智能电动重点公司Q3季报后观点及行业观点更新
夜长梦山
2023-11-01 11:27:42
【天风汽车】智能电动重点公司Q3季报后观点及行业观点更新：
🚗经纬恒润：利润虽不及市场预期，但公司实际环比收入增长21.2%，同比13.15%，叠加研发咨询收入在2.5亿左右Q3比Q2还要少一些，能够展现出公司配套收入增长的潜力，明年相比今年压力会小很多。利润方面，Q3增加了1500人，研发费用随之增加6000万，其实亏损额也在预期之内。这个公司当前的股价，交易不拥挤，我认为大概率是能赚钱的，而且特别适合大机构或资金长期配置；
🚗华阳集团：收入比我们之前的预期要高一些，毛利率稳定，利润相对低一点，但原因是销售费用和信用减值多了一些。销售费用主要是随着收入增长质保金增加，没有质量或召回问题，信用减值后续也有希望冲回。公司拿到长安深蓝和SDA平台高通8155的定点我认为是标志性的事件，展示公司的座舱业务能力及竞争优势进一步提升，后续也会持续的看好！
🚗伯特利: Q3收入和利润都略高于预期，公司长期逻辑不变，制动和底盘赛道高壁垒，依然是非常稳健的长期配置白马标的；
🚗均胜电子：全球beta向上，同时公司Q3的毛利率恢复好于我们前期预期。以公司的收入体量，利润会缓慢释放，在这个大周期下，看线逢低买入；未来2-3年，如果没有行业性的因素影响，根据我们测算，认为公司大概率净利润能回到20-25亿。
🚗德赛西威：Q3收入和利润都大超出市场预期，是本轮智能驾驶的龙头标的，从收入及利润增长、客户结构及公司治理上都非常优秀，当前核心挑战是估值。
🚗威迈斯：Q3收入略不及预期（公司主要配套纯电车，纯电新能源行业增速17.5%，公司大客户上汽环比增长10%，低于行业；哪吒V改款切成了英搏尔的6合1），利润因为研发费用环比增加了3000万而有所影响。毛利率有所降低，我们认为是基于当前的竞争环境，随着新产能的投出，公司会采取相对激进一些的价格策略，扩大市场份额。但公司成本和运营优势明显，是一个感觉有狼性的公司。
🚗华纬科技：Q3收入高于预期，公司产能供不应求，年降压力不大，随着新产能释放收入和利润预计会有稳定的30%-40%的持续增长，是一个非常优质的小公司；
本轮汽车板块行情我们认为大概会在切入到明年相对合理的估值后而震荡（压力点预计在十一月中旬），整车行情的持续性预计会好于零部件。零部件对于明年的建议依然为受年降影响相对较小而有增长的公司，方向同为：a. 海外收入占比高；b. 单车价值量小；c. 格局好；
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经纬恒润
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威迈斯
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