印花税调整：对情绪、流动性、配置的短期及中长期影响
夜长梦山
2023-08-28 17:25:40
【国金证券】印花税调整：对情绪、流动性、配置的短期及中长期影响
🌈对比国际来看，A股证券交易印花税总体偏低，但仍有调降空间。本次政策出台时机，其实非常明显，就是踩在当前市场情绪冰点位置，打出一系列组合拳，提振市场信心，让市场情绪面显著改善。我们在之前报告中反复提及，当前市场估值底和盈利底基本都已出现，情绪面基本见底，因此3100点附近就是较好买点。
1、印花税调降，利好市场短期表现，中长期影响较弱。直接影响一般为周度行情，最多达到月度行情。2、印花税调降，可推动市场量能趋势性上升，历史上印花税调降，短期内将迅速拉动市场成交量及换手率明显回升（平均至少30%以上），中长期来看量能回升往往能够保持。
经纪业务收入占手续费及佣金收入较高的券商，有望充分受益印花税率下调，因印花税调降将提高市场成交额，持续推动券商经纪业务占比回升。经纪业务占比较高的券商有中国银河、华林证券、华西证券等；另外，经纪业务相对占优、管理费用率较低甚至边际改善的券商可能更加受益，因其管理费用率控制较佳，盈利增长或更具弹性，推荐东方财富、中国银河。
1、印花税调降，利好市场短期表现，中长期影响较弱。直接影响一般为周度行情，最多达到月度行情。2、印花税调降，可推动市场量能趋势性上升，历史上印花税调降，短期内将迅速拉动市场成交量及换手率明显回升（平均至少30%以上），中长期来看量能回升往往能够保持。
经纪业务收入占手续费及佣金收入较高的券商，有望充分受益印花税率下调，因印花税调降将提高市场成交额，持续推动券商经纪业务占比回升。经纪业务占比较高的券商有中国银河、华林证券、华西证券等；另外，经纪业务相对占优、管理费用率较低甚至边际改善的券商可能更加受益，因其管理费用率控制较佳，盈利增长或更具弹性，推荐东方财富、中国银河。
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