今日火电股领涨市场，继续推荐火电股，今日催化为假期海外市场下跌、国内市场风格切换以及有传闻7月政治局会议不搞强复苏强刺激。

煤价旺季难有起色，业绩继续改善确定性强。经过5月底至6月上旬的煤价超预期下跌，我们认为夏季北港煤价有望在800元上下震荡。一是欧洲等主要煤炭消费国需求偏弱，强供给弱需求背景下，进口煤价格优势显著，2023年1-5月我国动力煤进口量同比增长近一倍；二是港口高库存，环渤海9港库存仍在2700万吨高位；三是非电需求偏弱，对国内现货煤采购需求有限。在北港5500大卡煤价800元/吨的水平下，对应沿海电厂度电净利3分/度以上，Q2-Q3业绩兑现确定性强。

迎峰度夏缺电+电改将进一步催化行情。近期京津冀地区迎来了40度以上高温，同时南方地区大范围降水，厄尔尼诺现象明显。迎峰度夏期间华中和华东依旧高温，华中来水预计今年仍然较弱，今年仍将缺电，短期来看电力供需紧张格局难以改善；今年是电改重要年份，火电在整个电力系统的压舱石作用越发明显，容量电价等电价层面的持续改革将引导火电盈利模式变化，带来价值重估。

电力板块经过前期回调，已具备性价比，经济定调不搞强刺激，火电有望走出22年煤炭行情。

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