同庆楼：中报业绩积极，全年韧性突出，拓店扩张疫后提速-韭研公社

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同庆楼：中报业绩积极，全年韧性突出，拓店扩张疫后提速

夜长梦山

2023-07-11 22:03:06

【天风商社】同庆楼：中报业绩积极，全年韧性突出，拓店扩张疫后提速 ■事件概述：公司发布2023年半年度业绩预增公告，预计23H1实现归母净利润1.25-1.70亿元，同比增长493%-703%；归母扣非净利润0.90-1.21亿元，同比增长625%-881%。单季度看，23Q2公司预计实现归母净利润0.53-0.97亿元，同比扭亏，较2019年增长29%-136%；实现归母扣非净利润0.28-0.60亿元，同比扭亏，较2019年增长5%-121%。 ■近况更新： 1）富茂:富茂今年已开1家北城，在建的项目共5个，其中上海及阜阳预计今年可以开出来。已开项目中①滨湖富茂有两个一站式宴会厅，十几个多功能厅， 500 间客房。目前客房均价是 300 多，3 月份后在慢慢抬高房价，最终房价应该在400-500左右，餐饮和宴会的净利率均较高。②瑶海富茂有200 多间客房、2月入住率50%+在爬坡中，12-13 个宴会厅，二三十个包厢，此外有二三十个棋牌室。③北城富茂3 万多方，有100多间客房，是花园式风格可以做户外婚礼。 2）传统门店:上半年已开2家，今年10 月会集中开业约5家，目前环太湖地区项目较多。异地扩张门店基本可以做到第一年爬坡60%、第二年90%、第三年100%，且基本上门店都可1年盈利。 3）预制菜:重点要解决产品力和渠道力的问题，今年预计会建3个新的工厂。臭鳜鱼的工艺在国内是代表，现在做C端，未来产量上来也可以做B端。 ■盈利预测与投资建议: 看好宴会餐饮的刚需属性和稳定的盈利能力，以及公司标准化和性价比结合的差异化优势，2019年公司业绩2亿，21年较19年新增7家店、不受疫情影响可带来20%收入增量，叠加22-23年新开店贡献、预计公司23-25年归母净利润3.0/4.0/5.2亿，yoy+222.8%/+34.2%/+28.2%，当前股价对应PE分别为30X/23X/18X、维持买入”评级。

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