【天风家电】海信视像23H1业绩预增点评：海外业务高增，
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2023-07-15 21:00:03
【天风家电】海信视像23H1业绩预增点评：海外业务高增，
事件：
■ 23H1：预计实现营业收入235.2-249.2亿元，同比+16%-23%；归母净利润10.2-10.8亿元，同比+72%-82%；扣非归母净利润8.3-8.5亿元，同比+107%-112%。
■ 23Q2：预计实现营业收入120.4-134.4亿元，同比+20%-34%；归母净利润4.0-4.6亿元，同比+36%-56%；扣非归母净利润3.5-3.7亿元，同比+95%-106%。
点评：
??公司23Q2收入增长提速，我们预计受益于全球化发展能力提升、海外自主经营权逐渐增强，公司境外收入贡献主要增长。根据TrendForce集邦咨询预测，23Q2全球电视出货量将达4663万台，同比+2%，同期海信品牌出货725万台，同比+33%，增速大幅跑赢行业。国内市场方面，据洛图科技，我们测算23Q2中国电视市场品牌出货量859万台，基本持平去年，同期海信（含子品牌Vidda）出货量约180万台，同比+9%左右，市场份额进一步提升。
??营收快速增长叠加高端化进程推进、产品结构优化，公司23Q2业绩同比依然实现大幅增长。中性假设下公司23Q2实现净利率和扣非净利率分别为3.38%和2.83%，分别同比+0.44pct和+1.04pct。
??公司是全球显示行业龙头企业之一，依靠完善丰富的产品和品牌矩阵、阶梯式的价格策略以及前瞻的技术布局持续提升行业份额，抓住市场大屏化、高端化机遇实现营收规模和盈利能力同步提升。新业务方面，公司在RGB三色光学引擎（激光显示）、8K芯片等方面保持动态护城河，拥有全球领先竞争优势。我们看好公司海内外业务中长期平稳向好发展。
??天风家电 孙谦/宗艳/于雪娇/马元亨/赵嘉宁/李阳
事件：
■ 23H1：预计实现营业收入235.2-249.2亿元，同比+16%-23%；归母净利润10.2-10.8亿元，同比+72%-82%；扣非归母净利润8.3-8.5亿元，同比+107%-112%。
■ 23Q2：预计实现营业收入120.4-134.4亿元，同比+20%-34%；归母净利润4.0-4.6亿元，同比+36%-56%；扣非归母净利润3.5-3.7亿元，同比+95%-106%。
点评：
??公司23Q2收入增长提速，我们预计受益于全球化发展能力提升、海外自主经营权逐渐增强，公司境外收入贡献主要增长。根据TrendForce集邦咨询预测，23Q2全球电视出货量将达4663万台，同比+2%，同期海信品牌出货725万台，同比+33%，增速大幅跑赢行业。国内市场方面，据洛图科技，我们测算23Q2中国电视市场品牌出货量859万台，基本持平去年，同期海信（含子品牌Vidda）出货量约180万台，同比+9%左右，市场份额进一步提升。
??营收快速增长叠加高端化进程推进、产品结构优化，公司23Q2业绩同比依然实现大幅增长。中性假设下公司23Q2实现净利率和扣非净利率分别为3.38%和2.83%，分别同比+0.44pct和+1.04pct。
??公司是全球显示行业龙头企业之一，依靠完善丰富的产品和品牌矩阵、阶梯式的价格策略以及前瞻的技术布局持续提升行业份额，抓住市场大屏化、高端化机遇实现营收规模和盈利能力同步提升。新业务方面，公司在RGB三色光学引擎（激光显示）、8K芯片等方面保持动态护城河，拥有全球领先竞争优势。我们看好公司海内外业务中长期平稳向好发展。
??天风家电 孙谦/宗艳/于雪娇/马元亨/赵嘉宁/李阳
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海信视像
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