行业深度报告解读第37期-酒店行业深度：聚焦精细化，决胜中高端

1.基本面信息

(1)行业发展趋势

近十几年来中国酒店行业增长粗放，以经济型市场为主导。

从2016年起，酒店集团开始向中高端市场转型，整体呈现中高端化、连锁化和数字化的趋势。

(2)中高端市场推动因素

租金成本上涨和中高端酒店的盈利能力。

酒店集团扩大业务规模的必然选择，以及在经济型市场积累的会员和运营经验。

(3)连锁化优势

连锁酒店定价更高，品牌优势能带来消费者优先选择连锁酒店的倾向。

(4)数字化发展

中国酒店业从2018年开始加速发展。

互联网行业快速发展和疫情推动了无接触和自助式服务的需求。

酒店数字化包括供应链、运营、营销和服务四个板块，其中供应链和运营影响酒店自身的运营和管理效率。

(5)中高端酒店市场规模和竞争格局

预计2025年中高端酒店市场规模将达到1,500亿元，复合增速为28%。

华住、锦江和首旅是市占率最高的三个酒店集团。

2.会员体系

会员体系构建了酒店集团的流量护城河。

国内酒店集团一般采用积分制度，而海外酒店集团多采用里程碑制度。

不同会员享受的权益因酒店产品层次而异，国内酒店集团通常分为4个等级。

私域流量池规模对酒店集团与加盟商的谈判是一个筹码，规模更大的私域流量池更具吸引力。

3.价格管理

国内酒店集团的品牌价格体系从经济型到豪华，价格大致在50-1000元之间。

不同品牌在同一区域的酒店，价格也会有所不同。

上海最贵酒店的价格排序与全球酒店集团排名完全一致。

4.收益管理

收益管理的理念来源于美国航空业，通过动态调节价格实现收入最大化。

收益管理可以通过历史数据预测未来需求情况，并提前进行分割定价，寻找最佳匹配以获得最大收益。

比较mpiai和rgi指标可以横向对比酒店集团的收益管理能力。

根据测算，如果各酒店集团将系统性的收益管理做到极致，华住的净利润将提高24.6%，锦江会提高53.7%，首旅酒店将提高36.5%。

5.各酒店集团情况

华住集团在各个方面领先于锦江和首旅，市场对华住的预期较高。

锦江酒店计划提升收益管理系统和会员体系，并预计可能带来超预期的业绩表现和会员数量提升。

君庭酒店专注于中高端市场，会员体系设置和产品匹配度较高，经营数据表现较好。

首旅酒店升级了会员体系，积分可用于客房优惠券、首免全球购或电影票等优惠。

Q&A

Q：各个酒店集团进行了哪些收益管理能力的边际改善的对比？

A：我们给出了衡量酒店集团收益管理水平的三个量化指标，分别是mpiai和rgi，它们分别衡量酒店集团的产品销售能力、价格领导力和获利能力。通过这些指标，我们可以进行酒店集团之间的横向对比，并观察它们在收益管理能力上的改善情况。

Q：对于系统性收益管理，预计其对各个酒店集团的营收和净利润会有何提升？

A：我们进行了一个测算，假设目前的收益管理水平能提高3%的营收。根据我们的测算，如果各个酒店集团能将系统性收益管理做到极致，华住集团的净利润将提高24.6%，锦江酒店将提高53.7%，首旅酒店将提高36.5%。

Q：华住集团在哪些方面领先于锦江和首旅，市场预期如何？

A：从各个市场竞争指数的计算结果来看，华住在各个方面都领先于锦江和首旅，市场对华住的预期一直较高。华住集团的会员数量很大，形成了一个正向循环，获得了庞大的私域流量池，能够开设更多门店。

Q：锦江酒店在收益管理系统和会员体系方面有哪些计划和升级措施？

A：锦江酒店计划在收益管理系统和会员体系方面进一步提升管理精细度，升级系统。如果收益管理系统升级成功，预计明年锦江酒店的业绩可能会有超预期表现，会员数量可能会提升。

Q：君亭酒店在哪些方面表现最好，其单店模型如何？首旅酒店有何会员体系上的改进？

A：君亭酒店在中高端市场上表现最好，会员体系设置与产品匹配度高。君亭的单店模型表现最好，运营数据高于其他酒店集团。首旅酒店在上半年对会员体系进行了升级，拓展了积分获取的渠道，并扩充了积分使用范围。

Q：在系统性收益管理方面，我们的测算基于哪些数据？

A：我们的测算基于2019年的酒店集团财务数据。因为收益管理理念进入中国时间不长，故我们假设当前收益管理水平对营收的提升为3%。另外，我们并未将君宁酒店纳入测算范围，因为君宁酒店已实施了精准的收益管理策略，不属于系统性收益管理范畴。