萤石网络0830：不仅具身智能机器人+云平台诸多看点
夜长梦山
2023-08-30 08:51:45
【申万宏源计算机+家电+轻工等】萤石网络0830：不仅具身智能机器人+云平台诸多看点，智能硬件产品力也已证明！
1）🔥连续两个季度毛利率大幅上行，证明公司的定价权，也是产品力的体现
💎市场疑惑萤石智能硬件产品力和竞争格局，毛利率的提升已经部分给出答案：在PPI/原材料价格下行周期中，无需让利给下游，自己截留大部分红利，正是萤石极高产品力、良好竞争格局带来的
💎上半年部分顶级家电/轻工/制造业公司同样呈现这一特征，如海信/公牛/三花等
2）🔥2C机器人国家队，大概率A股具身智能真领军！
💎母公司海康（最强机器视觉/多模态大模型/嵌入式软件）及中电科（国有科技巨头），体系内2C机器人唯一落地平台。由于排他协议，可以认定萤石就是cetc体系2C机器人平台。
3）🔥推测类国家队身份对具身智能机器人落地极大帮助（参考大模型牌照，2C机器人预计同样强管理）。同时具备AI、视觉、云能力；发挥生产制造供应链优势，率先实现2C机器人平价化，渗透率将迎来爆发
4）🔥股权结构清爽，避免较多公司的一二级博弈问题。
💎上市前唯二股东：海康60%（国资，预计长期持股不变）、员工持股平台40%（每年小比例变现激励，交易冲击很小）；萤石及母公司高管上市之日起大手笔增持，透露强劲信心。
5）🔥aigc 4月开始去伪存真，主要看工程能力，工程能力国内领先。
💎对比互联网公司竞争对手，有明显的硬件技术优势；对比家电企业，云能力遥遥领先。软硬件研发实力+自有生产基地，大幅强化工程化落地能力，需求响应和快速迭代的行业标杆
6）🔥云和AI化持续利润率和asp增加，从500到2000到4000到10000。未来连续超预期概率高，动态可以500-1000亿！
💎SaaS化AI算法包陆续推出，云业务付费率/ARPU值拐点可期，有望结合AI大模型进一步加速。高粘性的云服务促进端侧产品销售，正反馈循环下业绩高增
💎拓展扫地机器人／陪伴机器人，测评和科沃斯都是最佳之一，萤石更偏重软件关怀。
🔥萤石网络市场最早深度之一202301：
💎萤石Q1：云业务展现强大成长韧性，关注渠道增量布局
💎萤石Q2：23Q2利润超预期，云平台及全屋智能接过增长大旗
🔥计算机一直有机会👊，5月开始我们加推“有场景的aigc”，尤其具身智能／算力／智能车／机器人，
💎近期具身智能深度／萤石／德赛西威／立讯精密（电子）／柏楚（机械+软件）／虹软／浪潮／中控（tmt+机械）等也是重点
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