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风电行业点评

夜长梦山

2023-07-27 20:25:23

【国君电新】风电行业点评：行业低谷已迈过，景气迎来上行期--20230727 --------------------------- #风电新增装机同比大幅改善。根据能源局发布电力工业数据：风电6月新增装机6.63GW，同比+213%，环比+207%。Q2新增装机12.59GW，同比+151%，环比+21%。1~6月新增装机22.99GW，同比+78%，单月新增装机量均保持2GW以上，创历史新高。 #风机平均中标价格小幅上涨。7月以来，陆风中标均价1725元/kW附近（不含塔筒），环比+6.01%，同比-3.20%，呈小幅上行态势。随着下游需求大量释放，一方面，整机厂商订单充沛，无需再低价抢单；另一方面，齿轮箱等关键环节可能出现供需紧张，进而制约整机的实际产能，因此整机厂的议价权可能提升。综上，风机价格后市下跌空间有限，长期有望企稳回升，行业竞争环境或将改善 #整机厂商排产情况环比提升。2023年以来，整机厂排产情况逐月向好，下半年环比提升尤为显著。其中，远景能源预计8月环比提升35%，9月提升30%；明阳智能月均环比提升35%～40%；三一重能排产从6月到12月逐月提升；金风科技8月也有明显提升。 #上游零部件厂出货有望提速。根据调研交流，上游关键零部件厂商在下半年的出货有望加速。其中，金雷8月环比预期显著提升；某60%市占率零部件8月预期环比提升30%；某减速器龙头反馈客户提货明显提速。 #我们认为：从行业面来看，风电Q2新增装机虽略低于此前预期，但考虑到风电施工的季节性特征、审批许可等因素，积攒项目有望在下半年集中释放，6月的新增装机已经超预期。特别是海风的用海审批、开工许可等流程逐步推进后，大批项目有望过审并招标。同时，陆风风机均价已经回暖，整机厂商23年业绩有望改善。从情绪面看，受5月下旬以来产业链部分公司出货节奏较慢的信息影响，市场对于风电板块Q2乃至全年业绩产生担忧，随着Q3出货如期放量，市场信心将逐步提振。综上，我们认为风电景气拐点已经出现，继续看好风电整机环节，以及轴系、塔架、海缆、系泊链等核心零部件环节和配套储能及电力调控设备的龙头。 1）整机环节，推荐明阳智能、三一重能，受益标的：运达股份、金风科技、电气风电；2）关键零部件环节受益标的：金雷股份、天顺风能、大金重工、泰胜风能、海力风电、日月股份、东方电缆、起帆电缆、亚星锚链；3）电力设备环节受益标的：四方股份。

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