一、主营业务

发行人主营业务为电力电子变换和控制设备的研发、生产和销售，主要产 品为精密测试电源、特种电源和电能质量控制设备，产品广泛应用于光伏储能、 电动汽车、航空航天、轨道交通、科研试验、电力配网、特种装备等诸多行业 领域。

发行人深耕电力电子领域，通过不断研发新技术、开发新产品、拓展下游 应用领域，积累了大批优质客户，包括华为、比亚迪、阳光电源、汇川技术、 固德威等知名企业，中国科学院、上海电器科学研究所、南德认证等科研及检 测认证机构，以及中航集团、航空工业集团、中国航天科技集团、国家铁路集 团、中国铁建、中国中铁、国家电网、南方电网等大型央企下属企业。

发行人专注于电力电子领域 20 余年，以电力电子变换和控制技术为基础， 构建了高密度功率变换技术、高精度智能控制技术和产品化支撑技术三大技术 平台。基于三大技术平台的多项关键技术，发行人打造了具有竞争力的软硬件产品平台，支撑主营业务快速发展。通过持续高强度投入研发，发行人取得了 显著的科技成果，曾获得国家科技进步二等奖 2 项、陕西省科学技术奖 2 项、 上海市科技进步奖 1 项、广西科学技术奖 1 项，行业学会奖项 7 项。截至本招 股说明书签署之日，公司共取得专利 144 项，其中发明专利 39 项，共取得软件 著作权 72 项，参与国家和行业标准制定 16 项，参与国家重大科研基础设施建 设 6 项，科技创新能力突出。

（二）发行人主要产品及收入介绍

1、发行人主要产品及应用领域

报告期内，公司主营产品系列构成如下图所示：

（1）精密测试电源

精密测试电源是指具有高精度、高动态并能够模拟电源或负载特性，用于电气电子设备测试的交、直流电源及电子负载等电力电子装置。精密测试电源 模拟交流电网特性、直流电源输出特性以及各类负载特性，提供电网适应性、 电磁兼容性和负载适应性等测试环境，用以验证被测设备是否满足国际标准、 国家及行业/企业相关标准。精密测试电源是电气电子设备或其关键部件在研发、 生产、认证环节中必要的测试仪器设备。

公司基于二十余年来在电源领域的研发及积累，在获得国家科技进步二等 奖核心技术的基础上，突破了精密测试电源关键技术。公司产品具有高控制精 度、高动态特性、高功率密度等特点，部分性能指标已经优于同类进口产品， 广泛应用于光伏储能、新能源汽车、航空航天及其他领域电气电子设备的研发、 生产和认证检测。

现阶段，发行人的精密测试电源产品主要应用于光伏储能及新能源汽车领 域，说明如下：

在光伏储能领域，光伏逆变器及储能变流器分别系光伏系统和储能系统的 核心装置，测试电源产品主要用于光伏逆变器及储能变流器等产品的研发生产 和认证检测。光伏系统是指利用光伏技术将太阳光辐射直接转换为电能的一种 发电系统。储能系统是指利用电池作为能量储存载体，一定时间内存储电能和 一定时间内供应电能的系统，而且提供的电能具有平滑过渡、削峰填谷、调频 调压等功能。在与光伏、储能系统中，除光伏逆变器和储能变流器的研发、生 产及认证检测大量使用测试电源外，储能电池、太阳能电池板、光伏接线盒等 相关组件的研发、生产及认证检测也需要使用测试电源。就产品的使用主体而 言，不仅包括相关产品的研发生产企业，还包括第三方检测认证机构及下游的 光伏电站等。

在新能源汽车领域，动力电池、电驱系统、电源系统系新能源汽车的核心 零部件，充电桩系新能源汽车的必备配套产品。其中：①动力电池是新能源汽 车的动力来源；②电驱系统是新能源汽车行使中的主要执行结构，其驱动特性 决定了汽车行驶的主要性能指标，主要由驱动电机、电机控制器组成，其中： A.驱动电机是指依据电磁感应定律实现电能转换或传递的一种电磁装置，主要 是产生驱动转矩，作为新能源汽车的驱动装置；B.电机控制器是指对驱动电机 进行控制的装置，通过集成电路的主动工作来控制驱动电机按照设定的方向、速度、角度、响应时间进行工作，主要是根据档位、油门、刹车等指令，来控 制电动车辆的启动运行、进退速度、爬坡力度等行驶状态；③车载电源系统为 一组装置的总称，主要包括车载充电机、车载 DC/DC 变换器、高压配电盒等， 其中 A.车载充电机/OBC，On-Boaed Charger，是指固定安装在新能源汽车上的 充电机,其功能是依据电池管理系统提供的数据，将单相交流电（220V）或三相 交流电（380V）转换为动力电池可以使用的直流电，从而对新能源汽车的动力 电池进行充电;B.车载 DC/DC 变换器是指将动力电池输出的高压直流电转换为 低压直流电的电压转换器，其功能是将动力电池输出的高压直流电转换为 12V、 24V、48V 等低压直流电，为仪表盘、车灯、雨刷、空调、音响、安全气囊等 车载低压用电设备和低压蓄电池提供电能；C.高压配电盒、PDU 是指汽车内的 电源分配单元（Power Distribution Unit），通过母排及线束将高压元器件电连接， 为新能源汽车高压系统提供充放电控制、高压部件上电控制、电路过载短路保 护、高压采样、低压控制等功能。在新能源汽车领域，测试电源应用非常广泛， 上述动力电池、电驱系统、车载电源系统、充电桩、用电部件的研发、生产及 检测认证均需使用测试电源。就精密测试电源产品的使用主体而言，不仅包括 相关产品的研发生产企业，还包括第三方检测认证机构及下游整车厂。

公司的精密测试电源分为通用测试电源、专用测试装备和自动化测试系统 三大类别。

①通用测试电源

公司的通用测试电源是通过精确输出特定电压、电流值和波形来模拟电气 电子设备或部件的使用环境或特殊工况，用于各类电气电子设备研发、生产、 认证测试的交、直流电源及负载。产品采用台式和机架式结构形式，可组合使 用，具有各行业均可使用的通用性特征。

在通用测试电源领域，市场曾长期被我国台湾地区厂商及欧美日厂商垄断。 公司凭借特种电源领域的深厚技术积累，以及在定制测试电源项目上的工程实 践，进行了产品规划和研发。2018 年，公司推出第一代产品化通用测试电源— —DWF 系列宽变频交流电源和 DSP 系列直流电源。2020~2021 年，公司相继推 出 PRE/PAC 交流系列产品和 PRD/PDC 直流系列产品，涵盖了交/直流单向、双 向测试电源，具有高精度、高功率密度、高动态特性及能量回馈功能等特性， 形成一定的竞争优势。2022 年，公司推出第二代 PRE20 系列双向可编程交流电 源，是目前市场上少数具备交流源载一体功能的电源产品，实现了一机两用。

②专用测试装备

发行人的专用测试装备是指基于光伏储能和电动汽车等行业需求开发的大 功率交直流电源及负载，或根据客户测试需求定制的电源、负载。主要应用于 相关行业电气设备及部件的研发测试、生产测试及认证测试。

2012 年，公司根据光伏逆变器制造企业需求，研制了第一代双向大功率交 直流测试电源，之后承接了多个交直流测试电源项目，电网模拟源最大容量 2.25MVA。2019 年，公司为上海电器科学研究所新能源测试平台研制了 1.3MVA 交流和 1MW 直流大容量低压测试电源，通过串并联实现了 4MVA 交流 和 4MW 直流的双向输出，满足光伏逆变器和储能变流器性能测试，以及动力 电池组及储能电池的充放电特性测试。2020~2021 年，公司研制了 8MW 中压电 网模拟源，应用于新能源电站现场并网适应性测试。同时，研发上市第三代 A 系列双向大功率交直流测试电源——包括 AGS 交流系列、APS 及 ABS 直流系 列产品。2022 年，公司在 AGS 系列产品基础上延伸负载模拟功能，推出 AGL 系列交流源载一体机，具备模拟电网特性和负载特性功能，可替代传统 RLC 负 载、整流性负载和开关负载。同年，公司在 8MW 中压电网模拟源基础上，完 成了 HGS 中压电网模拟源产品的系列化设计，推出满足各类新能源发电现场并 网测试需求的产品。

③自动化测试系统

公司的自动化测试系统是以测试电源和系统软件为主体，集成测试仪器仪 表及其他功能部件，根据客户需求提供的一站式测试解决方案。

A. IDE Action2020 测试软件平台

Action2020 软件平台集设计、编译、仿真、调试、部署、执行等功能于一 体，旨在帮助用户快速开发搭建并部署适合的自动化测试系统解决方案。平台 采用先进的微服务架构，适应工位集中式部署和产线分布式部署应用场景，实 现多工位协同的同时兼顾微秒级实时控制响应。平台内置的三大指令库可实现 不同产品的测试开发及测试数据分析，快速实现系统二次开发。

Action2020 软件平台界面友好、功能丰富、简单易用，可自动建立测试条 件、自动采集分析、自动生成报表，已经应用于上海电器科学研究所、中国电 科院、南德认证、华为、比亚迪等客户的测试系统。

B. 自动化测试系统

公司基于精密测试电源产品和开放式软件平台的优势，积极为客户提供一 站式测试解决方案。2019 年，公司大功率、高动态、高精度的光储充测试平台 在上海电器科学研究所新能源实验室投入使用。2021 年，公司为南德认证广州 实验室提供了交直流测试电源各 6MW 的新能源发电产品出口认证测试系统。 此外，公司已将自动化测试系统业务拓展至继电器老化、电能质量控制等领域。

