1. 基本面信息

(1) 上半年业绩恢复情况

嘉美包装上半年的净利润恢复情况嫄非常优秀，主要供应的饮料产品包装销量明显提升，特别是植物蛋白奶和相关酒水饮料随着线下社交和餐饮的恢复。

(2) 公司业绩和业务结构调整

公司的业绩预告表明，上半年进入了一个订单比较正常的状态，一季度相对来说好于平均水平，但二季度没有那么明显乐观。公司于2019年底上市后遇到了突发的外部环境，业绩波动明显，但主要是受到外部环境的影响。公司一直在积极推进全产业链中国饮料服务平台的战略，并进行了可转债的募投项目。近几年的结构调整和平台战略的搭建使得各项业务发展态势都非常好。单一大客户依赖的风险降低了很多，2019年IPO时，第一大客户占比超过60%，经过几年的调整，现在占比不到40%。

(3) 产能情况

三片罐产能约为80亿罐，蓝片罐嫄产能约为11亿罐，鹰潭项目的募投计划为16亿罐，目前正在安装调试中。

无菌纸包目前有两条国产线，产能约为27亿包，另有一个进口线正在建设中，预计可增加40多亿到50亿包的产能。

罐装方面，六个核桃进行饮料代工生产的产能约为20亿罐，其他综合罐装可接受各种订单，产能也约为20亿罐。

PT包材和PT罐装已关停，PET包装进行了产能调整。

(4) 原材料成本

主要原材料是铝和马蹄铁，配套的易拉盖也是铝制的，占成本的70%。原材料价格下降对制罐厂有利，但与品牌客户签订了价格转移条款，存在转移不及时的情况。在下跌通道中对供应商有利，但仍需补回之前的损失。

2. 下游客户需求恢复情况

根据订单情况，一季度相对乐观，超过了正常年份的平均水平。二季度无论是植物蛋白饮料还是凉茶啤酒，需求都没有延续一季度的乐观态势，但仍处于正常年份的水平，比疫情期间和不好的几年有所恢复。

