1、军工产业链核心标的。公司主营军用电源,常年15%以上的研发费用率使公司向上游延伸至电源芯片产品,向下游拓展至大功率或特种级电源,产品矩阵不断丰富。更重要的是,公司是多型重点装备型号的主供应商,保证了“十四五”和“十五五”期间的旺盛需求。
2、国产化替代叠加竞争格局优化,成长潜力大。公司发展契合了几个要点:产业链中上游核心配套;较大的国产化替代空间;信息化装备发展趋势,这使得公司具有较高的成长速度和较大的发展空间。同时,当前军用电源格局分散,我们预计“十四五”期间行业集中度将会提升,公司将成为最有力的竞争者。
3、大行业小公司,底部位置重点推荐。国内电源市场规模超过3000亿元,其中军用电源也有数百亿元。且公司在通信、服务器等多个领域深耕,未来空间很大。企业在成长过国内乃至国际巨头公司的途中。
我们预计公司2023~2025年归母净利润持续维持30%~50%增长,当前120亿市值确定底部位置。重点推荐!