（2）特种电源

特种电源是指具备高精度、高稳定或高动态等特性的，能满足特殊负载用 电需求的交、直流电源。产品基于电力电子变换技术，将公用电网电能转换成 专用电能，可精确输出不同电压、电流、频率或波形，满足高端装备或特种装 备的特殊用电需求，其特殊之处在于或输出电压、电流、频率、波形的相关技 术指标要求高，或要求能够适应高低温、辐射、强电磁、强振动等特殊环境， 其难点在于保证电源输出大功率的同时达到高精度。例如粒子加速器所需的大 功率特种电源，要求电源兆瓦级高功率输出的同时，达到高跟踪精度、高稳定 度和低纹波。

特种电源是现代工业的基石之一，其产生的多形态电能被作为加工、处理 材料的重要方式，是传统工业应对新时代高质量发展要求、转型高端制造的重 要手段。此外，特种电源技术对大科学装置、航空航天等领域的发展均有不可 或缺的领携作用。早期特种电源技术是从交、直流电源技术衍生、延伸发展的， 20 世纪中叶，随着雷达、加速器、航空航天等新型军事、科研装备的发展，常 规交、直流电源已难以满足相关需求，特种电源逐步受到各军事、科技强国的 重视，它需要综合应用电工、电子、材料和计算机等多种技术，若干情况下甚 至会逼近器件、材料的极限参数，对相关学科的技术进步敏感度较高。

根据《中国电源行业年鉴（2022）》（中国电源学会，2022 年 12 月出版， 机械工业出版社）对于特种电源市场的相关描述“特种电源市场整体容量较大， 但单一领域市场规模相对较小，对研制单位的技术实力、产品定制能力要求较 高。”特种电源下游应用领域较广，市场格局较为分散，不存在单一或少量市场 主体在各细分市场均占据优势地位的情形，同时受限于下游应用领域特征，亦 无法获取关于整体和细分市场容量以及行业参与者的详细数据。

现阶段发行人的特种电源产品主要应用于特种装备、民航保障、轨道交通 及其他应用领域，其中在民航保障及轨道交通领域，市场空间及竞争格局均相 对稳定，但在特种装备及科研试验、半导体和医疗等领域仍存较多的未涉及的 细分市场领域。

在特种装备领域，特种电源产品层级较广，凡是需要调整能量的制式与属 性并输出为电能的场合都需要用到特种电源，产品相关自上而下分为特种装备 的电源系统、任务系统的电源装置及器件级模块电源，层级越低则市场化程度 越高。发行人的定制特种电源产品主要为用于电源系统及任务系统供电的电源 装置，受限于特种装备领域的特征，无法获取相关细分市场容量竞争参与者信 息。在发行人暂未涉及的市场化水平相对较高的器件级模块电源领域，早期国 内电源厂商技术相对落后，国内相关市场份额主要被 Vicor、Interpoint 等国外 产品占据，随着我国特种装备供应链强调自主可控以及技术持续攻坚，新雷能、 电科 43 所、振华微电子、电科 24 所、甘化科工、航天长峰等国内公司开始占 据较多的市场份额。

在科研试验领域，发行人已涉及的细分领域主要为高能粒子加速器用特种 电源。除国内已有上海同步辐射光源（SSRF）、全超导托卡马克核聚变实验装 置（EAST）、兰州重离子加速器（HIRFL）、中国散裂中子源（CSNS）和合肥 国家同步辐射装置（NSRL）及在建的高能同步辐射光源（HEPS）等大型加速 器装置外，国际上大型加速器装置主要有欧洲核子研究组织(CERN)的 LHC，德 国 GSI 的 FAIR、DESY、日本散裂中子源 J-PARC、日本理化所的 Spring-8、美 国 BROOKHAVEN 的 RIHC 等。以励磁的电流源为例，国际上加速器直流电源 输出电流稳定度目前已达到 10ppm，脉冲电源的跟踪误差可大到 100ppm。输出 电流从几安培至上万安培，电压可从几伏特至几百千伏，脉冲电源的工作周期 从几十秒至几十毫秒。在该领域发行人的技术水平已经达到国际先进，且具有 一定的市场地位和相对稳定的订单，详见后文“①专用特种电源”之“C 加速 器”。发行人未涉及的细分领域主要为美、俄、欧尚占据主导地位的领域，如脉 冲 X 射线源特种电源、大电流注入源用特种电源、高能量密度物理用特种电源 等。根据《中国电源行业年鉴（2022）》（中国电源学会，2022 年 12 月出版， 机械工业出版社）之《中国电源产业与技术发展路线图（节选）》一文介绍，在相关细分领域，美、俄、欧占据主导地位，我国在相关领域的研究尚存在技术 瓶颈。其中：a.脉冲 X 射线源特种电源：俄罗斯强流电子学研究所(HCEI)发展 了直线型变压器驱动源(Linear Transformer Driver，LTD)，多个独立放电支路并 联，开关同步触发，产生大电流，利用高频磁心，将脉冲能量耦合到初级同轴 传输线输出。LTD 技术有较强的容错能力、波形调制能力和重频运行能力，脉 冲源输出电流能力大增强，我国仍采用 Tesla 变压器结合单脉冲形成线技术路 线，基于传统脉冲功率驱动的脉冲 X 射线源输出能力受限严重。b.大电流注入 源用特种电源：瑞士 Montena 和美国 APELC 先后研制了相应的注入源测试系统， 所采用的技术均为 Marx 发生器，而国内对于电流注入技术的研究多处于理论准 备阶段，尚无完整的标准体系，与注入技术配套的注入源及测试装置研究尚处 于起步阶段，亟需突破基于 Marx 发生器的脉冲形成技术。c.高能量密度物理用 特种电源：俄罗斯 VNIIEF 研究院主要研制有 POTOK 系列的螺线圈形及圆盘形 爆磁压缩发生器，美国 LANL 实验室主要研制基于螺线圈形的 Procyon 发生器、 基于同轴形的 Ranchero 和 Phoenix 发生器，我国目前在电流整形、相关配套负 载防护和测试诊断技术方面仍存在核心瓶颈环节。

在半导体领域，半导体设备结构复杂，体积庞大，集成度高，由种类繁多 的零部件组成。半导体设备涉及的电气类设备主要为射频电源、高可靠性直流 电源、高精度脉冲电源、直流控制电源、射频匹配器、远程等离子源、供电系 统工控电脑等，其主要在设备中起到控制电力、信号、工艺反应制程的作用， 主要技术要求为输出功率的稳定性、电压质量、波形质量、频率质量等指标。 其中射频电源是等离子体发生器的配套电源，主要用于在低压或常压环境中产 生等离子体，在集成电路制造工艺中被广泛应用于射频溅射、PECVD、等离子 体刻蚀及其他工艺领域。全球射频电源市场集中度高，呈现寡头竞争的发展趋 势，两大供应商 MKS Instruments 和 Advanced Energy 均来自美国。与半导体设 备零部件的市场规模相比，我国半导体设备国产化供给量与市场需求高度不匹 配。根据芯谋研究及民生证券研究院的相关研究，目前半导体设备用特种电源 的整体国产化率比较低（高端产品尚未国产化），以 8～12 寸晶圆设备射频电源 为例，国产化率为 1%～5%，国内主要供应商为英杰电气（上市公司）和北京 北广科技股份有限公司（北方华创旗下公司）等。在该领域，公司对标AMETEK 的可编程高可靠液冷直流电源产品已经进入工程样机阶段，可广泛应 用于半导体制备、光纤制备等领域。公司已经和某半导体装备企业展开合作， 为其开发 MOCVD 设备（用于半导体镀膜）所需的特种电源设备，该电源设备 为大功率高精度脉冲电源，在半导体等领域应用前景广阔。公司与某研究所已 经签署框架协议，研发激光发生器所需的高密度特种电源，该项目已经展开现 场测试验证。

在医疗领域，医用射线设备比较先进的国家和地区有欧美、加拿大、日本 等，主要生产厂家有加拿大的 CPI 公司、意大利的 IMD、德国的西门子、西班 牙的 Sedical 公司等，其高频高压发生器技术远远领先于我国医疗器械公司。长 期以来，国内众多医疗器械公司 X 光机的核心器件，比如高压电源系统、数字 成像板、X 射线管等都依赖于进口，产品自主技术含量低，成本高昂。在该领 域，公司为国产首台质子治疗示范装置研制了所需的特种电源产品。2021 年， 该装置正式开始进入临床试验，打破国外质子治疗设备垄断，为国产医疗设备 的研发与产业化起到示范作用。该项目也为公司拓展医疗设备领域打下基础。

公司的特种电源采用平台型产品模式，电源硬件设备共享平台模块或组件， 通过串并联扩容组成不同功率等级的整机，通过控制软件实现不同要求的功能 性能，形成满足高端装备行业或客户群需求的系列产品，兼具平台标准化和应 用扩展灵活的特点。产品主要分为应用于航空、轨道交通、科研、医疗、高端 工业等行业的专用特种电源，以及根据特种装备的需求研发设计定型的定制特 种电源。凭借在特种电源领域的大功率高精度控制技术以及在大科学装置和飞 机地面供电领域的产业化，公司参与的“大功率特种电源的多时间尺度精确控 制技术及其系列产品开发”项目荣获 2015 年国家科学技术进步二等奖。

①专用特种电源

公司的专用特种电源是针对特定行业用电设备需求研发的系列电源产品， 在行业内具有一定的通用属性。

A. 民航保障电源

公司自 2000 年开始研发航空保障电源产品，通过持续的技术研究和产品迭 代，已经形成应用于各型飞机地面供电的系列化电源产品，在国内外机场、航 空公司及飞机维修企业得到广泛应用。

公司自主研发的飞机地面静变电源系列产品于 2007 年取得中国民用航空总 局民用机场专用设备使用许可证，2010 年获得国家重点新产品证书，在国内外 数十个干线和支线机场投入使用。2014 年，公司作为唯一执笔单位起草了我国 现行的民用航空行业标准 MH/T6018-2014《飞机地面静变电源》。

