Q：董事长还款23亿，欠款如何而来？

答：公司2年半之前进行定增，目的是增加公司实际控制人持股比例，巩固控制权，刘庆峰借款23.5亿认购非公开发行股份。公司是中国第一家由在校大学生创办的上市公司，董事长本人也是当时在校大学生，从成立到2004年真正实现盈亏平衡，经历多轮融资。截至2021年初，刘庆峰直接或间接持有公司股权比例合计为6.71%，低于中国移动11.6%。公司创业团队成员通过投票权委托，刘庆峰投票权达到12.43%，高于中国移动0.83%。为进一步巩固股权架构稳定性，公司股东中国科大与董事长签署了一致行动协议，将科大3.75%投票权委托给刘庆峰，使其实际控制权达到16.17%，高于中国移动11.6%。刘庆峰和科大控股在2020年面临变数，2018年国务院办公厅发布了关于高校企业体制改革指导意见，要求高校逐步脱钩剥离下属公司。基于此，教育部、财政部于2020年9月发布文件，要求推进中央高校企业体制改革，这可能对公司控制权稳定性造成影响。为防止控制权可能受到影响，公司在2021年初启动了非公开发行，提升刘庆峰股权，增强公司控制权稳定性。此次定增也有助于运营资金，提升抗风险能力。

Q：董事长过去增减持情况？

增持：2013年引入中国移动作为战略投资者，刘庆峰借款3亿增持，维护实际控制权。2015年、2018年股灾时刘庆峰分别用自有资金增持300万、1200万。2021年为巩固控制权，刘庆峰借款23.5亿认购非公开发行股份。减持：2020年初，由于相关债务（2013年刘庆峰借款3亿增持）利滚利压力较大，为应对还款压力，进行股票减持，减持资金3亿元，全部用于偿还债务本金，没有用于个人消费。今天，公司进行了一次性大宗交易。

Q：董事长主动降薪。

A：2013年中国移动入股科大讯飞后，新董事会制定了高管薪酬管理制度，经股东大会审议通过。根据这个制度，过去10年中，董事长年薪应得总额达到1.94亿元。然而，为激励员工创业奋斗，考虑到公司正处于爬坡和创业阶段，董事长在过去十年内主动下调了总薪酬额，累计下调了1.53亿元，10年累计为4066万元，即应领取额度的21%，大部分薪酬未领取。2022年，公司面临较大经营压力下，刘庆峰董事长带头降低薪酬，公司整体管理团队年薪平均降低了22%。刘庆峰在管理团队中降幅最大，其年薪降低了30%。

Q：为何选择今天减持？

A：刘庆峰董事长在2021年定增引入23.5亿债务，即将到期。时间点来看，上半年业绩承压，董事长坚持等半年报发布后再减持，以确保信息平等，避免误导市场。考虑到8月12日发布半年报，8月13日周末，8月15日发布星火大模型重大版本，七部门发布的深层式人工智能管理办法将在2023年8月15号正式落地，所以董事咋在8月14日，即今天下午，完成大宗交易，以免被解读为故意炒高股价减持（过去2次大模型发布会后股价都上涨）。

Q：为什么公司没有预告就减持了？A：按照规则，在二级市场减持需要提前15天发公告，但在大宗交易情况下不需要。

Q：公司财报显示短债和长债都有提升，考虑到下半年业务修复，对未来现金流有何看法？A：公司在二季度现金流相对去年同期有所改善，尤其在应收账款方面取得了成效。随着公司收入结构的不断优化，尤其是C端收入占比的提高，预计公司现金流将进一步改善。尽管政府回款方面存在一定压力，但公司的银行额度和长期贷款方面仍有较大的空间。（节选）

慧选牛牛统计：该股最近90天内共举办了4次或以上机构内部交流会；90天内共有30篇券商研报，机构给出评级30次，买入评级12家，增持评级6家，推荐评级7家，强烈推荐评级3家，优于大市评级1家，强推评级1家，机构目标均价为81元。90天内共452次机构调研，其中券商调研116次，基金78次，私募45次，资管42次。