家居：政策力度加深，坚定配置信心
夜长梦山
2023-09-01 09:11:10
【天风轻纺 | 家居】政策力度加深，坚定配置信心！
■31日，央行、金融监管总局发布调整优化差别化住房信贷政策，首套个人商贷款比例统一为不低于20%，二套不低于30%。首套个人商贷利率政策下限按现行规定，二套下限调整为不低于市场报价利率加20个基点。同时，央行、金融监管总局发布自23年9月25日起降低存量首套住房贷款利率。
■家居龙头中报业绩超预期，地产政策支持新房销售，家居需求有望边际好转。就中报表现来看，家居零售传统渠道基本趋稳，新渠道如整装延续高增，全品类推进，商业模式持续迭代，目前家居板块对应23年15xPE处于历史底部，看好家居龙头配置机会！
①C端：竣工弱及消费力影响，行业弱复苏，小品牌持续退出市场。龙头通过品类拓展（全屋、一体化整家）以及渠道拓展（整装电商拎包）提升能力范围，龙头企业组织架构变革拥抱整装时代。未来，存量需求（预测占30%）提升后流量会更为稳定，估值亦有望提升。
②B端：集中度提升，家居企业抗风险能力提升；保交楼背景下客户结构优化保障收款及经营质量，同时头部升级制造能力，提升成本优势，加速市场出清。
③外销业务，美国订单需求持续好转，Q2外销家居收入表现好于预期，出口企业核心客户已完成去库，海外产能及供应链能力为长期驱动。
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