地产大涨之后，还有哪些标的值得关注？
夜长梦山
2023-07-31 13:25:07
【信达房地产】地产大涨之后，还有哪些标的值得关注？
我们认为这轮地产行情是一个中线级别的地产行情，当前整个市场上涨的板块均围绕地产及产业链上涨，也就是说地产板块上涨一旦结束，这轮市场行情较大可能性进入尾声，且当前市场核心矛盾仍然聚焦在地产能否反转（这也是很多领导不愿意切换的原因，更愿意去追逐产业链），我们认为随着未来政策落地和高频数据的改善，分歧会持续收敛，所以当前仓位比选择更重要。
大涨之后还有哪些标的值得关注或者哪些标的存在较大的预期差：
⚡️1、被错杀的弹性最大的国央企龙头——建发股份，当前PB仅有0.7倍出头，公司此前受到红星美凯龙收购的影响，股价和估值一路下行，当前公司的估值水平是龙头国央企中最低的，而公司销售和拿地仍然保持逆势增长的态势，上半年公司销售金额953亿，同比增长53.7%，据中指数据，上半年建发累计实现全口径新增货值约668亿元，位列行业第三，仅次于华润和保利，当前基本面最扎实估值最低的国央企。
⚡️2、民企地产的替代标的——金地集团，当前仅不到0.6倍PB，地产板块弹性最大的肯定还是民企地产（从暴雷到存活），大多数民企地产估值均为历史新低，但均为禁投池标的（债务违约或展期），金地作为混合所有制企业，是为数不多近似于民企地产质地的替代标的，且经营状况仍然保持稳健，上半年公司销售金额858.2亿，同比下降14.7%，新增土地总地价105.34亿元，同比增长119.2%，为当前非国央企地产中经营最稳健的开发商。
⚡️3、城中村旧改标的——城建股份（北京）、中华企业（上海）、天健集团（深圳）、天地源（西安）、合肥城建（合肥）。近期中央在多个会议均提到城中村改造，并表态要大力推进和支持城中村改造，从当前各方城中村改造的实践情况来看，我们认为一线和核心二线城市的落地的概率最高（不缺资金，不缺实施主体），长期深耕这些城市的旧改企业有望在这轮旧改支持政策中获益。
⚡️4、地方政府化债标的——云南城投（云南）、中国武夷（福建），在上周政治局会议上中央高度重视地方债务风险，首次提出了要实施一揽子化债方案，我们认为在地方政府化债过程中，城投平台将承担起更为重要的责任，无论是在土地出让，资产盘活或者经营转型等方面都将有所表现。
其他方面，我们建议继续关注优质龙头国央企，如招商蛇口、保利发展、华发股份、越秀地产以及优质民企滨江集团。
风险提示：政策放松不及预期、市场恢复慢于市场预期
我们认为这轮地产行情是一个中线级别的地产行情，当前整个市场上涨的板块均围绕地产及产业链上涨，也就是说地产板块上涨一旦结束，这轮市场行情较大可能性进入尾声，且当前市场核心矛盾仍然聚焦在地产能否反转（这也是很多领导不愿意切换的原因，更愿意去追逐产业链），我们认为随着未来政策落地和高频数据的改善，分歧会持续收敛，所以当前仓位比选择更重要。
大涨之后还有哪些标的值得关注或者哪些标的存在较大的预期差：
⚡️1、被错杀的弹性最大的国央企龙头——建发股份，当前PB仅有0.7倍出头，公司此前受到红星美凯龙收购的影响，股价和估值一路下行，当前公司的估值水平是龙头国央企中最低的，而公司销售和拿地仍然保持逆势增长的态势，上半年公司销售金额953亿，同比增长53.7%，据中指数据，上半年建发累计实现全口径新增货值约668亿元，位列行业第三，仅次于华润和保利，当前基本面最扎实估值最低的国央企。
⚡️2、民企地产的替代标的——金地集团，当前仅不到0.6倍PB，地产板块弹性最大的肯定还是民企地产（从暴雷到存活），大多数民企地产估值均为历史新低，但均为禁投池标的（债务违约或展期），金地作为混合所有制企业，是为数不多近似于民企地产质地的替代标的，且经营状况仍然保持稳健，上半年公司销售金额858.2亿，同比下降14.7%，新增土地总地价105.34亿元，同比增长119.2%，为当前非国央企地产中经营最稳健的开发商。
⚡️3、城中村旧改标的——城建股份（北京）、中华企业（上海）、天健集团（深圳）、天地源（西安）、合肥城建（合肥）。近期中央在多个会议均提到城中村改造，并表态要大力推进和支持城中村改造，从当前各方城中村改造的实践情况来看，我们认为一线和核心二线城市的落地的概率最高（不缺资金，不缺实施主体），长期深耕这些城市的旧改企业有望在这轮旧改支持政策中获益。
⚡️4、地方政府化债标的——云南城投（云南）、中国武夷（福建），在上周政治局会议上中央高度重视地方债务风险，首次提出了要实施一揽子化债方案，我们认为在地方政府化债过程中，城投平台将承担起更为重要的责任，无论是在土地出让，资产盘活或者经营转型等方面都将有所表现。
其他方面，我们建议继续关注优质龙头国央企，如招商蛇口、保利发展、华发股份、越秀地产以及优质民企滨江集团。
风险提示：政策放松不及预期、市场恢复慢于市场预期
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