政治局会议部署2024年经济工作，强调加大宏观调控力度，预计政策总基调偏扩张、偏宽松。中央财政有望积极扩张，明年基建资金面有望改善，支持城改、保障房等“三大工程”建设。会议要求“先立后破”，预计地方政府债务管控等相关政策调整会稳步推进，地方融资平台债务收缩进程相对平稳。

银行积极加大民营房地产企业贷款投放力度，11月房企融资环比显著增长。多家商业银行密集与房地产企业座谈调研，向非国有房企投放房地产开发贷款300多亿元。苏州等多地放宽新盘指导价，房企自主定价权逐步提升。

证监会、国资委发布《关于支持中央企业发行绿色债券的通知》，支持中央企业开展基础设施REITs试点。交易所市场累计发行绿色债券超过7000亿元。国铁集团数据显示，1-11月全国铁路完成固定资产投资6407亿元同增7.4%。

共建“一带一路”将进一步深化基础设施互联互通建设，海外工程业务有望受益。

谷歌发布了超越人类专家的Gemini模型，具备视觉能力并能输出文字、图片、音视频等，可能对IP和版权公司产生积极影响。AI视频领域的爆款应用Pika1.0效果超预期，标志着产业突破。昆仑万维发布了类似于GPT商店的应用，重新点燃了市场对AI应用爆发的预期。AIGC网站11月流量上升，多模态产品发布带动流量上涨。明年一季度有望面世的MR将为游戏影视公司带来新的平台红利。数据要素并表有望掀起一轮新的数据要素价值重估。政策相对宽松，有利于传媒各个细分领域的创新和发展。11月，多家上市公司获得游戏版号发放。

生猪板块受猪病影响，猪价下跌，供应压力增大，生猪出栏占比提升，产能去化加速。禽板块受海外禽流感影响，鸡苗供应减少，鸡价下跌，鸡肉走货缓慢。饲料板块中，玉米、鱼粉现货价格下跌，豆粕价格小幅上涨，猪料销量环比降幅扩大，肉鸡价格下行影响肉禽料需求，蛋禽料需求保持平稳增长。种植板块中，37个转基因玉米品种及14个转基因大豆品种获农业部审定通过，转基因种业市场有望取得先发优势。宠物食品出口连续增长，国产品牌崛起快速。

国务院印发《空气质量持续改善行动计划》，计划到2025年，全国地级及以上城市PM2.5浓度比2020年下降10%，重度及以上污染天数比率控制在1%以内，氮氧化物和VOCs排放总量比2020年分别下降10%以上。京津冀及周边地区、汾渭平原PM2.5浓度分别下降20%、15%，长三角地区PM2.5浓度总体达标，北京市控制在32微克/立方米以内。重点区域公共领域新增或更新公交、出租、城市物流配送、轻型环卫等车辆中，新能源汽车比例不低于80%，高速服务区快充站覆盖率不低于80%，其他地区不低于60%。全国80%以上的钢铁产能完成超低排放改造任务，完善城市空气质量监测网络，基本实现县城全覆盖，加强重点领域监督执法。

公用事业标的分红承诺详细，火电、水电、核电方面均有不同程度的分红比例承诺。《空气质量持续改善行动计划》提出清洁能源发展和电能消费占比提升的目标。电网代购电止跌企稳，多省环比上涨。煤价持平，动力煤价格环比微升。天然气国际、国内气价环比下降。新能源加快进入现货市场。天然气价格机制理顺，新价格标准降低运输成本、增强气源流动性。全国一张网继续推进，促进天然气消费量释放。全国24%的地级及以上城市进行了居民的顺价。三峡水电站水位同比增长7.71%。

煤炭行业供需两端均有变化。供应端，煤矿安全监管高压态势下，部分煤矿因安全检查或配合环保检查停产，陕蒙和山西地区煤矿逐步恢复生产，但整体供应恢复缓慢。进口端，我国进口煤炭同比增长34.6%，但澳大利亚受热带气旋影响发运受限，俄罗斯港口封冻期开始，未来煤炭出口量有望下降。需求端，化工耗煤表现较好，内陆省份气温偏暖导致电厂日耗下降，但寒潮来临后预计日耗将快速提升，促进港口去库。此外，全国多数地区将迎寒潮，电厂日耗有望快速攀升，外加部分地区迎降雪或致运输效率降低，煤价有反弹预期。政策方面，国家发改委印发《关于建立煤矿产能储备制度的实施意见》。