[红包][红包][红包]【开源化工】制冷剂板块更新：行业拐点悄然而至，建议积极关注制冷剂“第三底部”末期的中长线布局机会

[發]制冷剂行业2023年过渡期已近尾声，Q3低点已过，10月三代制冷剂价格、价差环比普遍上涨

据百川盈孚数据，2023Q3三代制冷剂价格、价差普遍下滑：R32价格、价差均值分别为14,107、1,564元/吨，环比分别-3%、-29%；R125价格、价差均值分别为22,300、7,732元/吨，环比分别-10%、-12%；R134a价格、价差均值分别为22,419、4,646元/吨，环比分别-5%、-13%。Q3预计为年内低点，行业及相关公司业绩环比或将承压。但进入9月下旬，制冷剂行业显著回暖，10月上旬进一步走高。据百川盈孚数据，2023年10月上旬（截至10月16日）：R32价格相比Q3、Q2分别+17%、+13%，价差相比Q3、Q2分别+26%、-10%；R125价格相比Q3、Q2分别+16%、+4%，价差相比Q3、Q2分别+20%、+6%；R134a价格相比Q3、Q2分别+20%、+14%，价差相比Q3、Q2分别+22%、+6%。10月上旬制冷剂行情已整体超越Q1-Q3，经过2023年前三季度的震荡、过渡，当下或已进入基本面拐点向上初期。

[發]行业或已渐入趋势性上行期，建议关注制冷剂“第三底部”末期的布局机会

我们认为，制冷剂行情Q4或将延续，叠加年内配额发放落地以及2024年配额执行期开始，行业或迎催化，建议关注制冷剂“第三底部”末期的布局机会。我们将制冷剂布局机会大体分为三个阶段：①“第一底部”期：2020年配额战初期，行业历史大底的左侧布局机会。②“第二底部”期：2022年4月市场情绪冰点的大幅超跌布局机会。③“第三底部”期：2023Q2至今的行业过渡期，当前板块处于业绩低迷、情绪低落、基本面拐点向上初期、预期向好、政策预期有利的相对底部阶段，我们认为当下或是制冷剂“第三底部”的末期，是中长线较佳布局机遇。

[礼物]受益标的：巨化股份、三美股份、东岳集团、东阳光、昊华科技、永和股份等。

[炸弹]风险提示：下游需求不及预期、价格修复不及预期、政策不及预期

欢迎联系开源证券化工：

龚道琳/张晓锋/蒋跨跃/徐正凤/杨占魁/宋梓荣/李思佳