【汇添富中证芯片增强许一尊】

上周半导体连涨，引起不少投资者朋友关注；同时，周末某美资芯片细分龙头企业在华审查结果出炉，让出超30亿的存储芯片市场份额，结合近期的行情和相关事件，和大家交流下我的想法。

市场事件
5月21日，网络安全审查办公室宣布，某美资芯片企业产品存在较严重网络安全问题隐患，影响我国国家安全。为此，网络安全审查办公室依法作出不予通过网络安全审查的结论。按照《网络安全法》等法律法规，我国内关键信息基础设施的运营者应停止采购该公司产品。

问题1：如何看待审查结果？
该美资芯片细分龙头在大陆2022年的营收超过30亿美元，主要为存储芯片。审核不通过后，这一块市场将出现真空，直接利好国产存储芯片，尤其是此前和该企业直面竞争的国产存储芯片厂商，后续国产速度有望加快。同时，从价格、库存以及产能等角度，我们认为存储即将迎来见底，持续看好存储板块见底复苏的预期。

问题2：对芯片后续行情有什么看法？近期连涨是反转还是昙花一现？
芯片板块自2022年二季度见顶后进入下行通道，当前行业库存持续调整，整体需求处于低点，这一点没有改变。但从消费电子领域的库存调整周期来看，当前部分设计芯片库存已趋于正常化，芯片板块整体存在边际修复的投资机会。

近期，国内晶圆厂龙头公布一季度业绩数据引起市场关注。由于半导体周期下行，晶圆代工厂产能利用率整体有一定下滑。但在此背景下，晶圆厂2023年资本开支的指引依旧维持高位，且对二季度的收入指引较为乐观，可见修复的动能较充足。

问题3：半导体还能投吗？如何操作比较好？
近半个月以来，TMT持续回调，但场内TMT板块却获得了持续的大幅净流入，领先于其他行业（数据来源：wind，截至 2023/5/15)，回调加仓是长线配置资金进入芯片等科技板块的选择，可以作为我们的参考之一。此外，芯片板块还在周期低点，估值相对合理，当前仍然可以考虑布局。

在操作上，半导体是高波动、周期性的行业，最好避免追涨杀跌或是一笔“梭哈”，可以采用定投的方式平滑成本与风险，从“长期配置”角度出发，避免掉入短期博弈