公司自主研发的机库集中并联供电系统于 2009 年在东方航空浦东机场机库 投入使用。该产品打破了国外产品在机库飞机供电领域的垄断，目前已成为机 库电源的主流设备，中国国际航空、东方航空、南方航空等各大航空公司及飞 机维修企业均已装备发行人产品。

B. 轨道交通电源

公司于 2006 年开始研制轨道交通电源产品，交直交净化电源于 2009 年通 过产品鉴定，并在中国铁路兰州局、西安局、青藏集团等多个铁路局的新建铁 路项目上使用；贯通线净化电源于 2018 年通过产品鉴定，在铁路电力系统内创 新地采用串联有源电压控制技术和电压谐波抑制技术，实现了净化电源产品的 投入和切出无需考虑全线电力负荷状态，并可应急旁路供电确保极端情况下铁 路沿线电力设施设备不停电，陆续在浩吉铁路、朔黄铁路等线路上使用。

公司于 2016 年开始研制动车所地面电源产品，并于 2018 年通过产品鉴定。该产品采用三相电流动态调节技术，实现了同时对不同用电制式动车组列车的 混合供电，极大提高了动车组列车的检修效率，陆续在雄安动车所，太原南动 车所，南通动车所等项目上使用。

公司 2021 年开始研制适用于铁路环境使用的新型交直流一体化电源屏产品。 该产品将站用直流电源、交流电源、逆变电源、通信电源、UPS 等进行模块化、 网络化、智能化、集成化设计，实现站用电源系统的灵活部署、经济运行、快 捷保障。在直流电源中，采用并联拓扑替代串联电池组，大幅提高可靠性，能 够自动运行及远程操控，适应铁路变配电站无人化要求，为铁路新建和大修提 供了新的产品方案。

C. 加速器电源

公司于 2004 年进入加速器电源领域，承担了上海同步辐射光源急需的大功 率静态和动态电源研制和生产任务，提供的产品稳定度、跟踪精度、网侧功率 波动等指标达到或超过同期国际同类产品水平。凭借为上海光源建设做出的重 大贡献，公司荣获 2012 年上海市科技进步特等奖。随后又参与了兰州重离子加 速器、中国散裂中子源、全超导托卡马克核聚变实验装置、国家同步辐射实验 室等国家重大科研基础设施建设项目，提供电源装备或电源系统交钥匙工程总 包。2018 年，公司获得中国科学院高能物理研究所颁发的“中国散裂中子源工 程重大贡献参建单位”殊荣。

报告期内，公司又多次承担上述工程电源产品的升级、维护和更新。2020 年，公司再次中标的第四代高能同步辐射光源 HEPS 加速器电源项目。公司为 上海硬 X 射线自由电子激光装置及 HALF 合肥光源研制的预研样机分别于 2018 年及 2021 成功通过测试验收。同时，公司积极拓展加速器电源在其他领域的应 用，例如在医疗领域，公司研制的电源产品应用于中国科学院近代物理研究所 的紧凑型治癌重离子加速器和中国科学院应用物理研究所质子治癌加速器等医 疗装置。加速器电源是公司的战略性业务，助力公司为推动国家基础科学研究 事业发展做出贡献。

② 定制特种电源

公司的定制特种电源是根据特种装备特殊用电需求而研发设计定型的电源设备，具有定制化的属性。

定制航空保障电源以基于现役机型的地面供电保障设备为核心，衍生电源 负载、电源测试等相关产品，用于飞机地面起动、通电检查、维护维修等保障。 设备主要有航空电源车和用于直线加电的地面静变电源两大类型。航空电源车 主要由汽车底盘和上装设备组成，自带柴油发电或储能装置，具有较强的机动 性，使用场景为机场、野外等不具备市电条件的场所；地面静变电源用于机棚、 机库、机坪等具备市电条件的场所为飞机供电。

定制特种装备电源用于机载、船载或地面特种装备，是一种将特种装备系 统的一次发电或储能电源，变换为满足任务系统供电需求的二次变换电源。根 据特种装备的不同需求，可提供电源模块组件、电源整机设备和电源供配电系 统的完整解决方案，功率范围百瓦~兆瓦，具有高可靠、高品质、高环境适应性 等特点。电源同时还要求具备高功率密度和高过载及脉冲负载适应能力，以满 足移动平台的小型化轻量化要求和任务系统非线性冲击性负载特性要求。电源 采用模块化平台架构，按照特种装备需求，基于平台化模块组件进行定制开发 设计。

（3）电能质量控制设备

电能质量控制设备是指用于解决供配电系统（35KV 及以下）的电压与电 流谐波抑制、无功补偿、三相不平衡、波动与闪变和电压暂降等问题，保障配 电网及用户电气设备可靠、安全、高效运行的电力电子装置。

电力系统一般是由发电厂、输电线路、变电所、配电线路及用电设备构成。 通常将 35kV 以上的电压线路称为输变电线路，35kV 及其以下的电压线路称为供配电线路。理想的供配电线路应以恒定频率和幅值的正弦波形电压为设备提 供电能，但由于电力系统中非线性或不对称用电设备日益增多，以及人为误操 作、外来干扰和各种故障等原因，导致波形畸变、无功失调、三相不平衡以及 短时间电压快速变动等电能品质劣化，造成用电设备不能正常工作、供电可靠 性下降、生产效率降低等严重问题。目前，改善电能质量最有效的途径是在电 网配电及供用电等不同环节根据具体电能质量特征和实测数据设计加装有源/无 源滤波器、动态无功补偿器、快速电压调节装置等电能质量控制设备，达到滤 除谐波、提高功率因数以及稳定电压等目的。

电能质量控制设备按照电压等级的不同可为低压设备（1KV 以下）和中高 压设备（1-35kV）。按照补偿原理的不同可分为有源电能质量控制设备和无源电 能质量控制设备，“源”通常是指“电源”。电源的作用在于激发有源器件发挥 作用以实现产品功能，内部含有电源并在电源激发下实现补偿功能的电能质量 控制设备为有源电能质量控制设备，内部不含电源依靠无源器件的特性实现补 偿功能的电能质量控制设备为无源电能质量控制设备。发行人的电能质量控制 产品主要为低压（1KV 以下）有源电能质量控制设备。

公司电能质量控制设备根据下游应用领域的需求，分为通用电能质量控制 设备、配网电能质量控制设备与定制电能质量设备。

① 通用电能质量控制设备

公司的通用电能质量控制设备用于治理电力用户侧电能质量问题，适用 208~660V 电压等级，对于电力用户侧使用具有通用性。

2003 年，公司研制出有源电力滤波器产品，是国内最早投入应用的滤波器 产品之一。次年，公司开始批量生产系列滤波器产品。2009 年，公司研制出具 有有源滤波功能的低压静止无功发生器产品。2011 年，凭借在电力谐波治理的 研究和产业化应用，公司参与的“供用电系统谐波的有源抑制技术及应用”项 目荣获国家科学技术进步二等奖。

从第一代产品上市至今，公司通用电能质量控制设备应用已覆盖数据中心、 汽车制造、冶金、新材料、交通、建筑等多个行业领域，是国内最具竞争力的 品牌之一。报告期内，公司积极探索新材料、新技术的应用。2019 年，公司推 出应用 SiC 器件的高密度小容量有源电力滤波器模块及 660V 大容量有源电能综 合治理设备，具有较强的产品竞争力。2020 年，公司研发出串联型主动式电压 质量控制器及系列应用产品，为解决电压暂降、电压骤升、供电短时中断等提 供了新的解决方案。

②配网电能质量控制设备

公司的配网电能质量控制设备是用于治理电力公司公共配电网电压暂升暂 降、三相不平衡、损耗大、变压器出力不均、功率因数低等电能质量问题的设 备，适用于低压 400V 或中压 10kV 电压等级，按照电力行业标准要求设计制造。

公司自 2013 年开始，结合配网需求，相继研制出系列化产品，助力配网智 能化升级，参与的《分布式可再生能源发电集群并网消纳关键技术及示范应用》 项目获得国家电网公司科技进步一等奖、《复杂干扰源电力谐波高效治理关键技 术创新及应用》项目获得广西电网科技进步一等奖。

2021 年，发行人获批建设《江苏省电力电子与智能电网工程技术研究中 心》，与此同时，针对国家“双碳”战略对电力系统配网的新要求，公司开始立 项研制“大功率三电平电能质量综合治理模块及装置开发”“中压串联电能质 量控制器”等系列产品，解决分布式新能源发电大批量接入配网后的潮流控制、 电压合格率、线损等问题，积极参与新型电力系统建设。

③定制电能质量控制设备

公司的定制电能质量设备是针对特种装备供用电系统或任务系统谐波的电 流超标问题而定制的有源或无源电力滤波器设备。

公司定制电能质量控制设备是作为特种装备的部件使用，通过接入特种装 备独立电力系统中，重点补偿非线性、冲击性电流谐波和浪涌，以降低供电系 统的电压谐波、电压大幅度快速波动，满足电磁兼容标准，尤其是低频段标准 要求，提高特种装备系统中供电和用电的相互兼容性，提高系统可靠性和效能。 设备补偿谐波电流范围 10A~500A，具有高可靠、高功率密度、高环境适应性 等特点，可满足移动平台的小型化轻量化要求和机载及船载使用环境要求。公 司已为多型号规格的飞机、舰船和电子装备提供电力滤波器产品。

2、主营业务收入构成

（1）按产品类别划分

二、发行人所处行业的基本情况

（一）发行人所属行业及确定所属行业的依据

发行人主营业务为电力电子变换和控制设备的研发、生产和销售，主要产 品为精密测试电源、特种电源和电能质量控制设备。根据《国民经济行业分类》 （GB/T 4754-2017），公司所处行业为“C 制造业”之“C38 电气机械和器材制 造业”之“C382 输配电及控制设备制造”。

