沃尔核材2023中报点评
夜长梦山
2023-08-15 22:39:09
【招商金属】沃尔核材2023中报点评：业绩符合预期，新产品放量可期
公司公告：23H1公司实现营收、归母、扣非净利润分别25.3、2.9、2.8亿元，分别同比-0.2%、+0.6%、+3.8%。Q2实现营收、归母、扣非净利润分别13.9、1.9、1.8亿元。同比分别+0.5%、+2.5%、+5.0%，环比分别+21.8%、+82.0%、+85.1%。
半年报业绩符合预期，综合毛利率略有提升。分板块看，新能源产品规模增速较快，电子和电力产品保持平稳增长，电线电缆产品降幅较大
1）电子产品：23H1营收10.3亿元，同比+5.1%，毛利率34.3%，同比+1.8pct，随着原材料价格下跌，盈利能力下半年有望继续提升。
2）电力产品：23H1营收5.3亿元，同比+12.4%，毛利率39.7%，同比+1.3pct；
3）电线产品：23H1营收5.5亿元，同比-25.7%，毛利率14.9%，同比-5.8pct，主要受国内外整体市场需求不及预期、国际关系紧张以及消费相关下游行业低迷等众多因素影响；
4）新能源产品：23H1营收3.4亿元，同比+26.1%，毛利率36.4%，同比-1.8pct。
子公司：上海科特23H1实现净利润0.25亿元，同比-14.7%，乐庭电线实现净利润0.2亿元，同比-70.5%，沃尔新能源实现净利润0.3亿元，同比+12.3%，沃尔新源风力发电实现净利润0.5亿元，同比+2.8%。
多款产品研发取得突破
1）电子产品：热缩材料在汽车领域取得重要突破，公司通用型及全阻燃125℃半硬质热缩双壁管产品，正式获得北美通用全球认可报告，扩展了公司在燃油车发动机舱与新能源高、低压线束等应用领域的产品种类；
2）电线产品：高速通信线方面已完成800G高速通信线的开发，具有线材柔软、线径小，具有高频、高传输速度的性能，目前部分规格已通过客户验证。
3）新能源产品：完成了欧、美标交直流一体充电枪的开发，并完成了欧标直流枪的认证工作
维持“强烈推荐”投资评级。预计2023-25年归母净利润7.6/8.9/10.6亿元，对应市盈率13/11/9倍，维持“强烈推荐”投资评级。
半年报业绩符合预期，综合毛利率略有提升。分板块看，新能源产品规模增速较快，电子和电力产品保持平稳增长，电线电缆产品降幅较大
1）电子产品：23H1营收10.3亿元，同比+5.1%，毛利率34.3%，同比+1.8pct，随着原材料价格下跌，盈利能力下半年有望继续提升。
2）电力产品：23H1营收5.3亿元，同比+12.4%，毛利率39.7%，同比+1.3pct；
3）电线产品：23H1营收5.5亿元，同比-25.7%，毛利率14.9%，同比-5.8pct，主要受国内外整体市场需求不及预期、国际关系紧张以及消费相关下游行业低迷等众多因素影响；
4）新能源产品：23H1营收3.4亿元，同比+26.1%，毛利率36.4%，同比-1.8pct。
子公司：上海科特23H1实现净利润0.25亿元，同比-14.7%，乐庭电线实现净利润0.2亿元，同比-70.5%，沃尔新能源实现净利润0.3亿元，同比+12.3%，沃尔新源风力发电实现净利润0.5亿元，同比+2.8%。
多款产品研发取得突破
1）电子产品：热缩材料在汽车领域取得重要突破，公司通用型及全阻燃125℃半硬质热缩双壁管产品，正式获得北美通用全球认可报告，扩展了公司在燃油车发动机舱与新能源高、低压线束等应用领域的产品种类；
2）电线产品：高速通信线方面已完成800G高速通信线的开发，具有线材柔软、线径小，具有高频、高传输速度的性能，目前部分规格已通过客户验证。
3）新能源产品：完成了欧、美标交直流一体充电枪的开发，并完成了欧标直流枪的认证工作
维持“强烈推荐”投资评级。预计2023-25年归母净利润7.6/8.9/10.6亿元，对应市盈率13/11/9倍，维持“强烈推荐”投资评级。
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