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豪美新材黑马龙头、光模块、光芯片再次起飞
大神F
孤独求败的游资
2023-11-08 12:04:51
【华西股份】豪美新材二连板,华西股份市场溢价再起。
豪美新材入股索尔思光电5.79%,喜提二两板,公司市值增加10亿。而华西股份通过上海启澜间接持有索尔思光电28.17%的股权。

1、光模块业务:对标新易盛(400G光模块和索尔思并列前二)。22年新易盛收入33亿,索尔思20亿元,目前新易盛市值500亿元,索尔思光模块业务值300亿。
2、光芯片业务:源杰科技(主打10G和25G以内的低速光芯片),索尔思主打25G以上的高速光芯片,23年OFC亮相200G光芯片产品,所以理应享受较高溢价。
公司光芯片全部自制自供(内部核算),25/100G以上光模块的光芯片成本占比60%、70%,公司22年光模块收入20亿元(100G以上75%, 40G-100G 25%),按照30%毛利率成本14亿元,那么22年光芯片业务收入为:14亿*(75%*70%+25%*60%)=9.5亿元。
光芯片对标源杰科技,22年源杰收入2.8亿元,80倍PS估值。按照索尔思9.5亿收入,索尔思光芯片IDM合理市值在760亿元。

3、华西股份:
索尔思部分按照28.17%股权比例,索尔思股权的合理市值214亿元;
传统业务部分:化纤业务+仓储物流业务每年贡献业绩2亿元以上,给估值10倍,合理市值20亿元;
其他部分资产:账面净现金3亿元+7亿稠州银行(按成本计)+13亿的联储证券(按成本计)+12亿的一村资本亿(按成本计),合计3+7+13+12=35亿;
华西股份,合理估值:20亿+35亿+214亿=269亿元!

截止11月8日,华西股份市值仅仅77亿,极度低估,这仅体现了传统业务和账面价值。按其在索尔思光模块的权益占比,该部分估值至少值214亿元。另外华西还有40%一村资本股权,持有中国最牛的VCSEL芯片商,对标【长光华芯】,ipo排队中。

!!!值得一提,【长光华芯】华为自研192线激光雷达A点供应商,华为第一次在智选上宣传激光雷达,华为的ADS算法是以激光雷达为核心,是lidar Based,华为认为L3往上必须采用激光雷达,本次发布会有望扭转市场对于激光雷达远景的预期;华西持有中国最牛的VCSEL芯片商,再次迎接风口,有望搭上华为班车。

华西股份远不止3-4倍空间!!!!!!!!
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