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普联软件三季报点评：业绩拐点显现，新业务与新市场拓展顺利

夜长梦山

2023-10-24 22:08:52

普联软件三季报点评：业绩拐点显现，新业务与新市场拓展顺利【开源计算机】 1、Q3单季度收入增长32.7%，业绩拐点显现（1）公司2023年前三季度实现营业收入2.78亿元，同比增长8.16%；实现归母净利润-3086.69万元。其中，Q3单季度实现营业收入1.25亿元，同比增长32.74%；实现归母净利润88.70万元，实现扣非净利润-149.51万元，业绩符合预期。Q3收入增速较快，主要由于新客户、新领域的业务拓展，以及已完成项目的后续运维业务逐渐增多所致。分行业看，预计金融保险、煤炭电力等行业增速较快。（2）前三季度公司销售毛利率为42.97%，同比下降5.88个点，公司销售费用率16.38%，同比提升了12.33个百分点，主要由于建造一体化项目因未能取得客户订单，前期项目投入结转销售费用等因素综合所致。公司管理费用率为22.83%，同比提升4.27个百分点，主要由于公司规模扩大，增加租赁用房，房租增加；管理人员增加导致薪酬费用增加；实施股权激励股份支付费用增加等因素综合所致。（3）三季度末公司存货为2.18亿元，较年初增长197.06%，主要由于公司业务规模不断扩大，以及大型集团客户项目存在一定的交付周期，在交付客户项目已投入成本增加所致。我们认为存货的增长一定程度说明公司在手订单饱满，为后续业绩增长奠定了基础。 2、坚持两大聚焦战略，积极培育新战略客户，着力拓展新业务领域一方面，公司在中国石油、中国石化、中国海油、国家管网、中国建筑和中国中铁六大央企战略客户的既有业务均稳定开展，并努力从财务与集团管控信息化建设领域向生产管理领域扩展，深度参与客户国产 ERP 的方案设计与软件研发工作。另一方面，公司的司库业务已拓展较多央国企客户，公司借助司库业务优势积极拓展集团管控新业务。投资建议：考虑公司投入持续加大及激励费用影响，我们下调公司2023-2025年的归母净利润预测为1.96、2.71、3.73亿元（原预测为2.32、3.15、4.24亿元），EPS为1.36、1.89、2.60元/股，当前股价对应PE为22.3、16.1、11.7倍，考虑公司在信创ERP、数字建造等领域的前瞻布局，维持“买入”评级。风险提示：宏观经济形势波动风险、技术更新换代风险、内部治理风险

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