新版节能降碳文件发布，助力化工新周期
夜长梦山
2023-07-10 08:34:26
【中金化工】新版节能降碳文件发布，助力化工新周期
主要内容：拓展节能降碳改造升级范围且明确时间要求。相较2021版，本次增加乙二醇、尿素、钛白粉、PVC、PTA、子午线轮胎、工业硅、粘胶短纤等11个领域，同时明确改造升级时间要求：新增11个重点领2026年底前完成技术改造或淘汰退出；此前25个领域2025年底前完成。
看好新增产能少、行业落后产能占比较高的炼油、PX、磷肥、黄磷、粘胶短纤等产品中长期景气。我们认为部分落后产能改造升级难度较大，面临一定淘汰退出压力。考虑到以上品种低于基准水平产能占比较高且未来新增产能相对较少，随落后产能逐步退出叠加需求端改善，看好中长期景气度提升。
发布新的能效水平文件，继续扩大节能降碳改造升级范围，我们认为对化工行业还有两方面积极影响：1）产能规模小的落后产能改造升级难度大、时间相对紧张，面临淘汰退出压力，利好集中度和竞争格局改善，利好龙头份额提升；2）市场担忧化工行业扩产较多影响行业整体估值水平，我们认为节能降碳政策收紧有望缓解市场担忧情绪，进而提升龙头公司估值中枢水平。
主要内容：拓展节能降碳改造升级范围且明确时间要求。相较2021版，本次增加乙二醇、尿素、钛白粉、PVC、PTA、子午线轮胎、工业硅、粘胶短纤等11个领域，同时明确改造升级时间要求：新增11个重点领2026年底前完成技术改造或淘汰退出；此前25个领域2025年底前完成。
看好新增产能少、行业落后产能占比较高的炼油、PX、磷肥、黄磷、粘胶短纤等产品中长期景气。我们认为部分落后产能改造升级难度较大，面临一定淘汰退出压力。考虑到以上品种低于基准水平产能占比较高且未来新增产能相对较少，随落后产能逐步退出叠加需求端改善，看好中长期景气度提升。
发布新的能效水平文件，继续扩大节能降碳改造升级范围，我们认为对化工行业还有两方面积极影响：1）产能规模小的落后产能改造升级难度大、时间相对紧张，面临淘汰退出压力，利好集中度和竞争格局改善，利好龙头份额提升；2）市场担忧化工行业扩产较多影响行业整体估值水平，我们认为节能降碳政策收紧有望缓解市场担忧情绪，进而提升龙头公司估值中枢水平。
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