。第四的话。新能源车的参展率的成本大幅的下降，直接是会带来成本端的对毛利的推动。第五就是国内去年宇通下半年已经实现了t加金融今年也会跟进的一个提价，所以这5点下面我们会认为宇通也好，金融也好，这一轮的业绩弹性，这几个方面的共振，我们会是认为在爆发性上面是远好于上一轮的周期的。

Q：为什么认为现在是最佳的买点？

A：我们认为当前是在自家的一个买点上面，因为很多投资者大家可能会觉得宇通已经快涨倍了，金融是最近开始补涨，我们认为依然是个最好卖点，因为我们认为大家客车目前还依然大部分停留在认为只是一个周期的简单的复苏，而没有从底层上面去理解这个行业的这一轮的大逻辑已经彻底的发生了一个变化了，现在还在对这一轮大周期大认知的一个很初期的阶段。所以我们认为二季度尤其5月份是最佳的一个稍微偏右侧一点点，对宇通来说，对金融说就是一个底部的位置，我们认为是增加的一个买点。

Q：一带一路在电力设备领域的订单上升速度很快，是什么原因导致的？

A：这是因为随着商业和工业的发展，当地需要建设电源，建了电源就需要建电网和电力设备。同时，来自东南亚一带一路地区和中东地区的订单也在增加，导致电力设备的订单上升速度很快。

Q：威胜信息为什么是最值得关注的标的之一？

A：威胜信息是一家在海外拥有强大渠道的公司，其大股东微创控股在墨西哥和沙特等地的市场份额很高。另外，随着电网产业的发展趋势和方向向信息化、智能化、市场化和外部化转变，威胜信息有望在未来成为像南瑞一样的优秀公司。因此，威胜信息是十四五期间最值得关注的标的之一。