一、公司基本情况‌‍‍‍‍‌‌‌‌‌‍‌‌‌‌‌‍‍‍‍‍‍‍‌‌‍‍‍‍‌‌‌‍‍‍‌‌‌‌‍‌‌‌‍‍‌‌‍‍‍‍‍‍‍‌

1. 产能情况

• 公司前期的产能是6,500万套界限和每年月度的产能大概是5,500万套不到这样的一个数据。

• 公司月度的订单之前是最高到700万套，到了二季度5月份基本上大概有接近800万套的订单以及排查，6月份其实也是接近800万套。

• 公司现在接单量是比月度的产能要更多的，考虑到我们当前接单的一个情况，整体应该还是在加班加点的去做的，所以说这也是为什么公司的产能有一个比较大的弹性。

• 6月投产的4500套的产能也是马上投产了。

• 公司的产能规模加起来应该是到1.7亿套的，到今年年底有可能全部投产。

• 越南的产业应该主要是匹配农机和京奥这两家企业，我们预计今年年底或者到明年初应该也是能够投产的。

• 今年年底公司应该是有个接近2亿套或者是2亿套往上这样的一个产能的情况。

2. 出货量情况

• 二季度的出货量在一季度的基础上有比较大幅的一个提升，我们二季度业绩应该主要还是从出货量的角度来讲，应该还是主要是由出货量的提升带来的盈利的情况。

• 我们预计今年公司可以达到的一个出货目标是1.2亿套以上。

• 我们预计公司的出货量应该是在1亿套以上，但是我们的模型里面是按照1.2亿套去做了一个测算。

3. 盈利能力情况

• 根据公司的财务数据，2023年一季度的公司整体的毛利率大概是在21.5%这样的一个数据，净利率差不多是到11.3%这样的一个一个数据，净利率已经是超过了10%这样的一个水平。

• 公司今年的毛利率已经接近公司上市之前，就是从2018年到2020年的毛利率水平，其实2018年到2020年的毛利率水平相对来讲是比较稳定的，基本上都是百分之20以上，最高的毛利率差不多是在23~24%这样的一个水平。

• 看好公司的盈利能力提升的空间，规模效应和新产品芯片接线盒也有盈利改善空间。

• 从上市以来毛利率逐步提高，现在已经涨到20%以上，我们觉得20%应该是未来的一个稳定的状态。

• 芯片接线盒的渗透率提升对公司盈利能力的提升主要来自公司自身的管理能力和成本把控能力的改善，毛利率有了接近10%左右的提升。

二、投资建议‌‍‍‍‍‌‌‌‌‌‍‌‌‌‌‌‍‍‍‍‍‍‍‌‌‍‍‍‍‌‌‌‍‍‍‌‌‌‌‍‌‌‌‍‍‌‌‍‍‍‍‍‍‍‌

• 公司未来会有一个超越行业的大增幅，看好公司的增长前景。

• 公司的量逻辑有两点，第一点是小辅材市场分散，因此市占率有提升空间。第二点是下游市场竞争白热化，辅材企业有较好的发展前景。公司的专利优势也为与一些企业合作提供了契机。

• 芯片接线盒与传统接线盒相比，有独特的优势，因此我们看好公司的发展前景。

• 行业的边际变化可能会带来对辅材的弹性更大的催化，推荐通灵股份和其他小辅材标的。

Q&A‌‍‍‍‍‌‌‌‌‌‍‌‌‌‌‌‍‍‍‍‍‍‍‌‌‍‍‍‍‌‌‌‍‍‍‌‌‌‌‍‌‌‌‍‍‌‌‍‍‍‍‍‍‍‌

Q：公司的产品升级后，对盈利能力有多大的提升？

A：二极管的步骤对于盈利能力来讲，大概有5%左右的一个毛利率的改善。我们用了芯片接线盒和传统接线盒价格是差不多的，一般都是20多块钱，但是由于成本的下降，我们的芯片进行和的盈利能力是有一定幅度的提升的，这个是芯片机械和逻辑，但去年我们是说芯片接线盒的渗透率可能不如大家想象中那么快，其实主要就是因为农机其实对于芯片接线盒它的验证已经是通过的，说明这个产品应该是没问题的，但是考虑到现在芯片基建和只有公司一家在做，所以说推进的过程相对来讲是比较慢的。

Q：公司对于芯片接线盒的渗透率提升有哪些逻辑？

A：我们在讲芯片接线盒的渗透率提升的逻辑，其实还是作为一个盈利能力改善的逻辑去去给市场去做介绍的，但是我们从芯片接线和30%的渗透率的情况下去看，公司盈利能力改善其实主要还是公司自身的一个管理能力，或者是我们对于成本把控能力的一个改善，使毛利率有了接近10%左右的一个提升。未来如果芯片接线盒有突破，比如我们的客户觉得我只有我们一家在做芯片接线盒有一些顾虑，我们还有其他的方式，比如说把我们的技术包，导入到其他的一些企业里面，通过各种各样的方式去逐步的推进我们芯片接线盒的渗透率，我觉得应该还是有一定的空间。所以说我们还是看好公司盈利能力的这样的一个提升的空间。

Q：公司的行业前景如何？

A：从行业来讲，我们觉得行业的边际变化，对于小辅材以及对于公司都有一个比较大的弹性的催化，所以说我们也是持续推荐通灵股份，我们觉得行业底部的阶段差不多已经过去了，重点推荐小辅材，今天重点汇报的是通灵股份，包括我们也是在持续关注的小辅材，比如说宇邦新材，下半年Top放量所带来盈利能力的一个提升，以及威腾电器，包括威腾电器的今年的汉代产品，以及包括它的储能产品，今年会有一个比较大的一个放量，其实我们一直都在讲小辅材环节具有比较大的一个弹性，这也是我们为什么去推荐通灵以及推荐其他的一些标的的一些重要的一个原因。