三、行业情况

1、发行人所处行业概况

（1）所属行业总体概述

公司所处行业是电力电子行业，主营业务为电力电子变换和控制设备的研 发、生产和销售，在电力电子行业器件-设备-应用系统的产业链中位居中段。

电力电子技术是应用于电力领域的电子技术，是使用电力电子器件对电能进行变换和控制的技术。电力电子技术采用功率半导体器件、电磁/电容等功率 元件，运用电气、控制、电子信息等理论和技术，将一次能源电能高效率、高 质量、高可靠性地变换成交流、直流、脉冲等电能形式，实现电能时空变换 （时间分布：恒定、交变、脉冲；空间分布：集中、分散、网络化），是光伏储 能、电动汽车、航空航天、轨道交通、科研试验、电力配网、特种装备等领域 的关键支撑技术，无论对改造传统产业还是发展高新技术，均有不可或缺的重 要作用。

电力电子技术和产品是电力能源领域的关键器件和核心支撑，电力能源领 域是目前绿色减碳技术中应用最为广泛、发展最为迅速的领域之一，承载着率 先实现碳中和与零排放的任务和期望。根据中国电源行业年鉴，我国电力能源 的消耗占总能源消耗近 55%，其中约 70%的电能是通过电力电子设备处理后使 用的，据预测未来这一比例将增至 90%以上。近年来，我国电力电子技术和产 业快速发展，支撑的电源产业和市场规模位居全球第一，年直接产值超过 3,300 亿元、间接产值超过 1.2 万亿元。

（2）所属行业在新技术、新产业、新业态、新模式等方面的发展情况和未 来发展趋势

①高频化：提高电力电子设备的开关频率，可以有效地减小设备的体积和 重量。另外，可以采用高频隔离，去掉笨重的工频隔离变压器，从而进一步减 小设备的体积和重量，并且消除变压器和电感的噪声，同时改善设备的动态响 应能力。尤其是第三代功率半导体器件的应用，为高频化提供了器件基础。与 硅基材料相比，以碳化硅和氮化镓为代表的第三代半导体材料的耐高压、耐高 温、高频和高热导率性能更好。极大地提高了 MOSFET、IGBT 等功率器件的 工作频率以及耐压容量、耐高温性能，可以极大提高设备的功率密度和综合性 能。

②模块化：模块化技术是电力电子设备的重要发展趋势，通过采用多个较 小容量的模块化产品任意组合成一个较大容量的产品，可以提高系统的可靠性 和灵活性。模块化具体包括功率器件的模块化和功能单元的模块化。功率器件 的模块化是将变换器功率电路直接焊接在印制电路板或陶瓷基板封装成通用或 专用模块。功能单元的模块化是将具有完整功能的电路通过标准统一化的结构组装成一体，形成的功能单元模块或组件，通过阵列式多级串并联，可以组成 整机设备或系统，将模块组件的容量增加几倍甚至十几倍，使单一类型模块实 现容量及功能的多样化，无需针对特定功率需求进行重复开发或单独设立产线， 减小设备生产商的产品开发成本。

③高性能：高性能主要指电力电子设备输出特性的高性能，具体体现在： 稳压性能好、波形质量高、瞬态响应特性好和电压调制小等。设备的性能直接 影响到下游客户设备的技术特性，部分行业领域的客户设备对供电品质要求极 高。例如加速器中带电粒子的运动对于对电源的精度提出极高的要求，需要高 精度、低纹波、高稳定度、高效节能的电源产品。而在测试电源领域，客户在 研发生产环节对产品精细化测试要求的提高，如新能源汽车电动机、动力电池、 电控系统向高功率密度、高电压、大功率等方向发展，促使测试电源产品持续 升级。目前，科研试验、新能源测试等领域对电源产品的输出电压、电流精度 要求从千分之五提升到千分之一、万分之五甚至更高，动态响应时间从几十毫 秒级缩短到几毫秒级甚至一毫秒以下。

④智能化：数字化和智能化贯穿于电力电子设备的控制、检测与通信过程 中，全数字化控制及智能化控制通过可编程芯片实现针对设备闭环反馈控制回 路的数字化控制，以代替传统单一参数模拟控制，如根据输入电压和负载及环 境温度的变化灵活设置不同的闭环反馈控制参数来提升设备的综合性能和可靠 性；同时，也可对设备的工作状态进行智能监控，如电流、电压、温度等状态 参数的数字化监控，过压、过流及过温等故障信号的上报，以及上位机对设备 的开关机指令等。采用全数字化技术可有效缩小设备体积、降低生产成本、提 高对用户需求的匹配性和易用性。还可以实现如自学习、自调试等新功能，设 备可以访问本地数据库自主解决简单的故障，并自主学习更新数据库，另外还 可支持远程维护。

⑤绿色环保：电力电子设备是新能源发电和电力能源优化高效使用的基础 装备，其大量使用是助力绿色环保、减少污染的利器；另一方面设备本身也需 采用更加绿色环保的技术，例如采用功率因数校正等技术提高输入功率因数， 从而减少对电网的污染，降低无功损耗和容量占用；采用更高效率的变换器， 降低自身损耗，减少电能消耗。

（3）所属行业上下游关系 发行人上游行业为电子件、电气件、结构件等原材料供应行业，下游行业 应用较为广泛，包括光伏储能、电动汽车、航空航天、轨道交通、科研试验、 电力配网、特种装备等诸多行业。新能源产业的爆发、电力事业的发展、工业 化进程的推进及设备电气化程度的提升及节能减排政策的大力推广为公司产品 创造了广阔的产业空间和市场机遇。

2、精密测试电源行业发展情况

测试电源伴随着科研和工业领域同步发展，产业发展周期较为悠久，产品 技术相对成熟，广泛应用于科研试验、航空航天、医疗设备、通信电子、消费 电子、电子元器件等传统行业。由于其应用领域广泛，通常被归为通用电子测 量仪器中的电源及电子负载类别，称作通用测试电源。在传统工业领域发展较 早的欧美日以及中国台湾地区，积累了一批具备较强先发优势的厂商，包括 AMETEK、EA、致茂电子等。

随着新能源行业快速发展，开始出现较多对大功率测试电源的需求。由于 通用测试电源通常功率较低而无法满足上述测试需求，市场上出现两类解决方 案：通过串并联技术将功率较低的通用测试电源扩容以覆盖更高功率；采用大 功率变换器方案按照测试电源要求专门研制。后一类大功率测试电源体积较大， 主要应用于新能源及其上下游相关配套领域，因此也被称作专用测试电源或大 功率测试电源。由于大功率测试电源早期的定制特征，在通用测试电源领域占 据主导地位的国外和中国台湾地区厂商，其价格、服务、市场响应速度都不具 备竞争优势。国内具备较好的技术基础和定制化能力的电源厂商，如科威尔、 艾诺仪器、沃森电源及发行人等，通过研发大功率测试电源切入新能源领域，并逐步开发通用测试电源产品，形成对传统测试电源厂商的差异化竞争。

随着电力电子技术的进步，设备电气化水平的提升，以及近年来光伏储能、 新能源汽车等行业的快速发展，作为电气电子产品或部件在研发生产环节中的 必要测试设备，测试电源的需求呈现快速增长。以业务规模和行业影响力较大 上市公司 AMETEK（美国）和致茂电子（中国台湾）为例，2021 年 AMETEK 测试电源所在业务板块的收入为 72.45 亿元1，致茂电子在相应板块的收入为 31.12 亿元。仅上述两家公司的相关产品销售额已经突破百亿并保持增长趋势， 反映出测试电源在全球市场整体发展趋势良好。

新能源发电、电动汽车及其他应用领域下游企业被测试产品出货量的增长 与对精密测试电源产品需求具有匹配关系：①精密测试电源既是一种研发测试 设备也是重要的生产测试设备；②新型光伏逆变器、储能变流器产品、电动汽 车电驱动系统等被测试产品的升级换代需要不断地增加研发投入，进而驱动包 括精密测试电源产品在内的研发设备的需求；③光伏逆变器、储能变流器、新 能源汽车等下游终端产品出货量的增长促使相关企业新增产能，进而产生增加 产线生产设备中精密测试电源的投入。

（1）新能源发电

测试电源在新能源发电领域的主要应用是对光伏发电领域的核心部件光伏 逆变器进行测试，对储能领域的核心部件储能变流器和储能电池包进行测试， 以及对发电机组接入电网做电网适应性测试。例如，光伏模拟器可以输出高精 度、高动态特性的直流电，模拟光伏阵列的 IV 特性曲线，广泛应用于光伏逆变 器的研发生产测试，是测试逆变器 MPPT 效率的重要工具；电池模拟器可以模 拟真实储能电池包的输入输出特性，可实现储能变流器充放效率测试；电网模 拟源适用于风电、光伏等各种外场环境，可模拟包括电网电压偏差、频率偏差、 三相电压不平衡、电压波动、闪变、谐波电压在内的各类电网工况，对发电机 组电网适应性进行测试和认证。

目前，各国对碳排放造成环境问题基本达成共识，低碳发展的理念已成全 球趋势。在 2021 年的两会上，碳达峰、碳中和被首次写入政府工作报告，我国 力争在 2030 年前实现“碳达峰”，2060 年前实现“碳中和”，利用光伏等新 能源替代传统能源是实现这一目标的关键。随着光伏发电行业持续降本增效， 截至 2020 年底，光伏发电的平均成本为 0.36 元/度，基本与全国脱硫燃煤电价 平均值持平，经济效益开始显现。光伏发电已经成为具有规模优势和自主知识 产权的优势产业。据国家能源局统计，我国光伏发电累计装机容量从 2016 年的 0.77 亿千瓦增长到 2021 年的 3.06 亿千瓦，年复合增长率为 31.78%。按照“十 四五”规划要求及国务院相关部署，确保 2025 年非化石能源消费占一次能源消 费的比重达到 20%左右，到 2030 年该比重达到 25%左右。为达到此目标，我国 光伏等新能源发电年均装机容量仍将保持高速增长，对测试电源的需求将持续 提高，行业规模有望稳定增长。