3. 二季度盈利水平下降原因

二季度的盈利水平与一季度不太一样，趋势不如一季度乐观，但属于正常的二季度水平，存在一些问题与正常的业务活动有关。

4. 歌坛项目进展情况

歌坛项目一期有进口线和国产线，进口线已投产运行正常，可以达到11亿罐的产能；国产线正在进行安装和调试，部分设备还未到位。

5. 无菌纸包项目进展情况

五金直播设备已经到位，在福建生产基地进行安装，预计9月底开始调试，12月底正式增仓。

以上是录音中投资者关心的内容。

Q&A

Q：咱们上半年的产能利用率的情况，一季度和二季度的环比的变化情况，包括咱们对下半年是怎么看的？

A：上半年的综合产能利用率大概嫄低于百分之30%左右，综合成交率应该是三年。下半年预计可以达到70%左右的利用率。

Q：请教一下陈总，咱们鹰潭基地产能的一个消化情况，目前的进展如何？

A：鹰潭基地的产能消化情况正在进展中，市场拓展不可能一下子百分百都拿到，但与我们预期相符。今年一整年应该都是在市场拓展中，到年底希望能够正常化。

Q：咱们无菌纸包还是要拓展一些纯乳的客户，目前的情况如何？

A：根据我们的客户资源和饮料行嫄业的经验，我们有机会满足超过1000亿的无菌纸包需求，即使只增加50亿的产能，我们也能挤出一部分市场份额。

Q：红牛那边的合作进展如何？

A：红牛会给我们一部分订单，我们已经进入了泰国分流的供应链，希望最终形成与核桃供应比例相反的格局。

Q：咱们预估能在红牛的泰国分流中占到多少份额？

A：我们希望能占到30%的份额。

Q：目前从咱们投资的下游品牌来看，他们的情况如何？

A：目前覆盖初创品牌和新品类的综合罐装产能超过50%，发展态势良好，有望实现盈亏平衡，今年可能进入边际收益状态。一些热销品牌已经与头部品牌合作。

Q：跨界品牌包括了哪些？有哪些初创品牌或者老客户的新品类？对头部品牌的发展态势如何评估？

A：跨界品牌包括了燕麦、电卖乳的阿华田等。初创品牌和老客户的新品类也都被覆盖到了。对头部品牌的发展态势目前来看还是不错的。

Q：二季度下游需求如何？

A：下游需求在二季度还是比较好的。

Q：目前初创品牌的发展态势如何？有哪些新零售平台和连锁茶、餐饮行业的合作？

A：初创品牌的发展态势基本上都算比较好的。和新零售平台如沃尔玛、山姆、河马等有合作，包括了他们的白牌产品。也有与连锁茶、餐饮行业合作，如苏益烧仙草等。在电影产品方面也有上升的势头。

Q：目前的订单能见度如何？大概可以看到多久之后的订单情况？

A：主要还是看小需求，根据客户的动销情况和终端的动销情况来确定订单。一般订单的周期是一周，最多两周。

Q：目前的订单情况与正常年份相比如何？

A：目前的订单情况与正常年份的水平相当。

Q：公司公司鹰潭两片项目的订单情况如何？有新增客户吗？

A：鹰潭两片项目的客户主要是王老吉和凉茶类的产品，王老吉已经验厂通过，正在进行订单接单生产和交付。至于啤酒类的订单，包括燕京在内，都进入了天津鹰潭周边的一个省的燕京工厂。这些订单也都通过了电厂，正常进行交付。我们还在继续拓展其他啤酒、可乐和一些地方性品牌的订单。目前来看，市场拓展和发展态势良好，预计到年底会进入一个比较正常的规模化状态。

Q：我没有看到公司在植物蛋白饮料客户中的份额有所提升，请您详细介绍一下这方面的具体情况。

A：通常来说，客户的采购政策一般都是招投标或者年度框架协议的形式。为了保证供应链的安全，他们会选择几个主要供应商进行充分的市场竞争，包括质量、交期和安全等方面。在植物蛋白饮料品牌客户中，嘉美包装已经生根多年，在各个方面综合来看，虽然可能有点差距，但在主要市场参与者中的份额相对较大。

Q：为什么嘉美包装在植物蛋白饮料客户中的份额比其他供应商大？

A：像植物蛋白的6个核桃，嘉美包装是最主要的供应商之一。因为我们在它发展的过程中冒着风险投了饮料生产代工的产能，这在当初对我们双方来说都是一笔比较大的投资风险。所以目前来看，我们百分百供应了他们生产所使用的包材，因此在6个核桃饮料中，嘉美包装的份额是最大的，也是相对稳定的。

Q：植物蛋白饮料的其他主要供应商占比如何？

A：植物蛋白饮料像承德露露等公司，一般有3~4个主要供应商，每个供应商的份额大致在25%左右，相对比较分散。而混合蛋白的饮料品牌，像陈泽露露等公司，也是有4个主要供应商，各占1/4或者1/3多一点的份额。动物蛋白的含乳饮料旺旺，基本上有三个主要供应商，各占1/3的份额。除了这些主要供应商，还有其他供应商按一定比例均分市场需求。

Q：公司自身是否已经在啤酒研发方面实现了一定收入？可以介绍一下具体情况吗？

A：公司有饮料配方研发团队，金酿啤酒方面我们比较成熟了。但我们做啤酒研发主要目的是为了做全产业链的饮料服务平台，希望能拓展到品牌客户或者初创品牌，以我们的产品做品牌推广和营销。我们还是以代工生产和做产品为主要业务。

Q：公司的产能在淡季如何应对产能过剩的问题？

A：饮料行业的生产都是根据销量情况下订单的，特别是饮料罐装，大家都希望日期越积越好，所以生产都是低时的，一般不会有提前备货的情况。我们的产能配置是根据最高峰时的需求来配置的，以满足客户的营销和销售要求。虽然会出现明显的淡旺季波动，但我们通过引入一些淡旺季不那么明显的客户和科学的排单和人员配置来减少淡旺季的影响。

Q：进入7月份之后，王老吉这类饮料的销量是否会有所提升？

A：正常情况下，进入7月份和8月份，以及中秋旺季