国盛计算机：安全可控新周期
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追涨杀跌的半棵韭菜
2023-08-16 08:26:14
细分领域看：新赛道方兴未艾，千亿商密空间亟待释放。1）商密管理条例
落地，千亿空间等待释放。2023 年 4 月，国务院常务会议召开，审议通过
《商用密码管理条例（修订草案）》，推动商用密码科技成果转化和产业化
应用；而据赛迪统计，2021 年国内商用密码的市场规模为 527.4 亿元，预
计 2023 年有望达 937.5 亿元，千亿级空间有望释放。2）数据要素产业发
展驱动数据安全需求提升。2023 年 1 月，工信部等十六部门印发《关于促
进数据安全产业发展的指导意见》，到 2025 年，数据安全产业规模超过 1500
亿元，CAGR 超 30%。3）AI 带来安全领域的挑战与机遇。攻击角度看，大
模型带来的代码自动化等功能会降低网络攻击门槛；AI 赋能看，AI 有助于
提前发现潜在威胁特征，进行漏洞自动挖掘，同时可助力高质量威胁情报的
自动提取，并通过安全运营智能助手等应用，减少安服人员需求，实现降本
增效。
下游结构看：信创开启新阶段，关基需求形成强支撑。1）信创驱动信息化
重塑，提出更高安全需求。需求看，信创大量基于开源框架复用，存在漏洞
体系研究的缺失，同时从规划角度看，目前未实现信创与安全的同步规划、
同步建设与同步运营，常见事后补救。海量信创产业空间有望配套催生相关
安全需求，预计到 2025 年，中国的信创产业产值将达 8000 亿元，若网安
占 10%，可为行业带来 800 亿市场空间。2）关基安全需求刚性提升，下游
景气迎来结构性复苏。关键信息基础设施指公共通信和信息服务、能源、交
通、水利、金融、公共服务、电子政务、国防科技工业等重要行业领域，及
其他一旦遭到破坏、丧失功能或数据泄露，可能严重危害国家安全、国计民
生、公共利益的重要网络设施、信息系统等。2022 年 10 月，国家标准化管
理委员会发布公告，正式批准发布《信息安全技术关键信息基础设施安全保
护要求》，并于 2023 年 5 月 1 日实施。重磅政策落地，有望加速关基领域
安全需求的释放，有望形成结构性景气提振。
投资建议：关注快速扩容的新兴安全细分领域，重视信创与关基安全需求释
放节奏，公司新业务布局与下游结构或为短期 alpha 的重要支撑。伴随宏观
经济逐渐复苏，下游需求有望迎来全面改善，行业整体景气度提升将带来中
长期板块 beta 机会。可重点关注：
1）弹性标的：中孚信息、盛邦安全、安恒信息、南天信息、永信至诚、信
安世纪、麒麟信安等；2）安全基石：启明星辰、奇安信、深信服、天融信、
绿盟科技、电科网安等。
风险提示：行业竞争加剧、政策力度不及预期、宏观经济下行。
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