在光储领域，核心部件光伏逆变器功率不断提升。以目前市场占比接近 70% 的组串式逆变器为例，各大厂商陆续推出更大功率的逆变器产品，以降低产品 的单瓦成本。随着高功率化降本的路线逐渐清晰，光伏逆变器产品迭代速度明显加快，将会促使应用于逆变器研发生产环节的测试电源产品迭代升级。此外， 微型逆变器凭借安全、高效、灵活的优势，以及近年成本的下降，正迎来全新 的发展机遇，未来将新增大量微型逆变器的测试需求。

（2）电动汽车

专用测试装备广泛地应用于新能源汽车领域，是新能源汽车行业的电驱动 系统、电源系统、动力电池和充电桩研发和生产环节必不可少的测试设备。例 如，电池模拟器可准确模拟电池的不同参数，来测试电驱动系统的效率、堵转、 超速、馈电、过载等性能，亦可用于替代真实电池满足对直流充电桩测试；电 机模拟器可同时模拟电机及电池包，具备电机动态数学模型，精确模拟永磁同 步电机电动及发电状态，单台设备完成电机控制器的老化及下线测试；电网模 拟源模拟电压变化、谐波、闪变等特殊工况，用于充电桩的电网适应性测试。

全球范围内，新能源汽车仍处于起步阶段，呈现出渗透率较低，增速较高， 增长潜力巨大的特点。从市场规模来看，我国已经成为全球最大的新能源汽车 市场，2021 年新能源汽车产销突破 350 万辆，实现同比 1.6 倍的大幅增长。根 据《2030 年前碳达峰行动方案》的要求，到 2030 年新能源汽车的渗透率要达 到 40%，我国新能源汽车市场的发展潜力充足。随着国内电动汽车的蓬勃发展， 我国政府同步推进新能源汽车及充电设施产业发展。2016-2021 年间，我国公共 充电桩数量由 14.13 万个增长至 114.70 万个，复合增长率达 52.01%。后续随着 我国新能源汽车的持续增长，将会进一步拉动充电基础设施建设需求的快速增 长，我国充电基础设施规模有望迎来新一轮高增长，市场前景广阔。新能源汽 车整车及部件测试环节众多，对测试电源的需求也将稳定增长。

随着新技术和新材料的发展，新能源汽车的电驱动系统和电源系统朝着高 电压、高功率密度、高度集成化的方向发展，以提高电机效率延迟里程、减轻 汽车重量、缩短充电时间。高压化对汽车电子各环节都将带来新挑战，新能源 汽车要实现上述功能，除了需要提高电机、电池性能外，PTC、空调、OBC、 高压线束等部件都需要重新适配，此外还面临更高电压带来的安全、热管理、 成本等多方面挑战。因此，在相应的研发生产环节，也将催生出对测试电源产 品新的需求。同时，随着整车带电量和续航里程提升，充电便利性成为制约电 动车使用体验提升的一大因素，高压快充能够有效解决电动车里程焦虑、快速 充电问题，已成为未来补能技术演进新趋势，相应的高压大功率超充网络正处 于加速布局阶段。较大的快充需求有望驱动充电桩向高功率升级换代，进而带 动测试电源的需求增加。

（3）其他应用领域

测试电源是各类制造业的基础测试设备之一，市场空间十分广阔。随着消 费电子、通讯电子、半导体等下游行业的迅速发展，测试电源行业迎来了新的 挑战和机遇。当前，我国正在由制造业大国向制造业强国转型，对半导体等先 进制造业的重视程度越来越高。晶圆测试、芯片供电及老化测试、分立器件的 导通测试等关键测试环节均需要测试电源参与，因而测试电源的自主可控尤为 关键。在当前国际形势下，研发生产环节关键设备的国产化来越受到国家和企 业的重视，随着国内电力电子技术的快速发展，目前国内企业在测试电源领域已有充分的技术积累。从产品指标上看，国产测试电源在电压精度、电流精度 以及动态响应时间等方面已达到进口品牌水平，为后续逐步替代进口产品创造 了可能。同时，新能源产业的快速发展带来了新的测试需求，国产厂商展现了 性价比和快速服务响应上的优势。以新能源领域为突破口，建立品牌认知和产 品口碑，有助于国产厂商辐射更广阔的市场应用领域，把握国产替代的机会。

3、特种电源行业发展情况

特种电源是现代工业的基石之一，其产生的多形态电能更被作为加工、处 理材料的重要方式，是传统工业应对新时代高质量发展要求、转型高端制造的 重要手段。此外，特种电源技术对大科学装置、航空航天等领域的发展均有不 可或缺的领携作用。早期特种电源技术是从交、直流电源技术衍生、延伸发展 的，20 世纪中叶，随着雷达、加速器、航空航天等新型军事、科研装备的发展， 常规交、直流电源已难以满足相关需求，特种电源逐步受到各军事、科技强国 的重视，它需要综合应用电工、电子、材料和计算机等多种技术，有些情况下 甚至会逼近器件、材料的极限参数，对相关学科的技术进步敏感度较高。

特种电源市场涉及诸多领域，整体容量较大、单一领域市场规模相对有限， 要求电源生产商需具备较强的技术实力、产品定制能力以及快速及时的售后服 务，国外生产企业受制于成本、服务响应能力的短板，在民航保障、轨道交通、 加速器、特种装备及部分工业领域已退出国内市场，由国内企业占据主导地位； 在一些高端特种电源领域，如航空航天、医疗仪器设备、半导体等先进工业装 备、前沿研究等领域，国外产品具有先发优势和经验积累，仍占据主导地位。

（1）民航保障

民航保障电源用于飞机的日常测试检修供电，是机场、机库所必备的保障 设备。使用地面供电设备替代机载 APU，能有效降低机坪噪音、减少污染排放、 节省燃油，已成为民航行业节能减排的重要措施和发展趋势。

根据中国民航局数据，2021 年中国民航客运输量与货邮运输量实现反弹， 同比增长 5.5%、8.2%，未来仍有较大增长空间。同时，2021 年中国民航业固定 资产投资总额达到 1,880.44 亿元，同比增长 15.54%，传递出中国民航业复苏的 信号。此外，我国飞机保有量稳定增长，截至 2021 年末，民航全行业运输飞机期末在册数量为 4,054 架，比上年底增加 151 架。根据民航行业发展统计公报， 中国 2020 年民用机场为 580 个，中国民航规划到 2025 年建成 770 个民用机场， 平均每年新建民用机场 38 个。同时根据规划，上海浦东、天津、长沙等机场改 扩建的重点建设项目将在“十四五”期间开工，以加快枢纽机场建设和完善非 枢纽机场布局。民用航空业的复苏及发展，新建和扩建机场的增加，以及飞机 保有量的稳定增长，将有效带动国内民航保障电源的需求增长。

（2）轨道交通

轨道交通电源包括动车所地面电源、贯通线净化电源及交直流一体化电源 屏等产品，为铁路系统正常运行提供稳定的供电保障。

我国铁路、城轨在过去的 10 年得到了前所未有的快速发展，全国铁路运营 里程数和城市轨道运营里程数直接反映了轨道建设的发展速度。2014~2015 年， 铁路运营里程增长较快，2016 年以后，由于铁路行业发展已达到阶段高位，铁 路投资基本保持稳定，而城市轨道投资额一直保持稳步增长。目前，国内城轨 建设向二三线城市拓展，预计中国城市轨道交通运营行业将会继续保持较大建 设规模和较快的发展速度。“十四五”规划纲要和 2035 年远景目标纲要多次提及 铁路，为轨道交通的未来发展指明了方向。随着铁路客运、货运持续改革，用 户对轨道交通装备产品的适用性、安全性、可靠性等提出了更高的要求。铁路 运营里程的增加和配套动车所的数量增加将会带动铁路沿线电源产品及动车所 地面电源的增长。铁路电气化升级改造催生高可靠、智能化的新型电源产品的 需求。

（3）粒子加速器

带电粒子加速器是利用电磁场加速带电粒子的装置，科学家们在加速器上 建立了现代核物理与粒子物理学科。在大型加速器装置上使用的新技术往往又 会迅速应用到小型装置上并商品化，在其他科技和国民经济领域，也有着广阔 的重要应用。

在基础研究大型加速器建设方面，根据建设创新性国家的要求和国家中长 期科技发展规划，从“十一五”开始，将加大国家基础科学设施建设的力度， 建设一批包括北京正负电子对撞机二期、上海光源、中国散裂中子源、国家同 步辐射实验室以及全超导托卡马克核聚变实验装置在内的基础科学设施，带动 了加速器电源在基础研究领域的需求快速增长。根据国家重大科技基础设施建 设长期规划，目前有大批正在建设以及未来规划建设的大科学装置，其中包含 合肥先进光源、南方先进光源（SAPS）、重庆超瞬态实验装置、武汉光源、稳 态微聚束极紫外（SSMB-EUV）光源、散裂中子源二期、上海自由电子激光等 大型加速器等。

