风口情报：大算力带来高功耗，NVIDIA的H100系列GPU芯片（159813.SZ；159813.OF）TDP达到700W，这也导致单服务器和单机柜功率均显著上升，在数据中心算力的提升和降低能耗的推动下，液冷技术有望将逐步替代风冷技术，成为新的技术发展方向。

风口解读：算力井喷之下，随之带来的是数据中心单机功率密度提升与能耗攀升，传统的风冷已无法满足日益增长的散热需求，液冷技术因其低能耗、高散热、低噪声等优势，成为兼具性价比和高效的温控手段。液冷系统及其核心零部件厂商有望受益。

液冷技术可有效降低功耗

液冷技术主要包括冷板式液冷、浸没式液冷和喷淋式液冷技术三种。根据工信部《新型数据中心发展三年行动计划（2021-2023年）》的文件，到2023年底，新建大型及以上数据中心PUE降低到1.3以下。液冷利用液体的高导热、高传热特性，在进一步缩短传热路径的同时充分利用自然冷源，实现PUE小于1.25的极佳节能效果。

中科曙光浸没相变液冷计算机

资料来源：《科创板日报》

目前国内已有中科曙光、绿色云图、联想、浪潮和华为等涉足液冷领域。由于适应场景、冷却液价格和改造成本，液冷技术并未大面积普及。未来随着GPU运算占比的增加和服务器密度的不断增加，液冷将是代替风冷的必然选择。

液冷技术相比风冷技术的优势

资料来源：CCID、前瞻产业研究院，长城产业金融研究院

市场需求倒逼冷却技术的不断升级。数据中心主要职能是数据的接收、处理、存储与转发，根据《“十四五”信息通信行业发展规划》，到2025年，全国数据中心算力将达到2020年的3.3倍。随着市场对算力的需求不断增长，散热冷却系统移热速率亟需与产热速率匹配。正是由于这个原因，为了减少耗能，这部分的市场需求倒逼冷却技术的不断升级。

数据中心散热冷却技术的突破创新，是实现全行业绿色低碳发展的关键。根据绿色高效数据中心公号显示，IT设备将99%以上的电能转换为热能，而其中70%的热能需数据中心通过散热冷却系统移除，进一步增加了数据中心的用电消耗。作为辅助单元，散热冷却系统在大型数据中心的电能消耗与IT设备电耗基本相当。由此可见，数据中心的散热冷却系统具有极大的节能潜力。数据中心散热冷却技术的突破创新，是实现全行业绿色低碳发展的关键。

各地关于数据中心节能要求的文件（部分）

数据来源：观研天下，上海市政府，长城产业金融研究院

AI浪潮驱动液冷行业发展空间广阔。伴随着ChatGPT快速推广，进一步催生AI算力等大功率应用场景落地。数据中心作为信息建设基础设施，有望随着算力需求的快速增加而承担逐步提升的数据计算量。AI算力对数据中心的制冷设备和技术提出了更高要求，传统风冷技术面对高热密度场景呈现瓶颈，液冷技术将以超高能效、超高热密度等特点有效解决散热压力和节能挑战，成为行业发展新风口。

相关上市公司梳理

高澜股份：聚焦全场景热管理的纯水冷却设备龙头。公司是目前国内电力电子装置用纯水冷却设备专业供应商，也是国内最早聚焦热管理技术创新和产业化应用的企业之一。

曙光数创：专注于数据中心领域的“小巨人”企业。公司是一家以数据中心高效冷却技术为核心的数据中心基础设施产品供应商，主营产品包括浸没相变液冷数据中心基础设施、冷板液冷数据中心基础设施、模块化数据中心。2021年入选工信部/财政部“建议支持的国家级专精特新‘小巨人’企业公示名单（第二批第一年）”。

浪潮信息：中国液冷服务器市场集中度较高，浪潮份额位居行业第一，根据IDC数据，以销售额计算，2022年浪潮信息、超聚变、宁畅位居我国液冷服务器市场份额前三名，三者合计占据七成市场份额。公司拥有300多项液冷技术领域核心专利，覆盖冷板式液冷、热管式液冷、浸没式液冷，技术储备充足，实现相变均温、微通道冷却、浸没式冷却等新型热传导技术在智算产品线的全面覆盖。

科华数据：公司在互动平台表示，公司一直在积极推进数据中心液冷技术行业发展，在直接冷却与间接冷却等领域不断加大研发投入，全面部署冷板式液冷、浸没式液冷等技术路径的研发。与此同时，公司积极推进AI技术的创新融合，独有的冷电联动AI节能技术，能够实现全链路自适应动态调节。

同飞股份：深耕工业温控领域20年，公司温控业务主要覆盖数控装备领域、电力电子温控领域、储能三大领域，公司在半导体应用的变频控制产品温控精度可达±0.1℃，温控技术能力远高于储能温控行业要求的10-35℃区间。公司与超聚变数字技术合作拓展数据中心领域温控产品业务。