慧选牛牛
2023-06-09
6月9日慧选牛牛讯，悦安新材(688786)机构举办内部交流会议，应用场景的变化1、折叠屏的铰链刚不错，用粉末去成型的量比较乐观；

2、电感的应用，越来越重要，一体化电感可以让电子元器件可以小型化，重量也有优势，汽车，笔记本电脑，服务器，显卡都是有用一体化电感的。

3、磁流体悬挂的应用，cdc电磁阀的高端版。磁流体的解决方案很贵，只有很高端的在用。

4、电力，频率的高频化，400K hz后就会用羰基材料

5、电机在做尝试，公司想去跟雾化合金做PK，欧美量产，再逐步引入国内

募投

本来是一季度达产，但是去年疫情的影响，今年在安全方面，在安全上面政府提了一些新的要求。930之前一定是可以弄完的。今年目标是增加1500吨左右；合金方面在逐步释放，与消费电子关联多一些，做了很多项目，折叠屏的关系比较大。但是客户没有给公司最有稳定性的订单情况，但是不好给指引。

业务

制粉去扩种类；钛合金会去做；应用，做的比较多，大量的应用研究；希望能做成一家优秀的材料公司；

A羰基铁粉在芯片电感上如何应用？

电感是给芯片供电的，电源是12v的直流，显卡是1v到0.几v，闲置的时候要控能耗，需要他的时候要拉满性能。VRM电压调节模块。

粉末做成细粉是适合在高频上的运用，显卡，笔记本都是兆hz的频段。是不是一定用羰基铁？不一定，是雾化+羰基铁掺杂着用，在显卡里添加是40%到50%左右。给CPU,GPU供电用。

降本工艺的原理如何？

反应是一氧化碳+海绵铁，合成的过程也是原料提纯的过程，在某种温度下，只有铁+镍会跟一氧化碳反应。公司只要控制温度，就能让羰基铁变成气态，原料就会分离。新工艺的思路很简单，合成的过程就有分离，所以就不需要海绵铁，用有杂质的铁也是可以的。

海绵铁是40%的成本。公司找到了一种原料，铁是30几，在现有的工艺是希望把铁给弄走的，铁源会便宜很多，公司富集其他金属的时候会赚加工费。西北的能源很便宜，一氧化碳从3000降到1000左右，成本可以从2万降到1万。

行业格局已经在手订单情况？

雾化合金10多万吨，公司去年做了1000吨；铁是3万吨，公司完成募投是1万1千吨，是占比40%。其他的是德国巴斯夫，俄罗斯，美国各有一家。国内是4个国企，一个民企。如果4万块钱的价格没有变化，公司的市占率已经很难有突破了。公司希望通过降本来打开市场空间。

景气度？

1、雾化合金受影响，3c降本，很多钴基的要降本。数量在增加，但是单价变成了铁基的材料，铁基的门槛不高，竞争会激烈一些。

2、羰基铁是没问题的，下游客户订单是比较多的，一般是3到4个月的订单量。常年客户知道公司的供应能力，也不会给公司下单。景气度很好，有订单，没货，交不出来。

芯片电感如何测算？

功率是线性正比，200w 10个，600w，30个，一个电感5克，一个板50克，100克，150克都有。按照打5折来算单板用量。5万一吨，50快一公斤。可以根据出货量是可以反推的，公司没办法直接了解显卡部分有多少，公司只是根据数据来做预测。公司去年在电感领域卖了2000多吨的粉，三分之一是电感，700到800吨。一体化的工艺，很久之前就有用羰基粉了，7，8年前来看，1系列很多是用的铁氧体。铁氧体的特殊是涂黑的，1070就开始用羰基了，比例是逐步增加的。3开头的系列就很少铁氧体了，特别是功率大的。4系列开始就是羰基+合金的方案，是一个非常成熟的方案。公司是二级供应商，这种做一体就不需要做粉芯了，就是直接做电感的公司在做。

最终的客户是不能披露的，直接客户是台湾的那几家电感企业。至于多少量，就需要投资人自己去测算了。

未来的产能规划与过去的披露有变化,25年只投产3000吨？

规划的产能是根据监管的要求，是不要太激进，不要让市场有很多想象空间。披露的是很保守，实际执行中，只要市场反馈的比较好，公司的第二第三期是会随时提前的。这个是根据市场的接受程度来的。如果有好的盈利空间，对监管，对股民，对上市企业都是好事。

公司现在也在改老产线，用新工艺的产品在给客户送样，如果客户的反馈好，公司的产能规划也是会提速的。

10万吨的产能是新能源车的电感，还有一体成型的工艺的替代，如果公司想要把订单做出去是很复杂吗？客户多吗？

下游大部分都是做金属加工。头部企业有研发能力，下游也比较集中。公司不需要花太多的精力在中小的客户里。

雾化合金粉是用在消费电子什么产品？

雾化合金的原材料种类比较多，铁基的原材料是2万左右。有些合金元素加了镍和铬，就更贵了。镍基和钴基都是这样的。

充电头、铰链、穿戴的手表表壳，都是比较精密复杂的件，多孔，镂空就需要用分模成型来做。

红土镍矿专利？

红土镍矿很久公司就研究过，去过印尼和南非，后面还是放弃了。镍矿的波动太大，公司就没有去做了；其次羰基做的镍粉的市场也是在下降的。公司有其他的项目在做试验，现在还没形成能公开的信息，暂时就不说了。

公司有没有供货英伟达？会不会被制裁？

公司没有直接供货英伟达，公司的下游的电感企业是供英伟达的。巴斯夫现在的产能也在受限，未来有多大的量就靠投资人自己去测算了。应该没有被制裁的风险，公司目前没有感觉有这样的风险。

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