根据近年来的发展趋势，粒子加速器的商业化应用同样具有较大的潜力。 例如：在医疗领域，可用于生产放射性同位素和重离子及质子治疗；在工业领 域，可提供辐照加工、离子注入、无损检测等；在环保领域，可用于燃煤烟气 脱硫脱氮、核废料处理等。有的已经形成产业，如无损集装箱检测设备；有的 即将形成产业，如燃煤烟气脱硫脱氮设备、质子治疗癌症设备等。重离子和质子治疗癌症的医疗设备已经由中国科学院兰州近代物理研究所和上海应用物理 研究所与企业组成联合体，开始产业化工作

在可预见的未来，粒子加速器的研究将仍然是相关学科的核心前沿。加速 器电源是控制带电粒子束注入、运行及引出的重要设备，精确控制带电粒子束 的需求，也将对加速器电源的供电品质提出更高的要求。另一方面，随着粒子 加速器与日常生活的联系日益紧密，加速器技术学科的发展也将日益与其他工 程学科趋同，在小型仪器仪表、民用产业领域持续不断地深入其影响力。粒子 加速器在更广阔领域的应用也将为相关电源产品带来更大的市场空间。

（4）特种装备

定制特种电源指根据防务领域客户的需求研发设计定型的电源产品，用于 各类特种装备的供电或保障。早期国内相关市场主要被 Vicor、Interpoint 等国外 电源品牌占据，但随着我国电子电力技术和装备现代化进程的加速发展，我国 相关产业已取得了长足的进步。尤其是自 2018 年中美贸易摩擦以来，国家对于 自主可控的意识大幅加强。目前，我国特种装备电源行业已逐步实现了由国产 品牌对国外主流品牌的进口替代，并面向上游元器件全国产化替代的方向继续 推进。

随着技术的发展，特种装备系统的型号种类不断增多、性能不断提升，电 源模块产品和电源系统需求也呈现个性化、定制化的特征。飞机数量增加及新 型机型逐渐投入使用，保障维护所需的定制航空保障电源需求呈稳定上升趋势。 大量新型装备列装，训练、测试所需的定制电源和模块电源也随装备同步增长。 现代特种装备电气化、信息化、智能化发展，使特种装备平台出现多电全电等 综合电力发展趋势，例如综合电力系统（IPS）已经得到成熟应用。随着用电量 变大、用电特性多样化，对其独立电力系统的要求和各环节电源设备的需求越 来越高。

（5）其他行业

特种电源产品具备天然的下游延展性，适合企业向多个领域扩展。目前， 除公司涉足的民航保障、轨道交通、加速器领域外，特种电源在先进制造、医 疗仪器、航空航天等高端装备和前沿研究等领域具有广泛的应用场景。

先进制造领域：特种电源是现代工业的基石之一，其产生的多形态电能更 被作为加工、处理材料的重要方式，是传统工业应对新时代高质量发展要求、 转型高端制造的重要环节。目前在高端工业用特种电源领域存在大量进口替代 空间，例如用于半导体刻蚀和超净清洗的等离子体电源、纳秒级脉冲电源，用 于精密激光加工的高精度脉冲电源等；我国在基础学科研究、高端核心器件精 密制造等方面落后于发达国家，产品难以达到产业化标准，严重依赖进口。工 业特种电源主要应用的下游行业包括半导体、光伏新能源、玻璃玻纤、钢铁冶 金等，根据 Markets and Markets 的预测，2021 年全球工业电源市场规模达 70 亿 美元，到 2026 年将增至 97 亿美元，复合增长率为 6.9%。

医疗设备领域：医用射线设备比较先进的国家和地区有欧美、加拿大、日 本等发达国家，主要生产厂家有加拿大的 CPI 公司、意大利的 IMD、德国的西 门子、西班牙的 Sedi-cal 公司等，其高频高压发生器技术远远领先于我国医疗 器械公司。长期以来，国内众多医疗器械公司 X 光机和核磁共振等高端医疗设 备的核心部件，比如高压电源发生器、高精度梯度电源、数字成像板、X 射线 管等都依赖于进口，产品自主技术含量低，成本高昂；加速器治疗设备的示范 应用和后期快速发展，又会带来加速器电源需求的快速增长。从行业背景看， 大健康产业发展、老龄化加剧过程中，医疗设备需求具备较强韧性。医疗设备 需求旺盛带动医疗设备电源市场持续向上，根据 QYR 的预测，2021 年我国医 疗设备电源市场达到 3.2 亿美元，预计 2025 年国内市场规模有望突破 6 亿美元。

航空航天领域：伴随着我国航天事业的跨越式发展，航天器使用轨道越来 越多，太空环境越来越复杂，对电源可靠性、稳定性提出了新的要求。中国航 天在未来 20 年内将推进大载荷火箭深空探测、星座组网等项目，可以预见未来 火箭、卫星对供电系统的性能需求将不断提升。为满足我国星座组网重型火箭、 深空探测等项目的需求，特种电源向着高效率、高功率密度、高可靠、长寿命 的方向发展，需求同步增长。近年来，我国民用航空、通用航空制造业也进入 快速发展阶段，民用客机和通航飞机、无人机发展迅速，加之飞机能量系统的 多电、全电化，对高功率密度、高可靠性的电源变换器的需求增长迅速。

前沿研究领域，国家将进一步加大投入力度，除列入重大科学基础设施的 大型粒子加速器外，还将建设直线感应加速器、磁约束聚变装置、Z 箍缩装置、冲击大电流装置等重大科学基础设施，对大功率、高性能、高精度特种电源的 需求也会同步增加。

特种电源市场整体容量较大、但单一领域市场规模相对较小，对研制生产 企业的技术实力、产品定制能力要求较高。随着相关行业需求的快速发展和技 术的快速发展，特种电源产业将逐步由小规模、定制化研发生产模式向大规模 产业化发展。我国特种电源技术和产品将逐步缩小与国外差距进而实现赶超， 支撑国内产业发展和实现进口替代的市场空间巨大。

4、电能质量控制行业发展情况

现代电力网中，随着大功率冲击性用电设备和非线性电力电子设备大量使 用、分布式间歇式电源接入，使得电压和频率波动、谐波、无功、暂降等电能 质量问题越来越突出。电网中的高次电流谐波是一种电力污染，会引起电压波 形畸变，导致供配电系统不稳定，增加设备附加损耗，严重时甚至造成设备损 坏。电网中的无功功率虽然和有功功率一样都是输配电网中不可缺少的组成部 分，但如果无功功率过大、功率因数过低，配电设备容量将得不到充分利用、 电网传输能力也会下降、损耗增加。

电能质量行业发展初期，由于国内缺乏相应强制实行的标准，使得国内企 业普遍对电能质量问题认识较为淡薄，这使得市场推动力不足。但随着政府、 发电、供电以及用电企业对电能质量的理解和认识的加深，汽车制造、半导体 等高科技企业对电能质量的要求越来越高。2018 年颁布的《中华人民共和国电 力法》将电网公司的电能质量责任提到了一个新的高度。从目前来看，中国电 能质量监测、治理的推动主要由供电部门来发起，全国各地的供电系统成为电 能质量监测、治理的积极推动者。近年来，随着电能质量问题的不断加剧以及 造成的损失增加，我国电能质量总体市场在各方面的推动下呈稳步增长的趋势。 根据亚洲电能质量产业联盟的数据显示，2017~2021 年我国电能质量治理行业 市场规模从 184.99 亿元增长至 246.90 亿元，复合年增长率为 7.48%。其中，公 司主要产品为低压有源类电能质量控制设备，在 2021 年的市场规模约为 26 亿 元。

谐波治理和无功补偿是电能质量控制最主要的两个细分领域，采用电力电 子技术的有源电能质量控制技术和设备是电能质量控制设备的发展方向。同时， 新出现的串联调压设备在处理电压暂升暂降中也开始显现出优势。中低压电能 质量控制设备应用领域极为广阔，涵盖了轨道交通、数据中心、石油煤矿、建 筑楼宇、工业制造等用电系统，公共配电网系统，以及特种装备独立电力系统。 公司产品所覆盖的使用场景具体情况如下：

（1）电网与分布式能源建设

我国电力行业发展较快，但由于前期一直存在缺电局面，导致电力行业的 建设偏重电源建设，呈现“重发、轻供、不管用”的局面。近年来，随着电源 方面的持续投资，我国发电能力已经达到了较高水平，能够满足经济发展所需， 而电源电网建设不平衡所导致的问题也逐渐体现，造成传输过程中电能损耗高、 覆盖不均匀、能源利用率低等后果。为妥善解决此问题，针对电源的投资开始 慢慢减少，电力投资趋势从偏重电源投资逐步转向电网投资。我国电网工程投资额自 2013 年开始快速上升并首次超过了电源工程投资额，标志着电力投资的 重点逐渐向配电网络转移，电网建设投入力度不断加大。根据国家能源局数据 显示，2013 年我国电网工程投资额为 3,849 亿元，2020 年电网工程投资额增长 至 4,699 亿元，年均复合增长率为 2.89%。电网投资的增加，特别是城市电力配 网项目的投资加大，将增加电能质量设备在配电系统的使用场景和使用需求。

另一方面，开发新能源、加强可再生能源的利用已成为全球性的共识。大 规模可再生能源以分布式发电方式接入电网，是大规模可再生能源并网消纳的 重要方式，也是大规模可再生能源集中式发电的重要补充。采用分布式可再生 能源发电，有助于充分利用各地丰富清洁、形式多样的能源，向用户提供绿色 电力，因此是实现节能减排目标的重要举措。国家针对大力支持可再生能源分 布式发电的推广与应用出台了一系列政策文件，鼓励促进可再生能源分布式发 电的发展。但是，大量具有间歇性、随机性的分布式电源接入电网，极大地增 加了电网复杂性和管控难度，对电网的安全、可靠、经济运行产生重大影响。 “中低压柔性合环控制器”“台区智能型电力电子有载调压器”等系列产品， 开始应用于解决分布式新能源发电大批量接入配网后的潮流控制、电压合格率、 线损等问题。此外，串联补偿技术用于配电线路的研究和应用，已经取得了研 究成果及运行经验积累。

