铁路进行5G化改造（5G-R概念），空间很大，新基建的一部分。5G新分支。

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【浙商|张建民】十月金股【佳讯飞鸿】：铁路5G-R实质性利好，强烈建议把握回调机会

[玫瑰]【铁路5G-R的建设节奏有望明显加速】

工信部近日向国铁集团批复5G-R试验频率，打响铁路5G投资发令枪。

参照电信运营商5G公网建设节奏，实验频段发后的第2年开始5G网络的大规模铺设，持续4年左右的5G网络建设高峰期。

另外根据中国集群通信预测GSM-R设备于2025年左右逐渐停产，中国铁路发表的《国外铁路5G技术发展现状与趋势》指出，GSM-R系统预计将于2030年左右全面淘汰。

[玫瑰]【5G-R建设有望为产业链带来数倍弹性】

GSM-R从2000年铁道部正式确立经过二十余年之久几乎完成全覆盖，参考5G公网建设节奏以及GSM-R系统淘汰时间节点，我们判断铁路5G-R 有望在4-6年高峰建设，主要投资周期明显缩短，投资规模也将显著集中。

交通部数据显示2022年末全国铁路营业里程15.5万公里，投产新线4100公里。《国家综合立体交通网规划纲要》提出2023-35年我国将建设铁路约4.5万公里，平均每年4500公里，到2030年有望达到18万公里以上。

按照18万公里铁路里程和4-6年建设高峰，初步测算平均每年的5G-R覆盖里程平均达到3-4.5万公里，较2022年新建的4100公里明显提升。再考虑5G-R相关系统与设备将比GSM-R价值量更高的情况，提示弹性有望进一步放大。

[玫瑰]【佳讯调度通信直接受益5G集中建设】

佳讯飞鸿提供的调度通信系统龙头，公司的产品主要部署于车站和列车上，基本和里程直接的对应关系，5G-R的加速建设将带动公司相关的模组、产品、解决方案升级迭代，有望带来明显的业绩弹性。

[玫瑰]【回购计划：两次回购公司股份，用于员工持股或股权激励】
[玫瑰]【华为&一带一路：与华为合作签订埃及、莫桑比克等多个项目，未来将强化合作】
[玫瑰]【业绩拐点初现：23H1归母YOY +33%，在手订单近7亿，预计2023-25年归母0.9/1.4/1.8亿，同比增速45/57/28%，5G-R有望进一步带来业绩弹性】

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风险提示：铁路投资不及预期等。（来自韭研公社APP）（来自韭研公社APP）