【行动教育】
夜长梦山
2023-09-20 12:39:31
【行动教育】当前时点继续重点推荐【国盛教育】
【“业绩好”预期较一致，但业务本身仍存在较大认知差】🔸公司业绩较容易实现一致预期，主要源于上市时间短、业务结构简单、预收款有较强指引性等，今明两年业绩预期相对一致（Wind一致预期FY2022 2.2亿，FY2023 2.8亿）；🔸但业务模式以及差异化竞争优势仍存在较大认知差，同时无财务数据透明的大公司可对标，导致对成长可持续性的担忧，制约估值修复节奏。
【公司的差异化竞争优势决定增长可持续】
🔥【课程内容差异化】1⃣教研：“制片厂“式体系化教研，形成标准化课程并持续迭代；2⃣内容实效导向：通过工具、方法论等为学员企业管理过程赋能（我们在学员随机访谈中得到大家对公司内容的一致好评）；3⃣覆盖模块全面：行业竞争对手多以单一垂类模块为主（例如财务、营销等），公司课程覆盖企业管理涉及全模块对学员企业全面赋能。
🔥【导师差异化】1⃣自有导师实战背景强大：均来自各行业头部企业前核心高管，且具有排他性；2⃣合作名师打品牌：以全球顶级商学院知名课程教授为主，优于绝大多数同行；
🔥【销售角度】1⃣坚持自建销售团队而非代理模式，强把控业务人员素质与价格体系；2⃣完善培训和激励体系提升销售团队业务素养与能动性；3⃣数字化潜在客群信息整理+较为精细的过程管理加强客户触达+全国近30余家分支机构覆盖省会及发达城市，销售人效行业领先；
🔥【产品结构角度】漏斗形课程+咨询产品结构深入满足客户不同阶段和类型的需求，支撑高复购率。
【今年以来业务新增亮点颇多】
1⃣大客户战略打开客户层次瓶颈，上半年与郎酒、纳思达、波司登等近百家大客户达成合作；2⃣需求持续旺盛，报到率保持高位收款增长亮眼；3⃣盈利能力仍有提升空间。
【2023Q3预期】我们预计收款2亿左右，利润6000万左右，近期市场比较关心收款月度数据，需要提示的是，每季度中月度收款并非均匀分布，同时公司淡旺季排序为Q4>Q2>Q3>Q1，Q3为阶段性淡季，目前需求旺盛趋势仍未改变；
📈【投资建议】仍然维持三年30%业绩CAGR预期，当前对应2023年估值仅21倍，短期市场卷月度数据或容易形成误判，当前低估值位置继续重点推荐！历史【公司深度】&【公司交流】情况欢迎随时沟通！
风险提示：客户拓展不及预期、销售人效提升不及预期等；
【“业绩好”预期较一致，但业务本身仍存在较大认知差】🔸公司业绩较容易实现一致预期，主要源于上市时间短、业务结构简单、预收款有较强指引性等，今明两年业绩预期相对一致（Wind一致预期FY2022 2.2亿，FY2023 2.8亿）；🔸但业务模式以及差异化竞争优势仍存在较大认知差，同时无财务数据透明的大公司可对标，导致对成长可持续性的担忧，制约估值修复节奏。
【公司的差异化竞争优势决定增长可持续】
🔥【课程内容差异化】1⃣教研：“制片厂“式体系化教研，形成标准化课程并持续迭代；2⃣内容实效导向：通过工具、方法论等为学员企业管理过程赋能（我们在学员随机访谈中得到大家对公司内容的一致好评）；3⃣覆盖模块全面：行业竞争对手多以单一垂类模块为主（例如财务、营销等），公司课程覆盖企业管理涉及全模块对学员企业全面赋能。
🔥【导师差异化】1⃣自有导师实战背景强大：均来自各行业头部企业前核心高管，且具有排他性；2⃣合作名师打品牌：以全球顶级商学院知名课程教授为主，优于绝大多数同行；
🔥【销售角度】1⃣坚持自建销售团队而非代理模式，强把控业务人员素质与价格体系；2⃣完善培训和激励体系提升销售团队业务素养与能动性；3⃣数字化潜在客群信息整理+较为精细的过程管理加强客户触达+全国近30余家分支机构覆盖省会及发达城市，销售人效行业领先；
🔥【产品结构角度】漏斗形课程+咨询产品结构深入满足客户不同阶段和类型的需求，支撑高复购率。
【今年以来业务新增亮点颇多】
1⃣大客户战略打开客户层次瓶颈，上半年与郎酒、纳思达、波司登等近百家大客户达成合作；2⃣需求持续旺盛，报到率保持高位收款增长亮眼；3⃣盈利能力仍有提升空间。
【2023Q3预期】我们预计收款2亿左右，利润6000万左右，近期市场比较关心收款月度数据，需要提示的是，每季度中月度收款并非均匀分布，同时公司淡旺季排序为Q4>Q2>Q3>Q1，Q3为阶段性淡季，目前需求旺盛趋势仍未改变；
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风险提示：客户拓展不及预期、销售人效提升不及预期等；
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