（2）数据中心

电能质量控制设备在电力用户侧的应用包括轨道交通、数据中心、石油煤 矿、建筑楼宇、工业制造等领域。以数据中心为例，对其稳定供电离不开电能 质量控制设备。现代 IDC 机房的用电负载也在不断发生变化，高频化的 HVDC、 UPS 广泛使用，通过大量变频节能技术提高能效利用率，供电拓扑也开始大量 使用市电与不间断电源供电结合的模式。然而变频化的 HVDC、UPS、变频器、 开关电源等产生大量无功和谐波。谐波和无功等电能质量问题成为了制约数据 中心可靠性提高的关键因素。对于数据中心基础设施设备，主要非线性负荷为 空调机组和照明及办公设备等，采用动态无功补偿设备提升系统功率因数，同 时采用有源电力滤波器解决谐波问题，消除谐波对电力系统的危害，避免谐振 风险，有效改善数据中心用电环境，提升系统可靠性。

数据中心（IDC）是国家确定的“新基建”七大领域之一，当前我国数据 中心主要集中在北京、上海、广州及周边地区，造成这一现象的主要原因是下 游需求占比较大的互联网企业大多分布在核心城市，满足这一需求的核心网建 设也大多在一线城市。为提升国家整体算力水平，充分利用西部绿色能源，扩 大数据中心经济带动效应，推动区域协调发展。近年来我国有序在内蒙古、宁 夏等地区建设超大型数据中心。“东数西算”将带动 IDC 相关市场的发展，其 中电能质量作为配套的供电基础设施，也将受益于整个产业链的增长。

（3）特种装备

与通用行业类似，特种装备在用电方面同样存在电能质量问题，特种装备 独立电网与大电网相比，由于容量小、内阻大，适应非线性和冲击性负荷能力 更差；特种装备和任务系统如飞机、舰船、车辆等多电全电等综合电力发展趋 势下，核心用电设备对谐波等电能质量问题的敏感度更高。因此，特种装备独 立电力系统的电能质量问题比大电网更突出，必须采取措施进行解决。随着特 种装备电气化进程的推进和相关部件国产化水平提升的要求，特种装备电力系 统的电能质量问题将为该领域的电能质量控制设备带来较大的市场空间。

定制电能质量控制设备是特种装备供电的补偿设备，应用领域和市场情况 与定制特种电源类似。

四、竞争对手

1、发行人产品或服务的市场地位

（1）精密测试电源

在测试电源领域，公司产品的输出精度、动态响应时间及功率密度等关键 指标达到 AMETEK 等国际一线品牌的水平，具备与外资品牌竞争的实力。2022 年，经中国电源学会鉴定，公司“面向源荷储多场景特性模拟的宽范围高性能 可重构测试电源关键技术”拥有自主知识产权，整体达到国际先进水平。

凭借产品和服务优势，公司已成为新能源相关领域头部企业的测试电源供 应商。在光伏储能领域，公司自 2020 年开始与华为合作并获得认可，目前客户 已涵盖全球逆变器出货量前十的全部六家中国企业，在该领域已形成一定知名 度。在新能源汽车领域，公司客户包括新能源汽车销量排名第一1的整车生产商 比亚迪，以及国内新能源汽车头部2部件厂商汇川技术、英搏尔。在科研试验认 证领域，公司客户包括国内检验认证领域具有较大影响力的上海电器科学研究 所、进出口产品检测认证机构南德认证，以及中国电力科学研究院等。

（2）特种电源

特种电源是公司最早的核心产品，公司参与的“大功率特种电源的多时间 尺度精确控制技术及其系列产品开发”项目获得 2015 年度“国家科技进步二等 奖”。经过多年发展，公司已在特种电源市场中积累了较高的知名度，是国内 多领域、规模化的特种电源生产企业。

公司的专用特种电源在航空航天、轨道交通、科研试验等领域均具备较强 的行业影响力。公司系飞机地面静变电源行业标准制定人，是国内第一批进入 航空地面静变电源业务领域的企业之一，是少数取得民用机场专用设备使用许 可证的电力电子设备生产企业，也是国内少数几家掌握大功率无主从并联技术 的飞机地面电源系统制造商，产品服务于国内一、二线城市民航机场，在航空 领域具有较高的知名度。公司是国内少数几家掌握加速器电源关键技术的企业 之一，先后为“上海光源”等 6 项国家重大科研基础设施提供加速器电源或作 为电源总包商，近年来广泛参与国家重大科研基础设施项目的加速器电源制造 及更新，在行业内拥有较高的品牌知名度。

在定制特种电源领域，公司基于特种装备的电源需求，梳理并研发形成了 具备模块化、轻量化、标准化、系列化特征的平台产品和系统架构，以此为基 础定制开发了多种规格的具有核心竞争优势的特种装备电源。应用于机载、船 载、地面等多个重点型号特种装备，在航空地面保障领域具有较大的竞争优势，是特种装备领域具有影响力的电源设备及方案提供商。

（3）电能质量控制设备

本公司是国内较早从事有源电能质量控制设备的企业之一，公司参与的 “供用电系统谐波的有源抑制技术及应用”项目荣获 2011 年度“国家科技进步 二等奖”。公司是低压有源电力滤波器和静止无功发生器行业标准的主起草单 位、陕西省电能质量工程中心、中国电源学会电能质量专委会秘书处、亚洲电 能质量联盟中国合作组核心成员，在业界具有较高的行业影响力。

在通用和配网电能质量控制设备领域，公司拥有业界齐全的低压有源电力 滤波器和静止无功发生器产品线，并积极布局新型串联电压调节装置和第三代 半导体材料。公司城市电力配网项目持续落地，示范效应成效显著，产品广泛 应用于电力配网、数据中心、轨道交通、石油冶金、智能建筑、新能源等多个 行业，是行业内装机量和累计运行台数较多的企业之一，在低压有源电能质量 控制设备领域具有品牌优势。

在定制电能质量控制设备领域，公司是为数不多的具有特种装备资质且掌 握核心电力滤波补偿技术的民营企业之一，在多项国家重点装备领域取得突破。 公司的机载滤波补偿设备很好地解决了飞机电力系统供电与任务系统用电的兼 容性问题，已经为某型号飞机装机使用；为解决某型装备电力系统低频电磁兼 容问题而专门研发的有源电力滤波补偿模块已经定型并批量配套装备。

2、行业竞争格局及行业内主要企业情况

（1）精密测试电源领域

在通用测试电源领域，公司主要的竞争对手为国内的致茂电子（中国台湾）、 艾德克斯（台资）及国外的阿美特克、EA 等。其中，致茂电子、阿美特克、 EA 的品牌效应和业务规模在行业内属于第一梯队。

致茂电子（2360.TW）：成立于 1984 年，总部位于中国台湾。以自有品牌 “Chroma”行销全球，为精密电子量测仪器、自动化测试系统、制造信息系统 与全方位 Turnkey 测试及自动化解决方案供应商。主要应用包括新能源汽车、 绿能电池、半导体/IC、激光二极管、LED、太阳能、平面显示器、视频与色 彩、光学元件、电力电子、被动元件、电气安规、热电温控、自动光学检测、以及智能制造系统等测试解决方案。致茂电子是发行人通用测试电源最主要的 竞争对手。

艾德克斯：成立于 2004 年，系一家从事生产、销售专业测试仪器设备的公 司，总部位于中国江苏省南京市，在南京和台北均拥有独立研发中心。艾德克 斯多年来一直致力于电源及电源测试领域的研究，专业生产高性能自动测试系 统、电源和电子负载等大功率电子测试仪器，产品应用于多个领域。

阿美特克（AMETEK）（AME.N）：成立于 1930 年，系一家领先的电子仪 器和机电设备制造商，年销售额约 50 亿美元。总部位于加州的圣地亚哥，在全 球 150 多个运营地点拥有 18,000 名员工，并在全球 30 个国家建立了销售、服务 和支持网络。业务范围包括电力系统和仪表、测量测试与通讯、航空航天和国 防、化工产品、工程材料互连件和封装、测量和校准技术、过程和分析仪器等 十 二 个 领 域 。 Ametek Programmable Power 部 门 提 供 Sorensen 、 California Instruments、Elgar、AMREL 和 VTI 品牌产品，包括可编程交流和直流电源、 电子负载、数据采集设备以及基于此类产品的多种完善解决方案，其应用领域 覆盖航空航天、汽车电子、工业产线、电磁兼容、半导体与器件、能源储能等。

EA（Elektro-Automatik）：系一家领先的实验室电源制造商，产品包括可 编程直流电源与负载、机柜系统、直流工业电源等，可用于工业汽车和电动汽 车、电化学、加工技术、新能源、电讯等行业的研发与工业应用。总部位于德 国，在中国和美国设有分公司，借助广泛的分销网络，产品覆盖世界各地。EA 专注于直流测试电源领域，在业内具有较强的产品优势和品牌效应。

在专用测试装备行业，随着新能源行业持续增长和电力电子技术发展，以 发行人为代表的国内企业凭借产品升级迭代以及高性价比，逐渐占据了市场。 除发行人外，市场主要参与者还包括科创板上市公司科威尔，以及非上市公司 艾诺仪器、沃森电源等公司。

科威尔（688551.SH）：成立于 2011 年，系一家以测试电源为基础产品，为 多行业提供测试系统及智能制造设备的综合性测试装备公司。科威尔总部位于 合肥，其目前主要产品包括测试电源、氢能测试及智能制造装备、功率半导体 测试及智能制造装备等，产品主要应用于新能源发电、电动车辆、氢能、功率半导体等工业领域。科威尔是发行人专用测试装备最主要的竞争对手，在通用 测试电源和自动化测试系统领域亦与公司存在一定的竞争关系。

