【存储板块大涨点评:周期拐点逐渐清晰，重视左侧布局机会】

事件:存储芯片板块今日大涨，主要因为:①西数、铠侠合并推进，美股相关标的大涨;②传言长存颗粒涨价;③前期大跌，当前赔率合适。

周期位置：存储周期大致4年，本轮周期起始于20Q1，21Q3存储器价格见顶，至今降价7个季度。最近三个季度存储均有20%上下的降价幅度，目前主流存储+利基存储公司库存5-6个月。TrendForce数据显示，DRAM及NAND减产不及需求走弱速度，预计Q2 DRAM跌价13～18%，NAND Flash8～13%。我们预计Q3价格跌幅继续收敛，Q4有望止跌/反弹。

①渠道报价:DDR4、DDR3现货均价历史上有明显周期性，目前价格探底，低于前一轮周期低谷。根据DRAMeXchange，4-5月个别交易日，DDR4、LPDDR、eMMC出现短暂涨价，意味着下跌态势趋缓

②台股业绩:【台股DRAM营收月度同比】开始逐月反弹

行业动态:

①减产:美光、海力士、西数&铠侠自22Q4开始减产，按生产周期3-4个月看，供给端有明显收缩，产能利用率约60%。三星4月份宣布减产，预计韩国本土和西安工厂稼动率逐月下降至60%-70%水平，减产效果将在Q3显现

②报价:美光、三星均有不接受低于现价报价的传闻(未证实)，部分代理商有备货动作(证实)

③并购:铠侠和西部数据正积极推进合并事宜，周期见底标志，若合并成功，NAND供给格局将进─步集中

④财报:中芯国际在业绩说明会中表示NOR、NAND看到回暖

投资建议（按顺序推荐)∶

一季报后相关标的股价回调较多，跌出机会，当前处于#低位，对应下轮周期高点（25年)的估值水平大部分在#20-30倍，建议重视拐点，#左侧布局:

【东芯股份】SLC NAND跌价空间不大+NOR Flash进Apple供应链+低谷时期发股权激励，业绩较为确定

【江波龙】信创存储龙头+服务器eSSD+业绩高弹性

【深科技】长鑫扩产+新客户封测配套需求

另外关注:

【北京君正】车规存储替代美光+大容量DDR4、车规NOR、模拟等提供增量市场

【兆易创新】中大容量NOR Flash库存有望先见底+24年DRAM有望快速放量

【普冉股份】存储收入结构升级+库存开始下降

【德明利】开拓手机市场+主控放量预期