艾诺仪器：成立于 1993 年，致力于各类电气测量仪器、测试电源和特种电 源的研发生产。其核心产品包括电气安全性能综合测试仪、交流电源、直流电 源、飞机地面静变电源、电机综合测试系统、功率分析仪、交直流电子负载等， 广泛应用于新能源、电动车辆、家用电器、电机线圈、开关电源等电气电子制 造企业，以及航空航天、舰船铁路、国防装备、电力等专业领域和质检计量、 科研院所。艾诺仪器在专用测试装备和航空保障电源领域和公司均存在一定的 竞争关系。

（2）特种电源领域

特种电源涉及的行业非常广泛，进入细分行业需要对该领域有较为深刻的 理解，并有一定的技术积累。此外，定制特种电源还需要有相关的业务资质。 因此，市场参与者在特种电源领域形成了差异化的竞争关系。

英杰电气（300820.SZ）：成立于 1996 年，系一家从事工业电源设计及制造 企业。英杰电气专注于以功率控制电源、特种电源为代表的工业电源设备的研 发制造，主要产品包括系列功率控制器、功率控制系统、特种电源，广泛应用 于石油、化工、冶金、机械、建材等传统行业以及光伏、核电、半导体、环保 等新兴行业。

新雷能（300593.SZ）：成立于 1997 年，系一家专业从事功率微模组、模块 电源、大功率电源、嵌入式电源系统及供配电电源系统的企业。其电源类产品 主要包括功率微模组、模块电源、定制电源、大功率电源及供配电电源系统，是通信、航空、航天、船舶、铁路、电力、工控等领域整机设备企业重要的电 源供应商。新雷能深耕模块电源领域，和发行人形成了差异化的竞争关系。

威海广泰（000576.SZ）：成立于 1996 年，是集空港装备、消防装备、军工 装备、无人机、移动医疗装备、电力电子装备于一体的智能化高端保障装备制 造平台。其空港装备包含空港地面设备业务，是发行人航空保障电源领域的主 要竞争对手之一。

（3）电能质量控制设备领域

在电能质量控制领域，除本公司外，比较有影响力的企业包括上市公司盛 弘股份、新风光，以及非上市公司英博电气。

盛弘股份（300693.SZ）：成立于 2007 年，系能源互联网核心电力设备及解 决方案提供商。其业务主要聚焦于电能质量、电动汽车充电桩、储能微网、电 池化成与检测、工业电源五大板块，为客户提供从新品研发、生产制造到销售 服务的解决方案。公司总部位于深圳，在北京、苏州、西安、惠州等地设有子 公司，产品覆盖全球 50 多个国家。盛弘股份是发行人在通用和配网电能质量控 制设备市场最主要的竞争对手。

新风光（688663.SH）：成立于 2004 年，是专业从事大功率电力电子节能控 制技术及相关产品研发、生产、销售和服务的企业，为客户提供调速节能、智 能控制、改善电能质量等方面的产品及解决方案。其产品包括高压动态无功补 偿装置、各类高中低压变频器、轨道交通能量回馈装置、特种电源等，应用于 新能源发电、轨道交通、冶金、电力、矿业、化工等领域。新风光的电能质量 控制设备主要覆盖高压领域，和发行人形成差异化竞争。

英博电气：成立于 2004 年，是集新能源和电力电子技术研发、设备制造、 工程服务为一体的企业。英博电气已构建电能质量、轨道交通及储能系统 3 大 业务板块，聚焦轨道交通、数据通信、半导体、市政基建、汽车制造、钢铁冶 金、轻工业、石油化工等多个核心行业，为客户提供新能源和电力电子技术的 整体解决方案。

在定制电能质量控制设备领域，发行人是为数不多的具有特种装备相应资 质且掌握核心电力滤波补偿技术的民营企业之一，在多项国家重点装备领域取得突破，和客户保持稳定的合作关系，暂无相关领域的直接竞争对手。

五、发行人报告期的主要财务数据及财务指标

                                    2023年二季度                                                                   2022年度

营业总收入(元)                   3.11亿                                                                            5.79亿  

净利润(元)                         5433.35万                                                                      6868.87万

扣非净利润(元)                   5015.31万                                                                      6501.34万

发行股数 不超过过2,062 万股，超额配售选择权:

发行后总股本不超过过于8,248 万股

行业市盈率:20.36倍(2023.9.9数据)

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):76.84(科威尔)、40.98(英杰电气)、38.13(新雷能)、21.00(威海广泰)、42.69(:盛弘股份)、30.67(新风光)去除极值41.72

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):47.65(科威尔)、42.72(英杰电气)、28.30(新雷能)、43.45(威海广泰)、26.30(:盛弘股份)、25.26(新风光)去除极值35.61公司EPS静态不扣非:0.8328

公司EPS静态扣非:0.7882

公司EPS动态不扣非:1.3175

公司EPS动态扣非:1.2161

公司EPSTTM不扣非:1.4368

公司EPSTTM扣非:1.3202

拟募集资金38,000.00万元,募集资金需要发行价18.43元,实际募集资金:14.43亿元.

募集资金用途: 1西安爱科赛博电气股份有限公司精密特种电 源产业化建设项目2苏州爱科赛博电源技术有限责任公司新增精 密测试电源扩建项目3西安爱科赛博电气股份有限公司研发中心升 级改造项目4补充流动资金

9月发行新股数量7支。8月发行新股数量21支。

电力设备 -- 其他电源设备Ⅱ -- 其他电源设备Ⅲ

所属地域：陕西省 

主营业务：电力电子电能变换和控制设备的研发、制造和销售    

产品名称：航空军工电源 、工业特种电源 、精密电源 、通用电能质量控制设备 、军用电力滤波补偿设备 、光伏并网逆变器和储能双向变流器    

控股股东：白小青 (持有西安爱科赛博电气股份有限公司股份比例：23.98%）

实际控制人：白小青、王琳 (持有西安爱科赛博电气股份有限公司股份比例：23.98、0.90%）

你是否有战略配售:本次发行最终战略配售数量为 125.3493 万股，占发行总数量的 6.08%。

股是否有保荐公司跟投:本次获配股数 824,800 股。 

关键字:（1）精密测试（2）特种电源（3）电能质量控制设备

（1）精密测试电源①通用测试电源②专用测试装备③自动化测试系统

（2）特种电源①专用特种电源A. 民航保障电源 B. 轨道交通电源 C. 加速器电源 ② 定制特种电源 

（3）电能质量控制设备① 通用电能质量控制设备 ②配网电能质量控制设备③定制电能质量控制设备

电力设备一级细分行业:其他电源设备Ⅱ、光伏设备、电网设备、风电设备、电机Ⅱ、电池。

其他电源设备Ⅱ二级行业细分:综合电力设备商、其他电源设备Ⅲ、火电设备。

其他电源设备Ⅲ三级行业:蓄电池、火电设备、工控自动化、电源、电力设备。

其他电源设备Ⅲ三级行业细分:中国动力、科士达、易事特、科华数据、麦格米特、新雷能、首航高科、盛弘股份、英杰电气、中恒电气、科威尔、通合科技、科泰电源、惠程科技、动力源、奥特迅、欧陆通、英可瑞、华塑科技、爱科赛博。

电源四级行业:科士达、易事特、科华数据、新雷能、盛弘股份、英杰电气、伊戈尔、中恒电气、科威尔、鼎汉技术、通合科技、科泰电源、动力源、奥特迅、英飞特、欧陆通、茂硕电源、英可瑞、崧盛股份、华塑科技、爱科赛博。

(科创板)

行业市盈率:20.36倍(2023.9.9数据)

行业市盈率预估发行价:16.05元，可比公司预估市盈率发行价静态:32.88元，可比公司预估市盈率发行价动态:28.07元。

实际发行价:69.98​元,发行流通市值:14.43亿,发行总市值:57.72亿

价格区间46.92元,最高62.78元,最低33.28元.是否有炒作价值:无

动态行业市盈率预估发行价:26.82元。

上市首日市盈率: 53.12(动)、 48.71(TTM)倍.行业市盈率是否高估:  可比公司市盈率是否高估:

公司EPS动态不扣非:1.3175公司EPSTTM不扣非:1.4368

预计三季报业绩：净利润8038万元至9038万元，增长幅度为4.29倍至4.95倍EPS1.4610pe47.90

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):47.65(科威尔)、42.72(英杰电气)、28.30(新雷能)、43.45(威海广泰)、26.30(:盛弘股份)、25.26(新风光)去除极值35.61

是否建议申购:股价不低，但是，这票，蹭上了HPES特殊电源，理论可以申购。

上市首日开盘价:溢价%，市盈率。是否破发:

行业:精密测试电源行业、特种电源行业、电能质量控制行业、

发行公告可比公司:爱科赛博、科威尔、英杰电气、新雷能、威海广泰、盛弘股份、新风光 。

精密测试电源领域竞争对手:致茂电子（2360.TW）、艾德克斯、阿美特克（AMETEK）（AME.N）、EA（Elektro-Automatik）、科威尔（688551.SH）、艾诺仪器、沃森电源、爱科赛博。

特种电源领域竞争对手:英杰电气（300820.SZ）、新雷能（300593.SZ）、威海广泰（000576.SZ）、爱科赛博。

电能质量控制设备领域竞争对手:盛弘股份（300693.SZ）、新风光（688663.SH）、英博电气、爱科赛博。

疑似概念: 比亚迪、华为、新能源汽车、充电桩、光伏、储能。

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风险揭示:股市有风险,投资需谨慎.请您务必对此有清醒的认识,认真考虑是否进行证券交易.投资建议内容仅供参考,不构成直接买卖建议,投资者须对其投资行为进行独立判断。